厂家节前收单尚可，尿素出厂价暂稳

大宗商品研究所：张孟超投资咨询资格证号：Z0017786从业资格号：F030869542025年1月 第一章综合分析与交易策略 第二章基本面数据 1、概述 上周观点：低价刺激部分刚需，尿素出厂报价止跌反弹 本周观点：厂家春节订单预收充裕，预计尿素出产报价整体平稳为主 周末至今，国内主流地区尿素现货出厂报价整体稳中下跌，成交大幅改善。主流交割区出厂报价弱稳，山东市场情绪升温，工业复合肥开工率低位徘徊，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主，农业需求收尾，主流厂家降价之后，受期货提振，贸易商积极囤货，新单成交火爆，代发充裕，预计出厂报价提价为主；河南地区市场情绪火爆，降价后收单量增加，成交顺畅，待发充裕，预计出厂报价预计上调为主。交割区周边区域出厂价跟跌为主，区内市场氛围表现升温，交投积极，农业刚需释放，期现商和贸易商拿货为主，外发订单量增加，新单成交火爆，预计出厂价坚挺为主。 综合来看：综合来看，前期检修气头装置开始恢复，国内供应增加，日均产量增加至18.5万吨以上，同期位于最高水平。需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性。临近年底，华中、华北地区春季肥生产基本全面停产，复合肥成品库存高企，复合肥厂尿素库存较高，复合肥厂开工率降至低位，预计对尿素支撑力度进一步减弱。东北地区玉米价格低迷，农户惜售，导致基层备货积极性较弱，复合肥厂订单有限，开工率提升缓慢，东北地区冬储备货节奏相对滞后。淡储企业按需拿货，月度考核量均已备货结束。目前国内尿素企业整体库存高位，虽有阶段性去库，但绝对水平依旧庞大，同时随着主流交割区出厂价反弹至1580元/吨附近之后，下游接受度开始降低，中原地区农业需求开始转弱，贸易商与期现商出货为主，主流厂家新单成交持续乏力。不过随着上周五尿素期货受宏观与市场消息刺激下大幅拉涨，尿素厂收单再次好转，目前多数尿素企业春节订单基本完成，不过仍有个别地区尿素企业春节前仍有收单需求，同时下游流向均有一定程度受限，且当前订单多集中在贸易商与期现上手里，收单火爆状态难以持续，但当前大宗商品整体表现相对坚挺，尿素相关品种持续拉涨，带动尿素期货亦稳中上涨为主，重点关注政策与宏观变化。 交易策略：单边，观望；套利，观望；场外，观望 2、核心数据变化 供应-全国：2025年第2周(20250109-0115)，中国尿素分原料产能利用率：煤制尿素91.76%，环比涨2.07%；气制尿素47.93%，环比涨3.53%。周期内暂无企业装置停车，恢复2家煤制企业装置、4家气制企业装置生产，通过企业的开停时间计算、同时延续上周期的变化，本周期煤制产能利用率、气制产能利用率均有所上涨。 供应-山东：山东尿素产能利用率85.36%，环比涨0.09%。企业基本正常生产，延续上周期装置变化，产能利用率小幅上涨。 需求-三聚氰胺：2025年第3周(20250110-0116)，中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.23%，较上周增加5.28个百分点。 需求-复合肥：2025年第3周(20250110-0116)，复合肥产能利用率小幅提升，据隆众资讯统计在38.92%，较上周高1.76个百分点。 需求-东北到货量：本周(20250111-20250117)，东北尿素到货量：9.4万吨，较上周减少0.9万吨，环比减少8.74%。工厂基于订单支撑，报价多数调涨，中间商多数消耗前期货源为主，逐渐下沉至终端市场，对于新单成交相对谨慎，使得本周到货量有所减少。 需求-复合肥尿素需求：山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1090吨，较上周减少410吨，环比跌27.33%。近期复合肥企业成品出货一般，再加上春节临近，个别企业开工下降，原料尿素少量逢低采购为主。 需求-预收：尿素企业预收订单天数7.76日，较上周增加2日，环比增加34.72%。本周期随着春节的临近，尿素企业加速收单，主产销区主力尿素企业订单明显增加，目前春节订单进度推至5成左右，未来一周预收继续推进，主流订单天数将继续提升。 库存-企业：尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨，环比减少6.32%。本周期尿素企业库存下降，一方面，进入春节收单期，部分尿素企业积极排库。另一方面，下游农业需求备肥启动以及贸易商、部分终端工业适当采购。 库存-港口：港口样本库存量15.2万吨，环比持平。本周期港口未见明显变化，整体港口库存量波动不大。 第一章综合分析与交易策略 第二章周度数据追踪 3、主流厂家出厂价 4、基差 5、区域价差 6、仓单与价差 7、尿素与甲醇期货价差 8、原料煤价格 10、尿素/液氨、合成氨价差 11、尿素开工率 12、尿素产量 13、尿素预收 14、尿素库存 15、其余库存供需 16、尿素与其他氮肥比值 20、家具 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 张孟超大宗商品研究所 从业资格号：F03086954投资咨询从业证书号：Z0017786电话：021-68789000电邮：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn