电池及储能行业周报：以旧换新效果显著，储能景气度持续

标配 张帆远S0630524070002zfy@longone.com.cn联系人赵敏敏zmmin@longone.com.cn 投资要点： ➢市场表现：本周（1/13-1/19）申万电池板块整体上涨2.97%，跑赢沪深300指数0.83个百分点。主力净流入前五为科达利、阳光电源、许继电气、天赐材料、雄韬股份；净流出前五为新宙邦、禾望电气、宁德时代、震裕科技、合纵科技。 ➢电池板块 （1）以旧换新效果显著，行业景气度向好。中汽协：2024年12月国内新能源汽车销量159.6万辆，同比增长34.0%；2024年全年累计销量1286.6万辆，同比增长35.5%。2024年全国汽车以旧换新超过了680万辆，表现优异。2025年春节较早，相关单位设备维护和假期安排提前，2025年1月整体车市销量承压。随着相关政策措施持续显效，预计2025年车市仍将保持平稳增长态势。基于当前政策延续测算，2025年全年新能源汽车销量有望达1500万辆，同比增长20%+。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格平稳运行。 [table_product]相关研究 1.特锐德（300001）：2024业绩超预期，充电量同比高增——公司简评报告2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 ➢储能板块 （1）本周新增6个招标项目，9个中标项目。本周（截止1月17日）储能招标市场回落，从容 量 上 看 ， 储 能 项 目 招 中 标 总 规 模 为2.30GW/15.47GWh， 其 中 招 标 项 目 规 模 为0.24GW/0.49GWh；中标项目规模为2.07GW/14.98GWh；中标价格方面，本周储能EPC均价继续下滑。 （2）国内储能需求有望持续景气，价格端年内波动较大。2024年国内新增新型储能装机43.7GW/109.8GWh、同比+103%/+136%；截止2024年底国内新型储能累计装机已达78.3GW/184.2GWh，装机规模首次超过抽水蓄能。价格方面，2024年2小时磷酸铁锂储能系统全年均价约0.628元/Wh，同比-43%；2小时储能EPC全年均价为1.181元/Wh，年内波动较大。近期安徽省、四川省分别发布《安徽省新型储能推广应用实施方案》、《四川省发展和改革委员会、四川省能源局关于促进新型储能积极健康发展的通知》，明确2027年全省新型储能装机目标；十四五收官背景下，政策加码有望推动国内储能市场持续景气。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 ➢风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.1.电池板块.....................................................................................................41.2.储能板块.....................................................................................................4 2.行情回顾.....................................................................................5 3.行业数据跟踪..............................................................................6 3.1.锂电产业链价格跟踪...................................................................................63.2.储能行业跟踪..............................................................................................8 4.行业动态...................................................................................10 4.1.公司要闻...................................................................................................104.2.上市公司公告............................................................................................10 5.风险提示....................................................................................11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2025/01/17）..........................................................5图2电芯价格（元/Wh）...............................................................................................................6图3锂盐价格（万元/吨）.............................................................................................................6图4三元正极材料价格（万元/吨）..............................................................................................7图5三元前驱体价格（万元/吨）..................................................................................................7图6 LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）...................................................................7图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）................................................................................7图8负极石墨化价格（万元/吨）..................................................................................................7图9电解液价格（万元/吨）.........................................................................................................7图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）................................................................................................8图11隔膜价格（元/平方米）.......................................................................................................8图12锂电产业链价格情况汇总....................................................................................................8图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）................................................................................9图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）.............................................................................9 表1关注标的池估值表20250117（单位：亿元）.......................................................................5表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2025/01/17） 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）以旧换新效果显著，行业景气度向好 中汽协：2024年12月国内新能源汽车销量159.6万辆，同比增长34.0%；2024年全年累计销量1286.6万辆，同比增长35.5%。2024年全国汽车以旧换新超过了680万辆，表现优异。2025年春节较早，相关单位设备维护和假期安排提前，2025年1月整体车市销量承压。随着相关政策措施持续显效，预计2025年车市仍将保持平稳增长态势。基于当前政策延续测算，2025年全年新能源汽车销量有望达1500万辆，同比增长20%+。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格平稳运行。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元/吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作