汽车行业周报：自主品牌产品力持续提升，以旧换新政策驱动行业景气度回升

2024年3月2日 汽车行业 核心观点： 分析师 3月 初 自 主 品 牌 及 新 势 力 陆 续 公 布2月 新 能 源 销 量 成 绩 单，其 中 比 亚迪 销 售12.2万 辆，在 新 能 源 车 销 量 榜 上 继 续 领 跑，继 秦PLUS、海 豚 之 后，比 亚 迪 相 继 推 出 汉、唐、宋PLUS、海 豹、宋Pro荣 耀 版，在 配 置 全 面 提升 的 基 础 上 降 价1-4万 元 ； 问 界 销 售2.1万 辆 ， 蝉 联 新 势 力 交 付 冠 军 ，2月 初M9正 式 开 启 交 付，目 前 大 定 已 超5万 辆，3月2日，鸿 蒙 智 行 宣 布对M5智 驾 版 进 行 配 置 更 新，即 日 起M5推 出 限 时 购 车 优 惠；理 想 销 售2.0万 辆 ，3月1日 新 品 发 布 会 ， 理 想MEGA上 市 ， 定 价55.98万 元 ，L7/8/9全 新 改 款 ， 在 售 价 不 变 的 基 础 上 智 驾 、 座 舱 全 面 升 级 ； 埃 安 、 蔚 来 、 极氪 、 零 跑 、 小 鹏 分 别 销 售1.7万 辆 、0.8万 辆 、0.8万 辆 、0.7万 辆 、0.5万 辆 ，2月27日 ，2024款 极 氪001上 市 ， 定 价26.9-32.9万 元 ， 较 老 款下 调3.1-5.7万 元。整 体 来 看，自 主 品 牌 及 新 势 力2月 销 量 同 环 比 均 有 所下 滑 ， 主 要 受 到 春 节 期 间 影 响 ， 伴 随 车 市 在 春 节 期 间 实 现 平 稳 过 渡 ， 市场 即 将 进 入 销 量 的 快 速 回 升 期，车 企 开 启 新 一 轮 产 品 布 局，表 现 为 降 价+增 配 的 双 重 升 级 ， 以 此 应 对 日 渐 激 烈 的 市 场 竞 争 。 政 策 方 面 ，3月1日，国 务 院 总 理 李 强 召 开 国 务 院 常 务 会 议 ， 审 议 通 过 《 推 动 大 规 模 设 备 更 新和 消 费 品 以 旧 换 新 行 动 方 案 》 ， 重 点 提 及“积 极 开 展 汽 车 、 家 电 等 消 费品 以 旧 换 新，形 成 更 新 换 代 规 模 效 应”。3月2日，上 海 市 商 务 委 员 会 发布 新 一 轮 燃 油 车 以 旧 换 新 补 贴 政 策 和 新 能 源 汽 车 置 换 政 策 ，2024年 以 旧换 新 国 六B燃 油 车 和 纯 电 动 汽 车 可 分 别 申 请2800元 和10000元 购 车 补贴 ， 我 们 预 计 为 响 应 国 务 院“以 旧 换 新”政 策 ， 汽 车 消 费 大 省 有 望 陆 续推 出 以 新 能 源 车 为 主 的 地 方 性“以 旧 换 新”购 车 补 贴 政 策 。 在 主 机 厂 产品 升 级 换 代 和“以 旧 换 新”的 补 贴 政 策 的 双 重 刺 激 下 ， 预 计 车 市 将 在3月 后 迅 速 进 入 景 气 度 上 升 期 ， 新 能 源 车 销 量 有 望 呈 现 出 逐 季 向 上 的 发 展趋 势 ， 带 动 新 能 源 车 渗 透 率 的 继 续 提 升 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.74%、4.03%、1.38%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为4.79%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业中 第7位 ， 受销 量 表 现 与政 策双 轮 驱 动， 汽 车 板 块本 周上 涨 明 显。 从 分 子 板 块 来 看 ， 乘 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 商 用 车 、 销 售及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别 为6.73%、6.38%、3.83%、2.97%、2.38%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市盈 率 分 别 为35.16/23.52/19.10/18.24/17.26。摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、零 部件 、 销 售 及 服 务 、 商 用 车 市 净 率 分 别 为2.24x/2.02x/1.88x/1.86x/0.69x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第7位，子板块中乘用车表现最好.................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览.................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态.................................................................................................................................................................7 五、投资建议.................................................................................................................................................................................8 六、风险提示.................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 3月 初 自 主 品 牌 及 新 势 力 陆 续 公 布2月 新 能 源 销 量 成 绩 单，其 中 比 亚 迪 销 售12.2万 辆，在 新能 源 车 销 量 榜 上 继 续 领 跑，继 秦PLUS、海 豚 之 后，比 亚 迪 相 继 推 出 汉、唐、宋PLUS、海 豹、宋Pro荣 耀 版，在 配 置 全 面 提 升 的 基 础 上 降 价1-4万 元；问 界 销 售2.1万 辆，蝉 联 新 势 力 交 付 冠 军，2月 初M9正 式 开 启 交 付，目 前 大 定 已 超5万 辆，3月2日，鸿 蒙 智 行 宣 布 对M5智 驾 版 进 行 配 置更 新 ， 即 日 起M5推 出 限 时 购 车 优 惠 ； 理 想 销 售2.0万 辆 ，3月1日 新 品 发 布 会 ， 理 想MEGA上市，定 价55.98万 元，L7/8/9全 新 改 款，在 售 价 不 变 的 基 础 上 智 驾、座 舱 全 面 升 级；埃 安、蔚 来、极 氪、零 跑、小 鹏 分 别 销 售1.7万 辆、0.8万 辆、0.8万 辆、0.7万 辆、0.5万 辆，2月27日，2024款 极 氪001上 市，定 价26.9-32.9万 元，较 老 款 下 调3.1-5.7万 元。整 体 来 看，自 主 品 牌 及 新 势力2月 销 量 同 环 比 均 有 所 下 滑 ， 主 要 受 到 春 节 期 间 影 响 ， 伴 随 车 市 在 春 节 期 间 实 现 平 稳 过 渡 ， 市 场即 将 进 入 销 量 的 快 速 回 升 期 ， 车 企 开 启 新 一 轮 产 品 布 局 ， 表 现 为 降 价+增 配 的 双 重 升 级 ， 以 此 应对 日 渐 激 烈 的 市 场 竞 争 。 政 策 方 面 ，3月1日 ， 国 务 院 总 理 李 强 召 开 国 务 院 常 务 会 议 ， 审 议 通 过《 推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 行 动 方 案》，重 点 提 及“积 极 开 展 汽 车、家 电 等 消 费 品以 旧 换 新 ， 形 成 更 新 换 代 规 模 效 应”。3月2日 ， 上 海 市 商 务 委 员 会 发 布 新 一 轮 燃 油 车 以 旧 换 新补 贴 政 策 和 新 能 源 汽 车 置 换 政 策 ，2024年 以 旧 换 新 国 六B燃 油 车 和 纯 电 动 汽 车 可 分 别 申 请2800元 和10000元 购 车 补 贴，我 们 预 计 为 响 应 国 务 院“以 旧 换 新”政 策，汽 车 消 费 大 省 有 望 陆 续 推 出以 新 能 源 车 为 主 的 地 方 性“以 旧 换 新”购 车 补 贴 政 策。在 主 机 厂 产 品 升 级 换 代 和“以 旧 换 新”的补 贴 政 策 的 双 重 刺 激 下，预 计 车 市 将 在3月 后 迅 速 进 入 景 气 度 上 升 期，新 能 源 车 销 量 有 望 呈 现 出逐 季 向 上 的 发 展 趋 势 ， 带 动 新 能 源 车 渗 透 率 的 继 续 提 升 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第7位，子板块中乘用车表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.74%、4.03%、1.38%。汽 车 板 块 的涨 跌 幅 为4.79%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第7位，受销 量 表 现 与政 策双 轮 驱 动，汽 车 板 块本周上 涨 明 显。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅 前 五 位 的 公 司 是 密 封 科 技、神 驰 机 电、北 汽 蓝 谷、中路 股 份 、 全 柴 动 力 ， 涨 幅 分 别 为36.57%、30.85%、29.41%、20.57%、18.02%， 跌 幅 前 五 位 的 公司 是 深 中 华A、中 自 科 技、合 力 科 技、天 普 股 份、登 云 股 份，跌 幅 分 别 是8.09%、6.08%、5.28%、4.25%、4.16%。 从 分 子 板 块 来 看，乘 用 车、摩 托 车 及 其 他、零 部 件、商 用 车、销 售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别为6.73%、6.38%、3.83%、2.97%、2.38%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市 盈 率 分 别 为35.16/23.52/19.10/18.24/17.26。 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 零 部 件 、 销 售 及 服 务 、 商 用 车 市 净 率 分 别为2.24x/2.02x/1.88x/1.86x/0.69x