湘油泵柴发业务占收入57%,其中柴发油泵全球市占率超60%,为康明斯、潍柴、玉柴等国际大厂独家供应,具备高难度和好格局,毛利率34%。目前柴发供不应求,已涨价10%-15%,字节锁了康明斯和卡特彼勒等大厂25年和26年产能,AI算力爆发带动需求,预计缺口持续1年以上,未来仍将涨价。玉柴/潍柴通过国内认证加速国产替代,潍柴重机有望业绩爆发。油泵也涨价,第一轮涨价函已发送至下游。柴发油泵有望量价齐升。
新曲线方面,赛力斯机器人谐波减速器和无框电机配套,Robotaxi在海南和深圳测试运营。
估值方面:
- 主业:预计25年业绩3亿元,当前PE近18倍,量价齐升后估值有望修复至20-30倍,给予75亿元估值。
- 机器人:假设赛力斯年出货100万台机器人,公司单机价值量3万元,部件50%市场份额,增厚收入150亿元,15%净利率增厚利润20亿元,给予远期10倍PE,增厚200亿元市值。
- Robotaxi:先白送。