铝周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-1-20 周度观点01 国产铝土矿供应难有显著改善，但是进口矿供应增加，整体矿端供应预计逐步好转。周内氧化铝运行产能上升30万吨至9020万吨，氧化铝库存小幅上升6.4万吨至311.3万吨。广西某氧化铝厂检修结束，河北某氧化铝厂一台焙烧炉检修。山东某年产150万吨氢氧化铝项目开始投产，预计将在月底产出成品氧化铝。周内电解铝运行产能4384.4万吨，环比增加1万吨。四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，双元铝业、新疆农六师投产将带来30万吨产能增量，中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨。减量方面，河南豫港停槽检修影响产能预计7万吨；新疆天龙采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西百色银海10万吨产能技改升级；四川中孚因生产成本过高或检修需求减产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降2.9%至57.4%。库存方面，周内铝锭社库去化，铝棒社库累库。美国通胀就业数据较好，美联储理事沃勒放鸽，市场可能提前交易节后预期，短期预计震荡偏强运行。 ◆库存： pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存44万吨，周度环比减少1.9万吨。p上期所铝锭库存：铝库存17.85万吨，周度环比减少0.37万吨；铝仓单6.97万吨，周度环比增加1.04万吨。pLME铝锭库存：周度环比减少1.25万吨至60.94万吨。pMysteel铝棒社会库存：周度环比增加1.6万吨至16.85万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议适度逢低布局多单，主力合约参考运行区间19600-20500。 氧化铝：建议短期观望。 宏观经济指标02 宏观热点：当周宏观重要经济数据03 中国2024年GDP增长5%，四季度增长5.4%04 l中国12月新增社融2.86万亿元，M2-M1剪刀差收窄 1月14日，中国人民银行公布金融数据显示：2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。12月新增社融规模增量为2.86万亿元，较上月的2.34万亿元有所回升。全年社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。全年人民币贷款增加18.09万亿元。12月新增人民币贷款9900亿元，较上月的5800亿元增加4100亿元。12月末，广义货币(M2)余额313.53万亿元,同比增长7.3%。狭义货币(M1)余额67.1万亿元,同比下降1.4%。12月，M1增速低于M2增速8.7个百分点。较11月缩窄2.1个百分点。中国12月新增社融和新增人民币贷款均有所回升，M1降幅收窄，M2升幅扩大，M2-M1剪刀差收窄。 l中国12月社会消费品零售总额同比增速反弹至3.7% 1月17日，国家统计局公布数据显示，12月份，社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额39509亿元，增长4.2%。四季度，社会消费品零售总额同比增长3.8%。2024年，社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额437581亿元，增长3.8%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，12月单月来看，家用电器和音像器材类零售总额同比大增39.3%，体育、娱乐用品类增16.7%，通讯器材类同比增14%，烟酒类同比增10.4%。 l中国2024年全年GDP增长5%，四季度增长5.4% 1月17日周五，国家统计局公布数据显示，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%国家统计局表示，国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，特别是及时部署出台一揽子增量政策，推动社会信心有效提振、经济明显回升，经济社会发展主要目标任务顺利完成。 美12月CPI同比符合预期，核心CPI低于预期05 l美国12月PPI低于预期，环比增速放缓至0.2% 1月14日周二，美国劳工统计局公布的数据显示：美国12月PPI同比上涨3.3%，为2023年2月以来的最高，高于11月的3%，增幅低于预期值的3.5%，但远高于2023年时1.1%的增幅。不包括食品和能源的核心PPI同比上涨3.5%，为2023年2月以来的最高，高于11月的3.4%，低于预期的3.8%。PPI环比上涨0.2%，低于11月0.4%的涨幅，也低于市场预期的0.4%。不包括食品和能源的核心PPI环比0%，低于经济学家预期的0.3%涨幅和上个月的0.2%涨幅。不包括食品、能源和贸易服务，PPI指数环比上涨0.1%。受食品成本下降和服务价格持平的影响，美国12月份PPI意外低于预期。不过12月PPI和核心PPI的同比涨幅均创下2023年早些时候以来最大。 l美国12月CPI同比上涨2.9%符合预期，核心CPI同比和环比均低于预期 1月15日周三，美国劳工统计局公布的数据显示：12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，前值2.7%。这是去年7月以来的最高水平。。12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%。12月CPI环比上涨0.4%符合预期，前值为0.3%。其中40%以上的涨幅来自能源。12月核心CPI环比上涨0.2%，低于预期值和前值的0.3%。此前核心CPI已连续四个月环比上涨0.3%。核心CPI环比上涨0.28%，将年度通胀速度放缓至4.17%。美国12月CPI通胀同比加速但符合预期，核心CPI同比和环比均低于预期，最新的CPI数据令市场预计美联储将继续降息步伐，降息进程或许不会有数据公布前预计的那样悲观。 l美国上周首次申请失业救济人数21.7万人高于预期 1月16日周四，美国劳工部公布的数据显示，美国1月11日当周首次申请失业救济人数21.7万人，高于预期的21万人，高于前值20.1万人，部分原因是受山火肆虐的加州的失业救济申请人数激增。除了去年飓风季节的影响外，自去年夏天以来，每周申请失业救济人数都在20万至25万之间。与此同时，在截至1月4日的一周内，续请失业金人数减少了18000人，经季节性调整后为185.9万人。申请数据在年初往往波动较大，上周申请失业救济的美国人数量超过预期，但仍处于与健康劳动力市场相符的水平。 下周宏观重要经济数据日历06 铝土矿07 p河南铝土矿市场价格下行，主因氧化铝价格大幅下跌。周内几内亚铝土矿现货价格继续上涨，不过市场的接受度在下降。 p河南、山西露天矿山无复产迹象，并且矿山将逐步进入春节停产状态，运输车辆暂停，将在两会以后复产。 p几内亚雨季影响消退，矿端供应逐步好转，但GAC每月百万吨的矿石停止发运。澳大利亚铝土矿发运受雨季影响，通常12月至次年2月来自澳大利亚的铝土矿进口量季节性减少。 氧化铝08 p周内氧化铝运行产能稳中小增。广西某氧化铝厂检修结束，河北某氧化铝厂一台焙烧炉检修。山东某年产150万吨氢氧化铝项目首组投产工艺路线顺利走完，并将在月底产出成品氧化铝，因此上周氧化铝建成产能上升。全国氧化铝库存311.3万吨，周度环比增加6.4万吨。单体铝厂普遍库存增加，尤其前期长单欠货量较大单体电解铝企业库存增加明显。 电解铝09 p截至上周五，电解铝建成产能4513.2万吨，周度环比持平；运行产能4384.4万吨，周度环比增加1万吨。 p四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，双元铝业、新疆农六师投产将带来30万吨产能增量，中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨。减量方面，河南豫港停槽检修影响产能预计7万吨；新疆天龙采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西百色银海10万吨产能技改升级；四川中孚因生产成本过高或检修需求减产。此外，四川、重庆、山西等地部分项目有检修计划，但目前暂未真正落实。 重要高频数据10 铝下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降2.9%至57.4%。 p铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降9%至35.5%。国内铝型材企业陆续放假，开工率将呈现季节行明显走弱的态势。华南地区周内大中小企业均陆续放假减产，企业开工率回落明显，仅个别企业过年不停产而新增订单；华东地区汽车型材与光伏型材仍在生产中，汽车型材订单量好于去年同期，而光伏组件厂考虑春节备货下单量下滑好于预期，预计本周备货完成后也将放假。 p铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比下降2.2%至66.6%。铝板带企业因抢出口而暂时搁置的挤压订单基本补完，下游客户大多完成节前备货，预计开工率将进一步下调。 铝下游开工12 p铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比下降3.6%至60%。国网的提货北方已暂告一段落，但部分的省网订单仍有提货意愿，光伏风电的并网订单已基本暂停，漆包线订单亦有走弱趋势。线缆企业陆续进入放假状态，线缆开工率预计继续下行。 p原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于55%。龙头企业开工率持稳，合金企业仍受到提高铝水合金化比例和维持市场份额任务的驱动而存在增产预期。春节前最后一周，部分企业可能放缓生产节奏，行业开工率或将下移。 p再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比下降1.3%至53.1%。中小再生铝厂陆续开始放假，样本再生铝企生产仍在继续，大部分厂家将从20日起停炉放假，样本龙头企业则主要集中于25-28日停产。 库存13 pSMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存44万吨，周度环比减少1.9万吨。 p上期所铝锭库存：铝库存17.85万吨，周度环比减少0.37万吨；铝仓单6.97万吨，周度环比增加1.04万吨。 pLME铝锭库存：周度环比减少1.25万吨至60.94万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4