行情回顾
本周期（1月13日-1月17日），PVC期货价格持续反弹。周一受原油价格大涨带动，PVC期价走高，V2505涨1.56%；周二涨势放缓；周三央行公布12月末金融数据，M1增速边际回升，投资者信心提振，商品氛围转暖，周四V2505涨1.98%；周五涨势收窄。截至1月17日，V2505报收5326元/吨，周度涨幅3.86%，成交量497万手，环比提高41万手，持仓量90万手，环比下降15万手。现货方面，部分中小下游制品企业陆续放假，需求走弱，原料价格上涨，下游高价抵触，节前备货意向不高，华东地区SG-5型PVC价格5090元/吨，较上周提高3.35%。
供应方面
本周PVC行业开工率为81.93%，环比提高0.93个百分点，同比提高2.14个百分点。电石法装置负荷为81.77%，乙烯法装置负荷为82.38%。仅盐湖镁业装置临时停车，山西瑞恒开工提升，宁波韩华开工提升。周度产量为47.02万吨，环比提高1.16%。新浦化学新装置持续出料，带来供应增量。下周苏州华苏检修2-3周，预计产量将小幅下降。
需求方面
- 春节前PVC生产企业主动增加接单量，预售订单量周度增加5.47万吨，增幅8.55%。
- 下游制品企业开工率大幅走低，综合开工率27.83%，环比下降6.7个百分点。价格持续上涨，下游对高价原料抵触，节前备货意向不高。
- PVC出口表现较好，印度未出台加征关税措施，出口签单量环比增加0.80万吨。
- 地产销售高位回落，1月30大中城市商品房成交面积环比下降14.05%，同比下降13.01%。
成本方面
- 电石价格持稳，内蒙古乌海地区电石价格2525元/吨，与上周持平。下游备货积极性增加，预计下周市场价格持稳观望。
- 乙烯价格持稳，东北亚乙烯价格871美元/吨，与上周持平。国内供应量增加，刚性需求备货接近尾声，春节临近，市场参与者操作意愿下降。韩国天气原因导致乙烯船只滞港，大山港口曾短暂闭港，2月份CFR中国船货商谈溢价持续上升，预计后期价格偏震荡整理。
库存方面
国内PVC周度社会库存40.16万吨，环比减少3.77%，同比减少9.45%。华东地区库存37.06万吨，环比减少3.06%，同比减少6.70%；华南地区库存3.10万吨，环比减少11.47%，同比减少33.08%。近期出口接单较好，对外发运及出口交付量较高，社会库存持续去化。
价差方面
PVC期价基差变化不大，现货与V2505合约基差在[-240，-200]区间波动。PVC 5-9价差为-154元/吨，较上周基本持平。
结论
短期商品氛围转强，但PVC基本面驱动不足，下游制品企业停工放假速度加快，外部因素助力PVC低位持续反弹，但行业内部供需矛盾难改将抑制期价上方空间。供应方面，盐湖镁业装置故障临时停车，下周苏州华苏检修，预计供应下降但幅度有限。需求方面，投机性需求较好，但下游季节性下降且对高价原料抵触，预计春节后逐渐大规模停工放假。出口方面，印度尚未出台加征关税措施，海外需求较好。成本方面，电石、乙烯价格持稳。库存方面，春节期间下游放假，预计行业将季节性累库。
