橡胶月报：下游迎来春节假期 胶价或震荡调整

核心观点与关键数据

• 供应端：国内天然橡胶产区处于停割期，泰国东北部产区呈现正常季节性减产，泰国南部产区仍处于旺产季。全球橡胶产能仍处增产周期，2024年全球天胶产量料同比增加4.5%至1453.9万吨。
• 库存：截至1月10日当周，青岛地区天然橡胶总库存37.29万吨，较前一周增加0.72万吨，增幅1.97%；其中保税区内库存6.37万吨，增幅5.46%；一般贸易库存30.92万吨，增幅1.28%。天然橡胶船货陆续到港，整体库存呈现累库趋势。
• 需求端：春节假期临近，部分轮胎企业逐渐放假，整体开工走低。轮胎企业库存增长至高位，压制开工。2024年12月中国橡胶轮胎外胎产量同比增长8.5%，出口量同比增长15.7%。中汽协预计2025年汽车产销将继续保持增长，2024年12月重卡市场销量环比上涨18%，同比大幅增长55%。
• 价格：1月份天然橡胶价格先抑后扬，探底回升；合成橡胶价格持续上涨。20号胶NR仓单低库存叠加区内现货低库存，NR盘面强势上涨。

研究结论

• 供应端：国内产区停割，泰国产区减产，但全球产能仍处增产周期，短期供应压力有限。
• 需求端：春节假期临近，下游需求转淡，但汽车市场整体向好，重卡销量回暖，长期需求仍有支撑。
• 库存：短期库存累库压力较大，但NR仓单低位提供支撑。
• 价格：胶价2月份或将继续震荡调整，RU2505合约关注下方16500元/吨附近支撑，20号胶主力合约关注13700元/吨附近支撑，合成胶主力合约关注13500元/吨附近支撑。