橡胶月报：临近春节假期 胶价或震荡调整

核心观点与关键数据

供应端：

• 云南产区于11月底停割，割胶季结束；海南产区12月逐步停产。
• 泰国南部产区12月下旬降雨减少，原料价格自高位快速下行。
• 全球橡胶产能仍处增产周期，ANRPC预测2024年全球天胶产量料同比增加4.5%至1453.9万吨。
• 2024年11月中国进口天然及合成橡胶71.2万吨，同比增加3.9%；1-11月累计进口649.8万吨，同比下降10.1%。
• 2024年11月全球天胶产量料降1.1%至141.7万吨，前11个月产量料增2.3%至1269.1万吨。

需求端：

• 2024年11月中国橡胶轮胎外胎产量同比增长8.5%，1-11月累计产量增9.7%。
• 2024年前11个月中国橡胶轮胎出口量达851万吨，同比增长4.8%；出口金额1499亿元，同比增长5%。
• 2024年11月末中国全钢胎库存环比小幅增加，半钢胎库存亦小幅增加。
• 12月份轮胎企业开工负荷走低，新订单支撑有限，部分厂家控产行为明显。
• 1月份轮胎企业将逐步放假，节前橡胶需求或将持续走弱。

库存与价格：

• 12月份青岛地区天然橡胶库存累库，截至12月20日当周总库存33.13万吨，较上期增5.01%。
• 12月份天然橡胶期货仓单总量增加，20号胶仓单库存减少。
• 胶价1月份或将继续震荡调整，RU2505合约关注下方16500元/吨附近支撑，20号胶主力合约关注13500元/吨附近支撑，合成胶主力合约关注11600元/吨附近支撑。

研究结论

供应端缺乏明显利多支撑，原料高位松动下滑，成本端支撑边际走弱；需求端新订单支撑有限，节前轮胎企业开工率有望下降，橡胶需求或将持续走弱。综合来看，胶价1月份或将继续震荡调整，建议关注下方支撑位。