外盘燃料油市场分析
核心观点：
本周外盘高硫裂解高位走强，现货端基差走强，供应端欧美陆上小幅去库，新加坡陆上去库，中东高硫浮仓仍在高位但环比下降，沙特发货环比回落，阿联酋发货反弹。12月伊朗出口减少，浮仓减少，预计国内需求提升。美国对运输俄罗斯石油制裁对阿芙拉船型影响较大，高硫受制裁影响较大，不排除伊朗受到进一步制裁。低硫方面，现实仍然偏弱但利空因素兑现较多，近期科威特发货环比下滑，预计短期震荡为主。对俄罗斯、伊朗油轮制裁背景下，上半年高硫整体偏紧。
关键数据：
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鹿特丹燃料油掉期：
- 3.5% HSFO掉期M1：3月13日455.74美元/吨，3月20日459.34美元/吨，变化3.94美元/吨。
- 0.5% VLSFO掉期M1：3月13日531.11美元/吨，3月20日530.80美元/吨，变化-0.31美元/吨。
- HSFO-Brent M1：3月13日19.04美元/吨，3月20日19.05美元/吨，变化0.01美元/吨。
- Gasoil掉期M1：3月13日75.37美元/吨，3月20日77.79美元/吨，变化2.42美元/吨。
- VLSFO-GO M1：3月13日19.1277.28美元/吨，3月20日19.1277.79美元/吨，变化0.01美元/吨。
- VLSFO-HSFO M1：3月13日-200.15美元/吨，3月20日-199.81美元/吨，变化0.34美元/吨。
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新加坡燃料油掉期：
- 380cst M1：3月13日480.32美元/吨，3月20日483.93美元/吨，变化1.61美元/吨。
- 180cst M1：3月13日487.19美元/吨，3月20日491.05美元/吨，变化3.86美元/吨。
- VLSFO M1：3月13日574.85美元/吨，3月20日579.84美元/吨，变化5.99美元/吨。
- GO M1：3月13日97.87美元/吨，3月20日98.90美元/吨，变化1.03美元/吨。
- 380cst-Brent M1：3月13日-149.39美元/吨，3月20日-152.02美元/吨，变化-2.63美元/吨。
- VLSFO-GO M1：3月13日-137.85美元/吨，3月20日-145.72美元/吨，变化-7.87美元/吨。
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新加坡燃料油现货：
- FOB 380cst：3月13日486.62美元/吨，3月20日494.74美元/吨，变化8.12美元/吨。
- FOB VLSFO：3月13日580.52美元/吨，3月20年588.34美元/吨，变化7.82美元/吨。
- 380cst基差：3月13日23.75美元/吨，3月20日28.31美元/吨，变化4.56美元/吨。
- VLSFO基差：3月13日16.52美元/吨，3月20年18.51美元/吨，变化2.49美元/吨。
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国内燃料油期货：
- FU：3月13日3310.53元/吨，3月20日3125.36元/吨，变化-36.17元/吨。
- LU：3月13日4025.42元/吨，3月20年4069.42元/吨，变化44.00元/吨。
研究结论：
- 高硫燃料油：外盘高位走强，现货基差走强，供应端欧美陆上及新加坡去库，中东浮仓高位但环比下降，沙特发货回落，阿联酋反弹。伊朗出口减少带动浮仓下降，预计国内需求提升。美国制裁背景下，高硫上半年整体偏紧。
- 低硫燃料油：现实偏弱但利空因素兑现较多，科威特发货下滑，短期震荡为主。
