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燃料油早报

2025-01-20 永安期货 Bach🐮

外盘燃料油市场分析

核心观点：
本周外盘高硫裂解高位走强，现货端基差走强，供应端欧美陆上小幅去库，新加坡陆上去库，中东高硫浮仓仍在高位但环比下降，沙特发货环比回落，阿联酋发货反弹。12月伊朗出口减少，浮仓减少，预计国内需求提升。美国对运输俄罗斯石油制裁对阿芙拉船型影响较大，高硫受制裁影响较大，不排除伊朗受到进一步制裁。低硫方面，现实仍然偏弱但利空因素兑现较多，近期科威特发货环比下滑，预计短期震荡为主。对俄罗斯、伊朗油轮制裁背景下，上半年高硫整体偏紧。

关键数据：

鹿特丹燃料油掉期：
- 3.5% HSFO掉期M1：3月13日455.74美元/吨，3月20日459.34美元/吨，变化3.94美元/吨。
- 0.5% VLSFO掉期M1：3月13日531.11美元/吨，3月20日530.80美元/吨，变化-0.31美元/吨。
- HSFO-Brent M1：3月13日19.04美元/吨，3月20日19.05美元/吨，变化0.01美元/吨。
- Gasoil掉期M1：3月13日75.37美元/吨，3月20日77.79美元/吨，变化2.42美元/吨。
- VLSFO-GO M1：3月13日19.1277.28美元/吨，3月20日19.1277.79美元/吨，变化0.01美元/吨。
- VLSFO-HSFO M1：3月13日-200.15美元/吨，3月20日-199.81美元/吨，变化0.34美元/吨。
新加坡燃料油掉期：
- 380cst M1：3月13日480.32美元/吨，3月20日483.93美元/吨，变化1.61美元/吨。
- 180cst M1：3月13日487.19美元/吨，3月20日491.05美元/吨，变化3.86美元/吨。
- VLSFO M1：3月13日574.85美元/吨，3月20日579.84美元/吨，变化5.99美元/吨。
- GO M1：3月13日97.87美元/吨，3月20日98.90美元/吨，变化1.03美元/吨。
- 380cst-Brent M1：3月13日-149.39美元/吨，3月20日-152.02美元/吨，变化-2.63美元/吨。
- VLSFO-GO M1：3月13日-137.85美元/吨，3月20日-145.72美元/吨，变化-7.87美元/吨。
新加坡燃料油现货：
- FOB 380cst：3月13日486.62美元/吨，3月20日494.74美元/吨，变化8.12美元/吨。
- FOB VLSFO：3月13日580.52美元/吨，3月20年588.34美元/吨，变化7.82美元/吨。
- 380cst基差：3月13日23.75美元/吨，3月20日28.31美元/吨，变化4.56美元/吨。
- VLSFO基差：3月13日16.52美元/吨，3月20年18.51美元/吨，变化2.49美元/吨。
国内燃料油期货：
- FU：3月13日3310.53元/吨，3月20日3125.36元/吨，变化-36.17元/吨。
- LU：3月13日4025.42元/吨，3月20年4069.42元/吨，变化44.00元/吨。

研究结论：

高硫燃料油：外盘高位走强，现货基差走强，供应端欧美陆上及新加坡去库，中东浮仓高位但环比下降，沙特发货回落，阿联酋反弹。伊朗出口减少带动浮仓下降，预计国内需求提升。美国制裁背景下，高硫上半年整体偏紧。
低硫燃料油：现实偏弱但利空因素兑现较多，科威特发货下滑，短期震荡为主。

燃料油燃料油早报研究中心能化团队2025/01/20 2025/01/13 M1455.74 M1531.11 -8.15 期M1731.26 -200.15 19.04 75.37 2025/01/14 447.99 525.27 -8.62 719.58 -194.31 19.12 77.28 2025/01/15 459.30 536.57 -7.83 735.94 -199.37 19.04 77.27 2025/01/16 453.39 530.80 -7.86 730.61 -199.81 19.04 77.41 2025/01/17 457.33 535.12 -7.60 730.18 -195.06 19.05 77.79 变化日期 3.94新加坡380cstM1 4.32新加坡180cstM1 0.26新加坡VLSFOM1 -0.43新加坡GOM1 4.75新加坡380cst-BrentM1 0.01新加坡VLSFO-GO 0.38 2025/01/13 480.32 487.19 574.85 97.87 -4.39 M1-149.39 2025/01/14 471.50 479.00 570.48 95.72 -5.00 -137.85 2025/01/15 467.15 474.62 568.49 96.44 -5.53 -145.17 2025/01/16 482.85 490.22 581.48 98.27 -4.58 -145.72 2025/01/17 483.93 491.05 579.84 98.90 -3.97 -152.02 变化 1.08 0.83 -1.64 0.63 0.61 -6.30 日期鹿特丹3.5%HSFO掉期鹿特丹0.5%VLSFO掉期鹿特丹HSFO-BrentM1鹿特丹10ppmGasoil掉鹿特丹VLSFO-GOM1LGO-BrentM1鹿特丹VLSFO-HSFOM1 新加坡燃料油现货日期FOB380cstFOBVLSFO380基差高硫内外价差低硫内外价差 2025/01/14 14.9 28.3 9.33 18.5 7.25 589.47 491.62 17.7 6.65 575.08 476.78 23.0 5.22 576.26 477.62 2025/01/13486.62580.523.7516.517.5 2025/01/15 16.5 2025/01/16 12.5 2025/01/17 494.74 588.34 14.9 变化 3.12 -1.13 2.08 9.8 2.4 国内FU 日期FU01FU05FU09FU01-05FU05-09FU09-01 2025/01/14 167 258 -469 3256 3514 3045 255 -447 3273 3528 3081 214 -387 3222 3436 3049 231 -398 3220 3451 3053 2025/01/13310535253302-420223197 2025/01/15 173 2025/01/16 192 2025/01/17 211 变化 -36 -14 -17 -22 3 19 国内LU 日期LU01LU05LU09LU01-05LU05-09LU09-01 2025/01/14 56 172 -163 4060 4232 4069 119 -170 4120 4239 4069 160 -162 4027 4187 4025 97 -153 4064 4161 4008 2025/01/13402542254119-20010694 2025/01/15 2 2025/01/16 51 2025/01/17 -9 变化 0 -7 -60 7 53 -60 结论观点：本周外盘高硫裂解高位继续走强，现货端基差走强，供应端欧美陆上小幅去库，新加坡陆上去库，中东高硫浮仓仍在高位，环比小幅下降，沙特发货环比回落，阿联酋发货反弹。12月伊朗�口减少，浮仓减少，预计国内需求提升。美国对运输俄罗斯石油制裁，对阿芙拉船型影响较大，高硫受制裁影响较大，不排除伊朗受到进一步制裁。低硫方面，现实仍然偏弱，但利空因素兑现较多，近期科威特发货环比下滑，预计短期震荡为主。对俄罗斯、伊朗油轮制裁背景下，上半年高硫整体偏紧。免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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