螺纹钢周报：供需双弱，库销比同期低位

周度观点及策略

• 基本面观点

  • 库存：上周五大品种库存小幅累库，螺纹钢累库放缓，线材略有减少，冷热轧增幅较大，中厚板略有增加。
  • 供应：钢厂高炉产能利用率微增，铁水产量环比微增，五大材总产量环比回升，热卷供应增量较大，螺纹钢产量环比减少。节前钢厂陆续放假，供应仍将下降。
  • 需求：五大材总表需环比回升，热卷受益出口和制造业景气大幅回升，但工地停工导致建筑钢材需求季节性转弱。
  • 观点：螺纹钢产量减少，需求季节性走弱，延续供需双弱状态，但累库节奏缓慢，库销比处于同期低位。螺纹钢处于低供应低库存状态，叠加宏观氛围偏暖，钢价偏强震荡，但春节假期临近及美国新政府影响下市场波动加剧。
  • 策略：RB2505合约回调做多，节前参考3320-3450区间运行。
  • 风险关注：宏观情绪变化、库存累库幅度。

• 数据一览

  • 供给：247家钢厂高炉开工率77.18%，产能利用率84.28%，盈利率50.22%，日均铁水产量24.48万吨；211家电炉开工率85.52%，产能利用率44.14%，废钢消耗量249.56万吨。
  • 产量：五大材总量7824.06万吨，环比+15.64万吨；螺纹钢241.93万吨，环比-6.12万吨；热卷75.59万吨，环比+6.73万吨；冷轧320.19万吨，环比+16.3万吨。
  • 需求：贸易商日均成交6.11万吨，沪市线螺采购量185.15万吨，螺纹钢表需313.65万吨，环比+12.55万吨。
  • 库存：五大材库存1151.49万吨，环比+19.15万吨；螺纹钢425.99万吨，环比+8.14万吨；热卷316.43万吨，环比+6.54万吨。

• 期现市场

  • RB2505合约收盘3372元/吨，基差8元/吨；HC2505合约收盘3484元/吨，基差-44元/吨。
  • 合约价差RB05-10收盘-28元/吨，螺卷差-112元/吨。

• 库存

  • 螺纹钢库存总量及增量均放缓，社会库存增幅较大。
  • 热轧库存社会库存增幅较大，钢厂库存减少。
  • 线材、冷轧、中厚板库存均小幅增加。

• 供应端

  • 长流程钢厂高炉开工率77.18%，产能利用率84.28%，盈利率50.22%。
  • 短流程钢厂电炉开工率85.52%，产能利用率44.14%。
  • 铁水产量24.48万吨，废钢消耗量249.56万吨。
  • 钢材利润螺纹钢241.93元/吨，热卷75.59元/吨。

• 需求端

  • 螺纹钢表观消费量313.65万吨，热卷75.59万吨。
  • 成交量沪市线螺采购量185.15万吨。
  • 水泥出库量环比持平，混凝土产能利用率下降。

研究结论

螺纹钢市场延续供需双弱格局，但累库节奏缓慢，库销比处于低位，钢价偏强震荡。节前RB2505合约回调做多，关注宏观情绪和库存变化。