工业硅现货企稳，期货价格回升

工业硅周报纪元菲

核心观点
工业硅现货企稳，期货价格回升，但基本面偏弱，价格或低位震荡。春节前夕市场交投转弱，建议平仓或轻仓过节。

关键数据

• 供应：2025年1月产量预计降至30-32万吨，环比回落338吨，主因云南下滑，新疆、西北小幅回升。12月产量33.16万吨，环比下降18.1%。2025年仍有超100万吨产能待投放，但需考虑产能出清。
• 需求：多晶硅料价格企稳，下游硅片及电池片价格上涨，但组件需求步入淡季。1月硅料排产预计下滑至9.5万吨，硅片库存降至低位。有机硅、铝合金需求稳中转弱，出口需求年前表现较好。
• 库存：期货仓单59767手（29.88万吨），社会库存53.9万吨，环比增加0.3万吨，天津、新疆地区累库主因交割库增加。
• 成本：12月Si5530成本约11300-14100元/吨，Si4210成本约11560-14400元/吨，部分企业亏损。

研究结论

• 现货小幅贴水期货，上方空间有限，需关注碳足迹、能耗标准提升对企业产能的影响。
• 高供应基数及价格跌破成本线，年后停炉减产企业或将增加。
• 期货主力合约价格波动区间约10500-11500元/吨，震荡为主。
• 春节前建议平仓或轻仓过节。