煤焦期货反弹上涨，现货暂稳运行

主要观点

• 煤焦现货市场震荡弱势运行，主流钢厂发起焦炭第七轮提降，煤焦期价反弹上涨，基差小幅走弱。
• 焦煤供应略有收缩，春节临近部分煤矿停产放假，中间贸易商和下游企业观望，焦煤库存继续在中上游累积。
• 蒙煤通关车数环比增加，但口岸库存压力仍较大。
• 焦炭第七轮降价开启，焦企处于盈亏边缘状态，开工暂稳，焦炭产量维持稳定，焦企焦炭库存小幅累积。
• 钢材铁水产量稳定，双焦刚性需求仍存在。

观点总结和判断

• 铁水产量略增，双焦需求维持稳定。
• 独立焦企进入微亏状态，生产积极性暂稳，供给整体保持稳定。
• 焦煤供应略有收缩，上游矿山库存压力仍较大，春节临近停产放假的煤矿将增加，焦煤供应继续收缩。
• 铁水产量下降空间有限，对煤焦需求仍有支撑。
• 预计短期煤焦现货价格或震荡运行，期货价格或震荡反弹。

策略推荐

• 趋势：焦炭和焦煤期价短期或震荡反弹，建议观望为主。
• 套利：观望。

风险提示和重点关注

• 矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润。

关键数据

• 铁水日产：224.5万吨（略增0.1万吨）。
• 独立焦企吨焦利润：-7.09元/吨（维持亏损状态）。
• 焦炭总库存：979.3万吨（增加21.4万吨）。
• 焦煤总库存：3120.6万吨（增加115.7万吨）。
• 蒙煤日均通关车数：1068车（环比增加）。
• 澳煤价格：震荡运行。

研究结论

短期煤焦现货价格或震荡运行，期货价格或震荡反弹。建议观望为主，套利机会暂不推荐。