拥挤度与行业比较结论0119不确定性即将收敛风险偏好有望重新抬升可以开始布

1.风险事件下周逐步落地，不确定性收敛后市场情绪有望重新抬升：此前提到，保持耐心，下旬有望重新出现市场的布局时点，而在中美领导人通电话、特朗普即将就任、业绩暴雷情况密集发布后，风险事件靴子落地后，市场情绪有望逐步抬升。 2.风格有望再度全面回归主题成长，2月日历效应将会再度实现，【 拥挤度与行业比较结论0119：不确定性即将收敛，风险偏好有望重新抬升，可以开始布局节后2月日历效应，成长为优 1.风险事件下周逐步落地，不确定性收敛后市场情绪有望重新抬升：此前提到，保持耐心，下旬有望重新出现市场的布局时点，而在中美领导人通电话、特朗普即将就任、业绩暴雷情况密集发布后，风险事件靴子落地后，市场情绪有望逐步抬升。 2.风格有望再度全面回归主题成长，2月日历效应将会再度实现，【计算机】、【军工】（比如低空主题）、【游戏】可能弹性优于电子、机器人。 此前反复强调，2月TMT日历效应极强，背后是业绩预报披露落地、节后流动性往往宽松、经济数据真空期等，导致成长日历效应极强。 但考虑到目前【拥挤度】状态来看，电子和机器人目前拥挤度处在90%-100%分位，弹性空间可能不如目前拥挤度处在中位数甚至以下的计算机、军工（和低空经济相关）、游戏。 3.对于【银行】等前期强势方向，随着中期分红落地，进入2月后可能会超额跑输。 自12.22重点推荐【银行】以来（详见拥挤度与行业比较结论1222《TMT重新触及拥挤位置，关注1月银行日历效应》），至今是所有一级行业中表现最强，跑赢万得全A8个点，其背后主要驱动力源自于资金的防御、中期分红带来的资金驱动、历史的1月日历效应，随着风险事件靴子落地以及最后一个中期分红的来临（1.23），银行的超额跑赢将会告一段落。 而从历史表现来看，银行在2月的超额跑赢概率仅有25%。 #日历效应：自数据库7月发布以来，7-12月日历效应均有效，建议一定重视！！！（1）日历效应数据库显示【12月】历史较强的行业（上涨跑赢概率都在70%以上）：【白色家电】，12 月跑赢万得全A指数8个百分点，跑赢沪深300近6个百分点。 （2）日历效应数据库显示【1月】表现很强的行业（上涨概率大于60%，跑赢概率大于70%）：【银行】，1月至今跑赢万得全A及沪深300指数3个点。 （3）日历效应数据库显示【2月】表现较强的行业：（跑赢和上涨概率均大于80%，涨幅位于全部行业前15）【计算机（设备、IT服务）】、元件、光学光电子、通信设备；（跑赢和上涨概率均大于70%，涨幅位于全部行业前15）软件开发、商用车、黑色家电。 #【目前拥挤度偏高的方向】：成长类：TMT、通信、电子（半导体）、机器人、人形机器人周期资源品与红利：无顺周期：食品、商贸零售、机械