焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：部分民营矿井放假导致焦煤供应减少，但市场观望情绪浓厚，煤矿销售一般，库存有所积累。线上竞拍仍有流拍，但部分煤矿成交价小幅上探，煤矿挺价意愿增强，整体偏空。
2. 基差：现货市场价1070，基差-105.5，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存784.3万吨，港口库存498.8万吨，独立焦企库存881.9万吨，总库存2165万吨，较上周增加13.4万吨，偏空。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。
6. 预期：下游企业原料库存偏低，年底冬储补库需求仍存，但焦企利润走差导致采购意愿降低，需求偏淡，预计短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦企开工高位稳定，焦炭产量增加，但市场观望情绪浓厚，焦炭库存因贸易商停采和钢厂谨慎采购而累库，焦企出货放缓，供应面持续宽松，偏空。
2. 基差：现货市场价1720，基差-78，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存654.9万吨，港口库存172.2万吨，独立焦企库存50.7万吨，总库存877.8万吨，较上周增加15.3万吨，偏空。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减，偏空。
6. 预期：钢厂盈利尚可但年末检修密集，需求端延续疲态，钢厂采购意愿低，产地焦企出货放缓，库存继续累积，供应过剩局面难改，预计短期焦炭或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支

数据

• 港口库存：焦煤498.8万吨（增9.9万吨），焦炭172.2万吨（增3.5万吨）
• 独立焦企库存：焦煤881.9万吨（减5.1万吨），焦炭50.7万吨（增2万吨）
• 钢厂库存：焦煤784.3万吨（增8.6万吨），焦炭654.9万吨（增9.8万吨）
• 焦炉产能利用率：72.5%（增0.1%）
• 吨焦平均盈利：-3元（减37元）
• 高炉开工率：数据来源Wind
• 铁水产量：数据来源Mysteel

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