股指周报

股指周报 交易需求“隐⽽待发” 2025年1⽉17⽇ 摘 要 本 周 股 指 走 势 震 荡 回 暖 ， 上 行 主 要 受 信 息 面 小 作 文 ， 再 度 激 发 市 场 交 投 热 情 影 响 。 从 股 指 衍 生 品 指 标 来 看 ， 市 场 情 绪 并 没 有 明 显 的 变化 ， 所 以 小 作 文 带 来 的 阶 段 性 冲 击 在 市 场 快 速 反 映 之 后 ， 股 市 仍 以 缩 量 震 荡 为 主 。 展 望 后 市， 下 周为 农 历新 年 前 的 最 后 一 个 完 整 周 交 易 日 ， 当 前 无论从 境 内 外 信 息 面 ，还是 股 市 本 身 估值水 平 来 看 ， 均 反 映 股 市 反弹的 可 能 性 更 高 。 其 中 ， 境 外 美债收 益 率 回 落 ， 境 内 政 策 面预期 交 易“隐而 待发”， 股 市 估值 处于历史 偏 低 水 平 ， 若 后 市 交 易 量 不 因过 节而进一 步 收缩，预 计股 市 短 期维持 震荡行 情 ， 震荡偏强可 能 性 更 大 。 此 外 ，1月2 0日 特 朗 普 将 会 正 式 上 任 ， 其执政 政 策 的 不 确 定 性 将是 股 市 短 期 面临的 主 要风 险， 若 其 政 策 面 短 期 未 出现超预期 的对 华关 税 政 策 引导或 公 布 ，则外 部风 险 扰 动有 限 。 1、⾏情分析和策略推荐 本 周 股 指 走 势 震 荡 回 暖 ， 上 行 主 要 受 信 息 面 小 作 文 ， 再 度 激 发 市 场 交 投 热 情 影 响 。 从 股 指 衍 生 品 指 标 来 看 ， 市 场 情 绪 并 没 有 明 显 的 变化 ， 所 以 小 作 文 带 来 的 阶 段 性 冲 击 在 市 场 快 速 反 映 之 后 ， 股 市 仍 以 缩 量 震 荡 为 主 。 两 市 成 交 额 近 期 股 指 走势呈现以 下 交 易 特 征 ： 1、政 策 敏 感 度 高； 周 二 ， 股 指 走势出现大 幅 反弹， 以 沪 深3 0 0指 数为例 ， 日 度涨幅 达 到2 . 6 3 %， 上 一 次 出现如 此 大 幅 的 上 行 在2 0 2 4年11月 初 ， 市场出 于对人 大 常 委 会 政 策 的乐 观 预期 股 市 大 幅 上 行 。 本 周 股 市 的 大 幅 反弹除 了 股 市 极 致 回调后 的 反弹外 ， 主 要 受 关于“平 准 基 金”相 关 的 小 作 文 影 响 ， 市场的 反 映 体现了 当 下 股 市对于 政 策 的 敏 感 度 仍维持较高 水 平 ， 当 存 在 市场 预期 相 关 利 好 信 息 流 出时， 股 市 会 出现明显的 反弹。 2、利 好 消 息 下 ，资金 会“跑 步”入场；资 金 层 面 ， 周 一 两 市 成 交 额 降 至1 0月8日 以 来 的 阶 段 性 底 部 ， 降 至9 6 6 4亿 元 ， 回 落 至1 0月8日高 位3 . 4 5万 亿 元 的2 8 %， 极 致 的 缩 量 也 孕 育 着 反 弹 ， 因 为 当 量 能 缩 窄 至 一 定 水 平 之 后 ， 股 市 运 行 趋 势 将 难 以 为 继 。 伴 随 着 周 二 利 好 信息 的 蔓 延 ， 两 市 成 交 额 日 度 增 长3 8 4 3亿 元 ， 所 以 资 金 层 面 子 弹 是 充 裕 的 ， 市 场 均 在 等“驱 动 因 子”。 同 时 ， 这 一 交 易 表 现 既 反 映 了 利 多 入 场 后 ， 资 金 层 面 会 快 速 入 场 支 撑 股 市 ， 也 反 映 了 一 旦 新 增 变 量 入 场 ， 股 市 交 易 特 点 或 仍 是 快 速 反 映 ， 幅 度 较 大 ， 所 以 为 了 避 免踏 空 ， 当 下 建 立 底 仓 的 必 要 性 较 高 。 3、内 部 信 息 平 淡 ， 外围因 素 、汇率变化 ，对A股 形 成扰 动。本 周 外 部 信 息层面 也 出现明显 变化 ， 由 于 美 国1 2月 核 心C P I环 比 回 落 ，美 联 储 降 息 预 期 有 所 上 涨 ， 美 债 收 益 率 回 落 ， 美 元 指 数 下 降 ， 人 民 币 贬 值 压 力 暂 缓 。 一 方 面 ， 该 信 息 引 起 美 股 整 体 上 涨 ， 并 带 动 国内 风 险 偏 好 回 升 ，A股 在 信 息 公 布 后 ， 次 日 开盘明显上 行 ； 另 一 方 面 ， 近 期 国 内 相 关 部门 稳 汇率 意图明显，货 币政 策 引导出现 边 际 变化 ， 外围因 素变化 减 小 人 民币 贬 值 压力 ， 有 利 于 后续国 内宽松货 币政 策 的发布 与实施 。 从A股 与 美 元兑人 民币 汇率 走势可 以 看 出 ， 元旦 之 后 ， 由 于 美 国 非农数 据 超预期 以 及 特 朗 普 即 将 上 任带来 的 通胀上涨 预期 ， 美 元 指 数 上涨、 人 民币 贬 值， 在 国 内 基 本 面 信 息“平 淡期”，对于A股 走势形 成压制 。 展 望 后 市， 下 周为 农 历新 年 前 的 最 后 一 个 完 整 周 交 易 日 ， 当 前 无论从 境 内 外 信 息 面 ，还是 股 市 本 身 估值水 平 来 看 ， 均 反 映 股 市 反弹的 可 能 性 更 高 。 其 中 ， 境 外 美债收 益 率 回 落 ， 境 内 政 策 面预期 交 易“隐而 待发”， 股 市 估值 处于历史 偏 低 水 平 ， 若 后 市 交 易 量 不 因过 节而进一 步 收缩，预 计股 市 短 期维持 震荡行 情 ， 震荡偏强可 能 性 更 大 。 此 外 ，1月2 0日 特 朗 普 将 会 正 式 上 任 ， 其执政 政 策 的 不 确 定 性 将是 股 市 短 期 面临的 主 要风 险， 若 其 政 策 面 短 期 未 出现超预期 的对 华关 税 政 策 引导或 公 布 ，则外 部风 险 扰 动有 限 。 策 略 上 ，鉴 于 当 前 布 局 底 仓 的 必 要 性 高 ， 同 时 ， 在 没 有 驱 动 因 素 的 背 景 之 下 ， 股 市 以 震 荡 行 情 为 主 ， 所 以 建 议 策 略 上 买 入 看 涨 期 权 的同 时 ， 卖 出 虚 值 看 涨 期 权 ， 等 待 股 市 上 行 的 机 会 ， 后 续 若 出 现 增 量 信 息 ， 可 及 时 将 卖 权 平 仓 ， 保 留 买 权 。 2、⼀周趣图 美 联 储 降 息 预 期 反 复 ， 人 民 币 汇 率 走 势 震 荡 偏 弱 。 本 周 各 期 权 隐 波 回 落 。 5 0 E T F 期 权 持 仓 量 P C R 本 周 以 震 荡 为 主 。 免责申 明 本报告仅供 本 公 司 境 内 客户使 用 。 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本报告 而视其为客户。 本报告 并 非 意图 发送 、发布给在 当 地 法 律 或监管规 则下 不 允许向 其发送 、发布 的 机 构 或 人员， 也并 非 意图 发送 、发布给因 可 得 到 、 使 用 本报告 的 行为而 使 本 公 司违反 或 受 制 于 当 地 法 律 或监管规 则的 机 构 或 人员。 本报告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的资料 ， 本 公 司对 这些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保证， 本报告 所载 资料 、 意见及 推测 仅反 映 在 本报告载明 的 日 期 的 判 断 ， 期货市场存 在 潜 在市场 变化 及 交 易风 险， 本报告观点 可 能 随时根 据该等变化 及风 险 产生变化 。 在 不 同时期 ， 本 公 司 可发出 与 本报告 所 刊载的 意见、预 测不 一 致 的报告 ， 但 本 公 司 没 有义 务和责任 及时更 新 本报告 所 涉 及 的 内 容 并 通 知 客户。 本报告 所 包 含 的观点 及 建议并 未 考虑个别客户的 特 殊 状 况 、 目标或 需 要 ， 客户 应当 充 分 考虑自 身 特 定 状 况 ， 不应 单 纯依 靠 本报告 所载的 内 容 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 在 任 何 情 况下 ， 本报告 中 的 信 息 和 所 表 达 的 意见和 建议以 及 所载的 数 据 、 工 具 及 材 料 均 不应作为您进行 相 关 交 易 的 依 据 。 本 公 司 不 承 担 因 根 据 本报告 所进行 期货 买 卖操 作 而导致 的 任 何 形 式 的损失 。 本 公 司 的销售 人员或 其 他专 业人 士 可 能 会 依 据 不 同 假设和标准 、 采 用 不 同 的 分 析 方 法 而 口头或书面发表 与 本报告 意见及 建议不 一 致 的 市场 评 论和/或 交 易观点 。 本 公 司 没 有 将 此 意见及 建议向报告 所 有 接 收 者进行 更 新 的义 务。 本 公 司 的资 产管 理 部门、 涉 及 相应 业 务内 容 的 子 公 司 可 能 独 立 做 出 与 本报告 中 的 意见或 建议不 一 致 的 投资决 策 。 投资者应当 考虑到 本 公司 可 能 存 在 影 响 本报告观点 客观性 的 潜 在 利 益 冲 突 。 未经本 公 司 允许， 不 得 以 任 何 方 式传送 、 复 印 或 派发此报告 的 材 料 、 内 容 或 复 印 本 予 以 任 何 其 他 人 ， 或 投 入 商业使 用 。经 过本 公 司 同 意 的转 发 应遵 循 原 文 本 意 并 注 明 出处“南华期货股 份 有 限 公 司”。 未经授权的转 载本 公 司 不 承 担 任 何责任 。 所 有 在 本报告 中 使 用 的 商标、 服务 标 识及标 记， 除 非 另 有说明 ， 均为本 公 司 的 商标、 服务 标 识及标 记。 本 公 司 版权所 有 并保 留 一 切权利 。