锂矿拍卖成交价超预期，盘面增仓重回8万

盘面增仓重回8万 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看涨2025年1月19日 上周锂盐价格偏强运行。LC2502收盘价环比+3.8%至7.78万元/吨，LC2505收盘价环比+3.6%至8.07万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+1.7%至7.6万元/吨。周内氢氧化锂价格延续回升，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.6%至7.05、7.60万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.32万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.17万元至0.74万元/吨。 近期锂盐基本面边际改善。供应方面，盐厂陆续开启春节检修，且检修量更多集中于头部锂盐厂、品质电碳供应收紧。需求端，12月以来表需回落幅度有限、需求韧性超预期。供需收紧也对应着现货市场成交回暖，12月以来现货成交维持较高活跃度、且基差持续走强，且这一矛盾已于近期进一步显性化为仓单的去化，上周广期所碳酸锂仓单环比去化315吨至5.13万吨。此外，近期锂矿价格也较为坚挺，上周SQM一万吨锂精矿的拍卖成交价为910美元/吨（折SC6，CIF中国），对应碳酸锂生产成本高于8.2万元/吨。基本面边际改善，叠加矿石拍卖提振市场情绪，上周盘面增仓重回8万上方。 向后看，反弹的可持续性或更多取决于需求端，据了解下游材料厂多已完成春节备货，价格反弹后下游观望情绪或有所加重；当前的矿石价格或仍更多由盘面盐价倒推而来、并非真实成本支撑，且部分企业对矿源稳定性要求偏高、被动接受高价澳矿，待自有矿实现稳定发运后这一资源焦虑或得以缓解。短期内维持震荡偏强观点，LC2505或在7.7-8.3万元/吨区间内偏强运行，持续关注仓单去化情况。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、锂矿拍卖成交价超预期，盘面增仓重回8万...................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................53.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺....................................................................................................................................53.2、锂盐：期现价格偏强震荡................................................................................................................................................63.3、下游中间品：材料端报价回落........................................................................................................................................93.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落.................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表17：523方形三元电芯（动力型）均价......