聚烯烃周报：PE现货持续下跌，盘面走势分化

周度概述

• PE现货：价格持续下跌，L05基差周环比-268元/吨至571元/吨。
• 盘面：烯烃板块整体弱势，油品及芳烃受原油大涨提振上涨。
• 基本面：
  • 供给：部分装置重启，产量连续4周增加，标品产量增幅最大。
  • 需求：进入季节性淡季，下游开工率下滑，塑编、PP管材开工率跌幅显著。
  • 库存：企业库存周环比-1.5万吨，社会库存周环比+0.2万吨。
• PP：成本支撑好转，盘面震荡偏强。
  • 供给：装置维持高检修，产量窄幅下降。
  • 需求：下游开工率连续6周下滑，塑编、PP管材开工率跌幅扩大。
  • 库存：商业总库存连续2周下滑。
  • 成本：油制、PDH制成本支撑走强。
• 价差：L-PP05价差自556元/吨降至350元/吨，中长期PE装置扩产力度高于PP。

观点及策略

• 基本面：供强需弱，后续存累库预期。
• 盘面：预计下周震荡偏弱，反弹偏空对待。
• 套利：塑料下跌空间有限，建议空L-PP05头寸逢低止盈。
• 下周预期：
  • 供给：装置重启增加，产量窄幅上升。
  • 需求：终端陆续放假，原料补库支撑转弱。
  • 库存：短期维持同比相对低位，盘面底部有支撑。
• 中长期：供给端高投产压制反弹空间。
• 关注区间：L2505【7750-7950】，PP2505【7300-7500】。

风险提示

• 上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期。
• 下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。