聚烯烃周报：PE现货持续下跌，盘面走势分化

能源化工团队郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2025/1/17 PE现货持续下跌，盘面走势分化 【周度概述】 PE：周内现货价格持续下跌，盘面领跌板块。截止本周五，L05基差为571元/吨（周环比-268元/吨）。周内油品及芳烃受原油大涨提振，均出现上涨，烯烃板块整体表现偏弱势。基本面看，部分装置重启，产量连续4周增加，其中标品产量增幅最大。需求端，进入季节性淡季。库存端，企业库存周环比-1.5万吨，社会库存周环比+0.2万吨。 PP：周内成本支撑好转，盘面震荡偏强。供给端，装置维持高检修，产量窄幅下降。需求端，下游开工率连续6周下滑，其中塑编、PP管材开工率跌幅显著扩大。商业总库存连续2周下滑。成本端，油制、PDH制成本支撑走强。中长期PE装置扩产力度高于PP，周内L-PP05价差自高点556元/吨最低跌至350元/吨。 【观点及策略】 基本面供强需弱，后续存累库预期。预计下周盘面震荡偏弱，反弹偏空对待。套利方面，塑料经过前期大幅下跌，继续下跌空间有限，建议前期空L-PP05头寸逐步逢低止盈。供给端，下周装置计划重启增加，预计产量窄幅增加。需求端，终端陆续开始放假，原料补库支撑转弱。短期库存维持同比相对低位，盘面底部有支撑。中长期，供给端高投产压制反弹空间。L2505关注区间【7750-7950】，PP2505关注区间【7300-7500】。 风险提示：1）上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期；2）下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。 聚烯烃期现价格走势 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 烯烃板块从强到弱（05合约）：MA>PVC>PP>L 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供给：装置重启计划增加，预计下周PE产量窄幅上升 来源:中辉期货有限公司 •本周PE产量63万吨，周环比+0.6万吨，连续5周增加。HDPE产量减少原因：天津某企业、独山子石化HDPE装置停车。LDPE产量增加原因:燕山石化、茂名石化、上海石化LDPE装置重启。LLDPE产量增加原因:兰州石化全密度装置重启，中沙石化LLDPE装置重启。•下周涉及广东石化、燕山石化、上海石化等检修装置重启，暂无新增计划检修装置，预计下周检修影响量在3.56万吨，较本周检修量减少3.24万吨；预计下周整体产量在65.93万吨，较本周产量增加3.31万吨。 来源:中辉期货有限公司 供给：PE分品种产量占比 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供给：部分装置计划重启，预计下周PP产量窄幅增加 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量74万吨（周环比-0.5万吨），产能利用率为78.7%。•下周暂无新增检修计划，安庆百聚、抚顺石化二线及泉州国亨等计划重启，使得聚丙烯检修损失量存下降预期。综合来看，年底石化厂检修意愿下降，聚丙烯检修损失量增加多来自于临停故障压力，若下周无突发性临停情况，聚丙烯平均产能利用率有望抬升至79.5%附近运行。 来源:中辉期货有限公司 需求：需求逐步进入淡季，PE下游开工率10连跌 需求：农膜逐步进入淡季，订单天数稳中续降 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：备货情绪不佳，包装膜开工、订单及原料均低位运行 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 需求：需求逐步进入淡季，PP下游开工率6连跌 需求：塑编开工率跌幅扩大 来源:中辉期货有限公司 需求：BOPP开工率持稳运行，成品库存同比偏高 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PE社会库存窄幅增加，供给承压后续存累库预期 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PE煤制企业库存显著增加 库存：PP商业总库存窄幅下降 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 库存：PP分企业性质和品类库存 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：LLDPE煤制利润继续下滑 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 成本利润：油制成本支撑边际走强 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 丙烯需求：下游综合开工率窄幅上升 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 丙烯供给：产量上升，MTO开工率明显上升 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 丙烯价格：内盘丙烯价格窄幅下跌，外盘价格继续走强