“五篇大文章”系列研究之二：绿色金融促进绿色发展，做精做特绿色金融大文章

技术研究部（研究院）孙榕 2025年01月14日 随着我国经济社会进入高质量发展阶段，金融服务体系也面临不断创新与转型的需求。做好“五篇大文章”是金融高质量发展的关键，这一概念从提出到落实并进一步细化，构成了金融高质量发展的新驱动力。 大公国际陆续推出“五篇大文章”系列研究报告。本文聚焦“五篇大文章”系列研究之二——绿色金融，理顺绿色金融内涵、发展阶段及特征，总结当前发展遇到的困难及挑战，并有针对性提出未来发展建议。 一、绿色金融的内涵和发展特点 绿色金融是一种将金融资源引导至支持环境保护和可持续发展的投融资活动，主要包含三层内涵。一是强调资金流向绿色化，通过绿色金融撬动效应吸引资本投向节能减排、可再生能源等项目。二是推动金融产品与服务的绿色创新，开发绿色保险、绿色基金等工具，纳入环境风险管理，保障金融与环境协调发展。三是具备公共属性，强调经济效益与社会责任并重，通过出台税收优惠、绿色信贷政策、绿色评级标准等措施引导，形成完善的绿色金融市场。 中国绿色金融体系建设经历三个关键阶段：初步探索阶段将可持续发展理念融入银行贷款考量，但政策落实主要停留在思想层面，金融资源集中支持经济建设。快速成长阶段明确建立绿色金融体系，推动多层次绿色金融产品和市场体系建设，逐步转向集约式绿色发展。逐步深化阶段围绕“减碳”战略深化发展，推动经济社会全面绿色转型。各阶段的政策演变体现中国在绿色金融领域的不断探索与深化。 与传统金融相比，绿色金融最突出的特点就是，它更强调人类社会的生存环境利益、环境保护、资源利用情况纳入金融活动全流程，讲求金融活动与环境保护、生态平衡的协调发展，最终实现经济社会的可持续发展。当前我国绿色金融发展呈现以下几点特征： 一是政策指引日益明确，政策体系逐步完善。当前，绿色金融政策体系在标准、激励约束机制和信息披露等方面不断优化，形成较为完整的框架。第一，健全标准体系。2015年国务院发布《生态文明体制改革总体方案》，首次明确建立 绿色金融体系，研究银行和企业发行绿色债券，鼓励对绿色信贷资产试行债券化。2017年起，中国相继制定《绿色金融术语》《环境权益融资工具》《绿色债券信用评级规范》等一系列标准，2024年更进一步提出建立统一的绿色金融标准体系。第二，完善激励约束机制。中央层面将绿色金融业绩评价纳入金融机构考核体系，通过MPA和央行评级引导信贷资源向绿色低碳产业倾斜；地方层面试点财政贴息、税收优惠、风险缓释基金等工具激励绿色经济发展。第三，强化信息披露约束。以金融机构环境信息披露为基础，推动建立覆盖不同类型金融机构和上市公司的信息披露制度，不断提高数据质量，实现跨部门、多维度数据共享，助力绿色项目透明化与合规化。通过顶层设计与配套制度的协同推进，中国绿色金融政策实现了从概念提出到全面实施的跃升，逐步构建起支持经济绿色转型的长效机制。 二是各地配套措施因地制宜，支持力度加大。浙江省充分发挥先行先试优势，发布地方绿色金融规范近30项。试验区建立“货币政策工具+绿色信贷产品”联动机制，累计发放再贷款再贴现资金逾百亿。湖州市打造企业“碳账户”综合支撑平台以及“绿贷通”等“一平台三系统”，上线环境信息披露数字化模块，率先开展ISSB准则落地试点。南昌市赣江新区创新推出“绿色家园贷”“云电贷”等金融产品支持绿色环卫、生态农业产业。湖北省立足实体经济，推动制造业绿色化发展，现有绿色工厂40家入选国家绿色制造名单。广东省将绿色金融改革创新与粤港澳大湾区金融创新、广东自贸试验区金融创新统筹。贵州省出台《关于深入推进绿色金融、转型金融推动工业绿色低碳发展的通知》并实施省级绿色金融改革创新发展试点县建设工作。 三是绿色金融产品及工具不断丰富。截至2024年三季度末，本外币绿色贷款余额35.75万亿元，同比增长25.1%，投向聚焦碳减排效益项目1。2024年末，绿色债券余额为14.59万亿元，存续产品中环境、社会、治理（ESG）和环保主体产品共5,467只。ESG公募基金规模合计6,669亿元2。此外，中国积极推进碳排放权交易市场建设，2021年7月至今，全国统一碳排放权交易市场正式开启线上交易，与8个试点碳市场并行。 资料来源：Wind ESG，大公国际整理。 二、绿色金融面临的问题和挑战 为建设中国式现代化国家的新要求，我国积极发挥绿色金融对实体经济的撬动引导作用，持续完善绿色金融政策支持体系，强化绿色金融产品与服务创新。然而，当前我国绿色金融发展过程中仍存在一些难点和挑战： 一是资金投向绿色领域不均衡。传统绿色金融大多支持标准的绿色、低碳经济活动。绿色贷款投向基础设施绿色升级、清洁能源产业以及节能环保产业的占比在八成以上。煤电、钢铁、建筑建材等碳减排效应显著领域通过金融要素引导转型的覆盖范围略显不足。 二是绿色金融产品和服务发展不均衡。绿色债券发展较快，绿色贷款发展集中在固定资产抵押，对于创新业务模式如环境权益押贷款业务涉及较少。绿色基金、绿色信托、绿色融资租赁等规模较小，难以覆盖各类绿色融资需求。 三是绿色金融支持主动性不足。我国绿色金融发展主要依赖政策驱动，企业自行转型融资动力有限。其主要原因在于环境成本外部性内部化市场环境仍未建立，低碳生产技术开发、设备更新等前期投入力度较大，资金回收周期较长。 三、做精做特绿色金融大文章 绿色金融的目标和属性决定需要做精和做特。根据我国在联合国第七十五届大会上提出的“双碳”目标——力争2030年达到二氧化碳排放峰值，并力争2060年实现碳中和。绿色金融在这一过程中扮演关键角色，其独特属性决定了不仅要关注经济效益，还需兼顾环境效益，避免资金浪费并提高资源配置效率。精细化体现在绿色金融必须根据不同地区和行业的特点，精确制定支持策略和实施方案。 特色化则要求绿色金融注重提升细分领域的专业能力，打造差异化竞争优势。通过“做精”和“做特”，实现政策、金融产品和服务的精准匹配和高效协调。 要做到绿色金融的精细化和特色化，一是加强政策协同与地方化实施。在国家绿色产业总体规划框架下，地方政府应细化绿色发展目标，并结合区域产业结构设计绿色金融支持的具体路线图。例如，资源型地区可重点推动生态修复和能源转型，而制造业发达地区则应加大对低碳技术研发与应用的支持力度。此外，完善财政贴息、税收减免和风险补偿机制，针对不同行业和企业类型提供有针对性的政策支持，也是提升绿色金融精准度和效益的关键手段。 二是构建完善的金融生态体系是绿色金融可持续发展的基础。要实现绿色金融的精细化，首先需要通过绿色信贷、绿色债券、绿色保险等多层次的金融工具，推动地方金融机构的创新能力建设，并逐步形成高效的绿色金融市场体系。全国性和地方性的绿色项目库，以及统一的绿色金融信息平台，有助于提升项目筛选、资金匹配的精准度，推动绿色项目的透明化和标准化发展。这种金融生态建设能够确保资金供需的高效衔接，提升整体金融生态水平，为绿色低碳项目提供稳定、可持续的支持。 三是绿色金融产品与服务的创新是实现精细化和特色化的重要途径。“做精”体现在强化细分领域的专业能力，金融机构应针对碳中和、清洁能源、绿色交通等关键领域，设计和推出多样化的绿色金融产品，尤其是长期资金支持类产品，如碳中和债券、可持续发展债券等。“做特”则强调差异化竞争优势的塑造，根据绿色技术的研发需求设计，创新绿色股权投资基金、绿色产业融资租赁等产品和工具，涵盖从绿色生产到绿色消费的全链条，带动绿色化进程的纵深发展，确保绿色产业和技术的持续创新与应用。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。