棉花（纱）市场周报

研究员：王翠冰期货从业资格号F03139616期货投资咨询从业证Z0021556 目录 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周郑棉主力2505合约反弹，周度涨幅约0.89%。 行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，1月9日止当周，2024/25年度美国棉花出口销售净增31.62万包，较前周大幅增加，较前4周平均水平增加71%；其中对中国大陆出口销售净增1.87万包；2024/25年度美国棉花出口装运量22.48万包，较前周增加17%，较前4周平均水平增加56%。当周美国棉花出口签约量及装运量均增加明显，但对中国出口销售减少明显。国内市场：当前全国棉花累计加工量超630万吨，阶段性供应压力持续上升。另外进口港口棉花库存略有增速，主因近期高质量美棉及澳棉少量到港，市场成交多以贸易商补库为主。需求方面，临近春节，下游纺企整体订单不及预期，前期虽然出现一波集中补库动作，询单量有所增加，但集中补货期基本进入尾声，市场快速降温后，内地中小企业陆续停机放假。总体上，季节性供强需弱相对明显，棉价上方受供应施压，下方受宏观政策支撑，预计节前棉价维持震荡为主。 策略建议，操作上，郑棉2505合约短期震荡看待。 未来交易提示：1、关注外棉价格变化2、需求3、去库情况 「期现市场情况」 美棉市场 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉3月合约价格上涨，周度涨幅约0.22%。据美国商品期货交易委员会数据显示：截至2025年1月7日，美棉期货非商业多头头寸为60500手，较前一周增加2305手；非商业空头持仓为92584手，较前一周减少202手；净空持仓为32084手，较上周减少2507手。 「外棉现货市场情况」 本周美棉出口情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部(USDA)报告显示，1月9日止当周，2024/25年度美国棉花出口销售净增31.62万包，较前周大幅增加，较前4周平均水平增加71%；其中对中国大陆出口销售净增1.87万包。 本周国际棉花现货价格为77.85美分/磅，较上周下跌1.1美分/磅。 「期货市场情况」 本周棉花、棉纱期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2505合约期价反弹，周度涨幅约0.89%。棉纱期货2503合约涨幅约1.49%。 「期货市场情况」 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为-51033手，棉纱期货前二十名净持仓为-1256手。 「期货市场情况」 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止本周，郑商所棉花期货仓单为6494张，棉纱期货仓单为63张。 「期现市场情况」 本周棉花、棉纱现货价差 来源：郑商所、瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉5-9合约价差为-155元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6324元/吨。 「现货市场情况」 棉花现货价格变化 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年1月17日，棉花3128B现货价格指数为14776元/吨。 「期现市场情况」 本周郑棉、棉纱期货基差 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「现货市场情况」 本周棉纱现货价格指数变化 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年1月17日，中国棉纱现货C32S指数价格为21100元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14700元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23900元/吨。 「进口棉（纱）成本情况」 本周进口棉花（纱）价格变化 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月16日，进口棉价格滑准税报14335元/吨，较上周下跌124元/吨；进口棉配额报13567元/吨，较上周下跌194元/吨。截至1月15日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：20795元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：21886元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：23900 元/吨 「进口棉价成本利润情况」 供应端——进口棉利润情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至1月16日，进口棉滑准税利润估价402元/吨，较上周上涨213元/吨；进口棉配额利润估价1170元/吨，较上周上涨283元/吨 「产业链情况」 供应端——商业棉花库存 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月全国棉花商业库存总量为467.36万吨，环比增加178.64万吨或61.87%，同比增加14.29万吨或3.15%；截至11月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为92.52万吨，环比增加10.26万吨，同比增加1.84万吨。 「产业链情况」 供应端——进口棉花量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2024年11月我国棉花进口总量约11万吨，环比持平，同比减少20万吨或46.7%，2024年1-11月我国累计进口棉花248万吨，同比增加52万吨或46.7%。 2024年11月我国进口棉纱线12万吨，环比持平，同比减少19.9% 「中端产业情况」 需求端——纱线、坯布库存 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 11月纺织企业纱线库存27.1天，较上月增加3.9天。坯布库存31.7天，较上月增加3.4天。 「终端消费情况」 需求端——纺织服装出口额 来源：海关总署瑞达期货研究院 来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2024年12月，我国纺织服装出口额280.687亿美元，同比上升10.03%，环比增长11.5%；其中纺织品出口131.346亿美元，服装出口149.341亿美元。2024年1-12月，我国纺织服装累计出口3016.20亿美元，同比增长2.72%。 「下游终端消费情况」 需求端——国内服装零售额累计量情况 据国家统计局，截至2024-11-30,零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报13073亿元,环比上涨12.98%零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报0.4%,环比下跌63.64%。 「期权市场」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 「棉市期股关联」 股市--新农开发 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。