新产季播种面积下调预期，郑棉期价上涨为主「2023.04.28」作者：王 翠冰期货投资咨询证号：Z0015587棉花（纱）市场周报联系电话：0595-36208232关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 3「 周度要点小结」l行情回顾：本周郑棉（纱）期价双双上涨，主要因新疆产区受雨雪天气影响，播种进度缓慢，市场预估新棉种植面积下调预期强烈，利多国内棉市。l行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，截至4月20日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约44203吨（含签约45359吨，取消前期签约1157吨），较前一周增加214%，较近四周平均增加21%。美棉出口需求好转，利多棉市。国内市场：4月上半月，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区的2157个定点农户，进行了植棉意向及棉花播种进度的调查，调查结果显示：截至4月15日，全国棉花直播播种进度为9.5%，同比慢55.5个百分点；育苗播种进度为48.6%，同比慢3.1个百分点。4月上半月，新疆大部天气不稳定，气温较往年偏低，给棉花春播工作带来了不利影响。市场对新年度棉花种植面积预估下降预期强烈。另外目前棉花商业库存进入下降拐点，棉花供应最大期已过，后市棉花供应压力逐渐减弱。目前市场焦点在于供应端，进口棉性价比不足，新棉播种进度缓慢，提振国内棉市。不过下游需求淡季即将来临，订单数量预期减少，限制棉价反弹高度。l策略建议：操作上，建议郑棉主力2309合约短期在151200-15900元/吨区间交易。棉纱2309合约短期观望。建议交易者轻仓过节。未来交易提示：1、关注外棉价格变化2、宏观因素3、新棉播种情况 4「 期现市场情况」美棉市场本周美棉5月合约价格震荡收涨，周度涨幅约0.35%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年4月18日，美棉期货非商业多头头寸为55156手，较前一周增加3901手；非商业空头持仓为50686手，较前一周减少3848手；净持仓为4470手，较上周增加7749手，主流持仓呈现多增空减。图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美棉非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院 5「 外棉现货市场情况」本周美棉出口情况据美国农业部（USDA），截至4月20日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约44203吨（含签约45359吨，取消前期签约1157吨），较前一周增加214%，较近四周平均增加21%。装运陆地棉90356吨，较前一周增加38%，较近四周平均增加31%。国际棉花现货价格指数为91.7美分/磅。图3、美国陆地棉周度出口量走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际棉花现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 6「 期货市场情况」本周棉花、棉纱同步上涨本周郑棉2309合约期价大幅上涨，周度涨幅约4.24%。棉纱期货2309合约涨幅2.86%。图6、郑棉主力2309合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图7、棉纱期货2309合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 7「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况截止4月28日，棉花期货前二十名净持仓为-118811手，棉纱期货前二十名净持仓为-490手。图8、棉花期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院图9、棉纱期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院 8「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货仓单情况截止4月28日，棉花期货仓单为15404张，棉纱期货仓单为0张。图10、棉花期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院图11、棉纱期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 9「 期现市场情况」本周棉花、棉纱现货价差截止4月28日，郑棉5-9合约价差为-145元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为7231元/吨。图12、郑棉5-9合约价差走势来源：郑商所、 瑞达期货研究院图13、棉花与棉纱现货价格价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 10「 现货市场情况」棉花现货价格上调截止2023年4月28日，棉花3128B现货价格指数为15819元/吨。图14、棉花3128B现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 11「 期现市场情况」本周郑棉、棉纱期货基差本周棉花3128B价格指数与郑棉2309合约的基差为+880元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2309合约基差为1115元/吨。图15、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图16、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势来源：wind 瑞达期货研究院 12「 现货市场情况」本周棉纱现货价格指数变化截止2023年4月28日，中国棉纱现货C32S指数价格为23050元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为16100元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为25840元/吨。图17、棉纱C32S现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院图18、中国各类棉纱现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 13「 进口棉（纱）成本情况」本周进口棉花（纱）价格变化截止2023年4月27日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）16622元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）15426元/吨。进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C21S为22340元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C32S为23550元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价JC32S为26520元/吨。图19、进口棉花价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图20、进口棉纱价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——进口棉利润情况截止2023年4月27日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为148元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为344元/吨。14图22、进口棉花利润走势来源：wind 瑞达期货研究院「 进口棉价成本利润情况」 供应端——商业棉花库存进入下降拐点截至3月底棉花商业库存为507.24万吨，环比减少21.67万吨，同比增加4万吨或0.80%。截至3月底棉花工业库存为69.61万吨，环比增加0.9万吨，棉花工业库存已连续六个月上涨。15图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉花量环比减少据海关统计，2023年3月我国棉花进口总量约7万吨，环比下降22.2%，同比下降64.8%，2023年1-3月我国累计进口棉花30万吨，同比去年同期减少52.38%。2023年3月我国进口棉纱线14万吨，环比增长55.56%，同比增长16.67%；2023年1-3月棉纱进口量累计为29万吨，较去年同期下降22.4%。16图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 需求端——本周棉花与竞品价差截止4月28日，棉花与涤纶价差为8370元/吨，棉花与粘胶短纤价差为2770元/吨。17图27、棉花与涤纶短纤现货价格走势图28、棉花与粘胶短纤价差季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 竞品价差走势」 需求端——纱线、坯布库存增加截至3月底纱线库存为19.24天，环比增加0.69天；坯布库存为36.58天，环比增加1.82天。18图29、纱线库存天数季节性走势图30、坯布库存天数季节性走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 中端产业情况」 需求端——纺织服装出口环比增加据中国海关总署最新数据显示，2023年3月，我国纺织服装出口额263.898亿美元，同比增幅为19.68%，其中纺织品出口129.049亿美元，服装出口134.849亿美元。2023年1-3月我国出口纺织纱线、织物及制品320.698亿美元，同比下降12.1%；出口服装及衣着附件351.609亿美元，同比下降1.3%。19图31、我国纺织服装出口月度统计图32、服装及附加累计出口量情况来源：海关总署 瑞达期货研究院来源：海关总署 瑞达期货研究院「 终端消费情况」 需求端——国内服装零售额累计量同比小幅增加据国家统计局，截至2023年3月，国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1164亿元，同比增加17.74%。1-3月国内服装鞋帽、针织品类零售额累计值为3703亿元，同比增加9.0%。20图33、国内服装类零售额累计值及同比来源：wind 瑞达期货研究院「 下游终端消费情况」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率截止4月28日，棉花期货2309合约标的平值期权隐含波动率为19.05%。21图34、棉花2309合约标的隐含波动率来源：wind 瑞达期货研究院「 期权市场」 股市--新农开发22图35、新农开发市盈率走势来源：wind 瑞达期货研究院「 棉市期股关联」 瑞达期货研究院免责声明23 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院