镍日报

核心观点与市场分析

• 镍价走势：受美国核心通胀数据提振美联储降息预期影响，美元走弱推动有色板块上涨，沪镍尾盘增仓拉涨，2503合约逼近12.9万/吨，上涨0.92%，总持仓增加517至175771手。印尼政策不确定性为市场提供支撑，但基本面过剩压力持续。
• 基本面因素：印尼重新审查镍矿开采配额以稳定价格，但具体配额未定；菲律宾进入雨季导致镍矿进口季节性下滑，2024年11月镍矿进口量环比减少23.11%；印尼内贸红土镍矿价格环比下滑约1.03%。
• 库存与成本：伦镍库存大幅增长3228吨至167814吨，硫酸镍价格小幅上涨，但高冰镍及中间品生产硫酸镍利润倒挂，盐厂成品库存告急，镍盐价格偏强。

操作建议

• 短期策略：印尼政策不确定性支撑镍价反弹，但基本面过剩趋势不变，关注上方阻力区域表现和印尼政策落地情况，建议择机沽空。

关键数据

• 沪镍持仓：总持仓增加517至175771手，尾盘增仓拉涨。
• 伦镍库存：15日库存增长3228吨至167814吨。
• 印尼镍矿配额：2025年设定约2亿吨开采配额，违规可能削减。
• 镍矿进口：2024年11月镍矿进口量324.49万吨，环比减少23.11%。
• 印尼红土镍矿价格：1月基准价格环比下滑约1.03%。

研究结论

镍价短期受印尼政策不确定性支撑反弹，但长期基本面过剩压力持续，建议关注政策落地和上方阻力，择机沽空。