DC 资产分配中的黄金案例

核心观点与关键数据

• 政府债券作为“避险资产”的局限性：过去20年，由于温和通胀和量化宽松政策，高质量政府债券被视为安全资产。然而，当前高通胀和央行鹰派政策下，政府债券的避险功能减弱，收益率大幅下降，其作为分散投资工具的效力受限。
• 黄金的分散投资价值：黄金与股票和其他风险资产呈负相关性，在市场压力时期提供下行保护。历史数据显示，黄金在系统性风险时期表现良好，能够提升投资组合的风险调整后回报率。
• 相关性分析：全球股票与全球国债在通胀率低于2%时呈负相关，但通胀率超过2%时相关性瓦解。黄金在多种市场环境下均与股票呈负相关，尤其在股市下跌时表现突出。

研究结论

• DC投资者应重新评估资产配置：鉴于政府债券的局限性，投资者需扩大“避险资产”范围，将黄金纳入投资组合，以应对高通胀和系统性风险。
• 黄金在DC投资中的角色：黄金可有效分散投资风险、对冲通胀，并提高风险调整后回报率。在退休规划中，黄金有助于保护养老金的真实价值，尤其是在市场波动和通胀压力下。
• 案例研究：包含5%黄金的投资组合在退休时中位数投资组合更高，潜在最差结果减少，且能提供更稳定的退休收入。

蒙特卡洛模拟结果

• 5000个投资组合分析：使用长期资产类别预测和历史资产相关性，结果显示包含黄金的组合表现更优，尤其在退休时结果分布更佳。

附录信息

• 资产类别预测：基于宏观经济情景和长期资产类别预测，包括全球股票、债券、商品等。
• 黄金估值框架：世界黄金协会的Qaurum工具，用于评估黄金在自定义宏观经济情景下的潜在表现。

注意事项

• 投资风险提示：多元化投资不能保证回报，投资者需谨慎决策，并咨询财务顾问。
• 前瞻性声明：基于当前预期，可能发生变化，不保证实现。
• 数据来源：世界黄金协会、彭博社、ICE基准管理有限公司等。