天孚通信CPO最核心受益标的20250116最核心催化产

最核心催化：产业链传闻3月召开的英伟达GTC大会将发布CPO版IB交换机，较此前预期Q3发布提前。 近期海外市场对CPO热情高涨。 受益确定性：天孚在mellanox体系的光模块中明确独供或主供800G/1.6T的光引擎封装及FAU，且硅光引擎也已送样。 英伟达IB交换机主要由原mellanox团队负责 【天孚通信】CPO最核心受益标的@20250116 最核心催化：产业链传闻3月召开的英伟达GTC大会将发布CPO版IB交换机，较此前预期Q3发布提前。 近期海外市场对CPO热情高涨。 受益确定性：天孚在mellanox体系的光模块中明确独供或主供800G/1.6T的光引擎封装及FAU，且硅光引擎也已送样。 英伟达IB交换机主要由原mellanox团队负责，供应链大概率沿用光模块体系，故天孚在CPO交换机中将有望继续维持其核心供应地位。 价值量分析：参考目前流传的设计方案，单台CPO交换机内需要24个4.8T硅光引擎和72个1.6T FAU，单机价值量近30万元，此为天孚向mellanox独供或主供的器件；对比原光模块体系下，考虑到mellanox在光模块中的份额以及天孚在FAU的市场份额，测算天孚价值量仅8万元。 此外天孚在MPO、硅光芯片封测、ELS等领域也有布局，有望进一步拓展业务增厚价值。 持续重点推荐！