我国商业健康险发展现状及海外经验

glzqdatemark12025年01月16日 证券研究报告 |报告要点 2023年，我国商业健康险密度仅为641元/人，健康险深度仅为0.7%，商业健康险的覆盖率较低。后续随着人口老龄化进程加深、居民的健康保障意识增强，居民对于商业健康险和健康管理服务的需求也有望持续增长。保险公司若能提供多样化、差异化的商业健康险产品以填补基本医疗保险的保障缺口，商业健康险的覆盖率有望进一步提升，商业健康险的保费规模也有较大的增长空间。 |分析师及联系人 刘雨辰 朱丽芳 SAC：S0590522100001 SAC：S0590524080001 g2025年01月16日lzqdatemark2 保险Ⅱ 我国商业健康险发展现状及海外经验 我国商业健康险仅是基本医保的补充，实际覆盖率较低 投资建议：上次建议： 强于大市（维持）强于大市 目前我国正在建成以基本医保为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险等共同发展的医疗保障制度。其中商业健康险仅是对基本医保的补充，保费规模和覆盖率均较低。从保费规模来看，2000-2023年，我国的商业健康险保费规模由65亿元增长至9035亿元，占总保费规模的比重由4.1%提升至17.6%，商业健康险的占比整体较低。从商业健康险的覆盖率来看，2023年我国商业健康险密度和深度分别为641元/人、0.7%，商业健康险的实际覆盖率处于较低水平。 相对大盘走势 保险Ⅱ 沪深300 70% 43% 美国：以商业保险为主，商业健康险的覆盖范围广 美国的医疗保险模式为商业保险主导，政府医保仅为低收入人群、儿童和老人等弱势群体提供保障，因此美国的商业健康险覆盖范围较广。1999-2023年，美国私人医保的覆盖率由73.0%变化至64.5%，整体略有下降但仍保持在较高水平。从卫生支出的支付结构来看，商业健康险的贡献比重较高。1970-2022年，美国卫生支出中私人健康险支付的比重由20.4%提升至28.9%，整体稳中有升。 17% -10% 2024/1 相关报告 德国：私人健康险主要适用于高收入人群，覆盖率较低 1、《保险Ⅱ：预定利率动态调整有利于缓解寿险面临的利差损风险》2025.01.11 由于私人健康险与法定健康险互斥，德国的私人健康险覆盖率偏低。2000-2022年，德国私人健康险的覆盖率由9.1%变化至10.4%，整体处于较低水平。从健康支出的支付结构来看，商业健康险的贡献比重也较低。2000-2022年，德国健康支出中商业健康险等其他支付的比重由9.6%降至8.9%。在此背景下，德国的商业保险公司积极开发补充医疗保险、护理保险等补充型产品以提供差异化的医疗服务。 2、《保险Ⅱ：车企进军保险对传统险企的影响解析》2024.12.26 日本：商业健康险的保费规模和占比整体持续抬升 从日本健康支出的支付结构来看，商业健康险的贡献比重较低。2000-2022年，日本健康支出中商业健康险等其他支付的比重由3.6%降至3.0%，主要系社会医保覆盖全民，商业健康保险的拓展空间相对有限。在此背景下，日本针对不同人群开发了特定的商业健康险产品以提升健康险占比。2008-2022年，医疗保险、癌症保险等第三类保险的年化新单保费占总年化新单保费的比重由18.2%提升至25.3%。 投资建议：维持保险行业“强于大市”评级 维持保险行业“强于大市”评级。随着我国人口老龄化进程加深、居民的健康保障意识增强，居民对于商业健康险和健康管理服务的需求也在持续增长。后续随着医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算以及其他有关支持政策落地，商业保险公司可以做到定价更精准、赔付更可控、理赔效率更高。在此背景下，商业保险公司开发更多的商业健康险产品的意愿以及客户购买商业健康险的意愿均有望边际提高，商业健康险的发展空间预计较大。 风险提示：经济复苏不及预期;长端利率持续下行;权益市场震荡加剧;政策转向风险。 扫码查看更多 1.我国商业健康险发展现状 1.1商业健康险仅是医保的补充，对健康支出贡献较小 经济增长有望推动健康支出增加。随着我国经济持续增长，健康支出规模也在不断提升。2000-2022年，我国人均GDP、人均健康支出分别由950美元、43美元增长至12524美元、672美元，年复合增速分别为12.4%、13.3%。从健康支出占GDP的比重来看，2000-2022年，我国健康支出占GDP的比重由4.5%提升至5.4%，整体略有抬升。与美国（2022年健康支出占GDP的比重为16.5%）、德国（2022年健康支出占GDP的比重为12.6%）、日本（2022年健康支出占GDP的比重为11.4%）等发达国家相比，我国的健康支出规模仍有抬升空间。 图表1：我国人均GDP及人均健康支出情况 图表2：我国的健康支出占GDP比重 我国的商业健康险规模持续提升，但对健康支出的贡献仍较为有限。目前我国正在建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险等共同发展的医疗保障制度。其中商业健康险是对基本医保的补充，能够满足客户多样化、差异化的医疗健康保障需求。 从保费规模来看，2000-2023年，我国的商业健康险保费规模由65亿元增长至9035亿元，年复合增速达23.9%，远超整体保费增速（16.3%）。 11M2024 我国的商业健康险保费规模为9220亿元，同比+8.5%。从保费占比来看，2000-2023年，我国的商业健康险保费规模占总保费规模的比重由4.1%提升至17.6%，商业健康险的占比整体持续提升。 图表3：我国商业健康险的保费规模及占比 从健康费用的支付方来看，商业健康险的贡献比重较低。2000-2022年，我国健康支出费用中基本医疗保险支付、政府转移支付、个人自付、商业健康险等其他支付的比重分别由2.8%、19.2%、60.1%、17.9%变化至26.9%、27.9%、33.6%、11.5%。其中商业健康险等其他支付的比例较低、个人自付的比例较高。 图表4：我国健康支出构成情况 1.2商业健康险发展空间较大，但目前面临多重挑战 商业健康险的种类丰富，能满足不同客群的保障需求。按照保险责任不同，我国的商业健康险可分为疾病保险、医疗保险、失能保险、护理保险。其中疾病保险主要以重疾险为主，保障范围为恶性肿瘤等重大疾病。医疗保险包括高端医疗险、中端医疗险（如百万医疗险、企业员工补充医疗险）、低端医疗险（如惠民保），主要是对医保报销范围外的费用进行覆盖。失能保险主要是在被保险人丧失工作能力时为其提供一定的收入补偿。护理保险主要是为被保险人的护理支出提供保障。从保障范围来看，商业健康险能满足客户对基本保障需求以外的各类保障需求。 图表5：我国商业健康险的产品分类情况（按保险责任） 但当前我国商业健康险仍面临产品有效供给不足、需求转化率低等问题。对于供给侧，当前商业健康险的产品同质化较为严重，保障力度相对不足。以重疾险为例，各保险公司主推的重疾险产品在保障责任、赔付次数和赔付比例等方面差异较小。从保费杠杆率来看，中国平安、阳光保险、富德生命主推的重疾险产品的保费杠杆率（保额/总保费）在1.8-2.4倍，重疾险产品整体价格偏高、保额偏低。归因来看，商业保险公司对医疗数据的获取难度较大，在定价和核保等过程中缺乏数据支撑，因此在产品设计、定价等方面趋向保守，通常会通过提高保费、缩小保障范围等方法来控制赔付。 图表6：各保险公司的主流重疾险对比 对于需求侧，当前商业健康险的潜在需求大，但实际覆盖率较低。从保险密度和保险深度来看，2000-2023年，我国商业健康险的密度与深度整体呈现增长趋势，但水平仍较低。2023年，我国商业健康险密度为641元/人，健康险深度为0.7%，商业健康险的实际覆盖率仍然较低。在老龄化进程不断加剧、居民健康保障意识不断提升的大背景下，商业健康险的发展空间十分广阔。 图表7：我国健康险的密度和深度 医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算有望推动商业健康险发展。2024年11月，国家医保局表示正在谋划探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算以及其他有关支持政策。从影响来看，1）若商业保险公司能获取更多的医保数据，商业保险公司可以做到定价更精准、赔付更可控。在此背景下，商业保险公司的盈利水平有望改善，进而能激发商业保险公司开发更多的商业健康险产品，同时能推动商业保险公司降低保费以让利客户。2）若商业保险能与医保基金同步结算，商业保险公司的理赔效率有望提升，从而能提升客户体验。在此背景下，客户购买商业健康险的意愿也有望边际提高。 居民对健康的重视程度不断提升，商业健康险的渗透率有望提升。根据胡润研究院发布的《2024胡润至尚优品—中国高净值人群品牌倾向报告》的调研数据显示，67%受访的高净值人群表示“健康与保健”将成为其2024年主要增加的消费品类，较2023年提升15PCT。同时72%受访的高净值人群表示当下最想拥有“健康”，较2023年提升8PCT。这表明高净值人群对于健康的重视程度不断提升，商业健康险能较好地补充其对健康管理的需求。后续随着商业健康险持续发展，商业健康险的渗透率有望进一步提升。 图表8：高净值人群2024未来一年将增加的消费品类 图表9：高净值人群当下认为最重要的东西 2.海外商业健康险发展经验 从全球各国家/地区的医疗保险模式来看，比较典型的医疗保险模式有国家(全民)医疗保险、社会医疗保险、商业保险和储蓄医疗保险4种。我国实行的是社会医疗保险模式，资金来源主要由社会保险基金和政府税收组成。为了探究海外商业健康险的发展经验，下文选取了医疗保险模式为商业保险的美国、社会医疗保险的德国和日本进行具体分析。 图表10：全球主要医疗保险模式对比 2.1美国：商业健康险覆盖范围广 美国的健康支出规模随GDP增长而不断增长。2000-2022年，美国人均GDP、人均健康支出分别由36418美元、4549美元增长至75378美元、12434美元，年复合增速分别为3.4%、4.7%。从健康支出占GDP的比重来看，2000-2022年，美国健康支出占GDP的比重由12.5%提升至16.5%。整体来看，美国的健康支出规模随经济增长呈现稳定增长态势，主要是因为美国的医疗保障体系已较为成熟，医疗费用支出能得到有效管控。 图表11：美国人均GDP及人均健康支出情况 图表12：美国的健康支出占GDP比重 美国的商业健康险覆盖率高。从美国卫生支出的支付方来看，商业健康险的贡献比重较高。1970-2022年，美国卫生支出中私人健康险支付、政府医疗保险支付、个人自付（现金支付）、第三方等其他支付的比重分别由20.4%、17.5%、32.7%、29.5%变化至28.9%、39.7%、10.6%、20.8%。其中私人健康险的支付比例稳中有升。从商业健康险的覆盖率来看，1999-2023年，美国私人医保的覆盖率由73.0%变化至64.5%，整体略有下降但仍保持在较高水平。 图表13：美国卫生总费用构成情况 图表14：美国的医保覆盖率 美国的商业健康险覆盖范围广，主要系美国的医疗保险模式为商业保险主导，政府医保仅为低收入人群、儿童和老人等弱势群体提供保障服务。商业保险作为卫生费用的主要支付方，在和医院、药房等医疗服务提供方合作时具有一定的话语权。商业保险公司可以和医疗服务提供方加强合作以降低赔付成本，同时为医疗服务提供方导流。 从美国的经验可知，我国商业保险公司可以加强与医院等的合作以降低赔付、提升客户使用体验以提高覆盖率。考虑到医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算以及其他有关支持政策有望落地，商业保险公司的核保成本和赔付率均有望降低，从而能激发商业保险公司开发更多的商业健康险产品，进而能为客户提供差异化的医疗服务、吸引客户投保。 2.2德国：私人健康险主要适用于高收入人群 德国的健康支出占GDP比重较为稳定。2000-2022年