棉花：郑棉回归震荡 美棉小幅回调

一、行情综述
郑棉主力2505合约收盘下跌0.07%，报13590元/吨，成交锐减，回归横盘震荡；ICE美棉隔夜下跌0.21%，收于67.47美分/磅，支撑不足。

二、宏观、行业要闻

1. 巴西产量预估：2024/25年度棉花产量369.98万吨，种植面积增3.2%至200.56万公顷，单产降3.1%至1845千克/公顷。
2. 中国收购加工：上周新疆收购量环比降24%至1.9万吨，内地不足0.1万吨；截至1月12日，全国累计加工量634.3万吨，同比增长18.6%，新疆加工量同比增19.3%。
3. 仓单数据：郑棉仓单总量6979张（+30），注册仓单6517张（+137）。
4. 检验数据：截至1月14日，2024年度全国累计检验612.86万吨，同比增18.4%，新疆检验量603.58万吨。
5. 新疆棉加工：截至1月14日，2024/25年度新疆棉累计加工628.16万吨，同比增19.3%。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略

• 国际市场：美棉受大宗商品普涨情绪带动反弹，但基本面偏空（库存、出口数据走弱），今日回调。美国12月PPI环比放缓至0.2%，同比仍增3.3%，显示通胀回暖。
• 国内市场：郑棉受外围情绪提振消散，成交减少，重回震荡；下游订单无好转，棉价上方承压但下方空间有限。
• 结论：供应增加及未来套保需求预期下，短期郑棉偏弱震荡，需关注外盘、经济及国内政策边际影响。

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