投资要点
公司专注连接器领域,聚焦“高速”和“系统”两大方向。
- 高速连接:开发自主界面解决方案,包括芯片互连、224Gbps-PAM4 电缆和背板互连,实现芯片到芯片的系统架构;产品覆盖背板、电源、射频连接器等,已为华为、中兴等全球供应商,并支持 AI 计算发展。
- 系统连接:推出无缆化机柜互连、设备级非接触式互连方案,创新射频 TR 无缆化组件(最高 40G 传输)和非接触式适配器(多通道供电、低时延)。
防务业务
防务产品体系覆盖系统互连、连接器、组件,FMC、JVNX 系列实现国产化替代,技术达国际先进水平。2024Q3防务订单增长但收入下降,主因组件类产品占比提升(生产周期长)、市场需求不足及价格竞争加剧,导致收入和毛利下滑。
投资建议
预计 2024-2026 年归母净利润为 -0.2/2.1/3.2 亿元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
技术迭代不及预期、原材料上涨、行业竞争加剧、产能产量提升不及预期。