谨慎美国45Z清洁燃料生产信贷预计会提振美豆油的边际需求

本文探讨了美国45Z清洁燃料生产信贷计划对美豆油边际需求的影响。核心观点如下：

1. 政策概述

   • 45Z清洁燃料生产信贷预计将提振美豆油的边际需求，主要涉及补贴基准价格、运输燃料的排放系数计算、补贴总收益计算及排放率公布方式等细节。
   • 2024年12月31日之后生产的燃料的排放率表参考的模型、补贴总收益的计算方法及排放率的公布方式均需进一步明确。

2. 资格要求与适用范围

   • 符合45Z抵免的资格要求需详细说明，包括进口UCO（废油）及生物柴油+可再生柴油的适用标准。
   • 进口UCO和生物柴油+可再生柴油存在特定问题，需关注进口生物柴油和可再生柴油的统计口径及合规性。

3. 关键数据

   • 进口UCO：2024年进口总量227万吨，主要来源地为中国（121万吨）、加拿大（25万吨）、欧洲区域（20万吨）、印尼（8万吨）、马来西亚（15万吨）和澳大利亚（6万吨）。
   • 生物柴油：2024年1-11月进口总量折算原料约130万吨（主要来源地：德国、西班牙、加拿大、意大利、比利时），出口折算原料57万吨（主要来源地：加拿大、秘鲁），净进口折算原料73万吨。
   • 可再生柴油：2024年1-10月进口总量折算原料123万吨（主要来源地：新加坡、加拿大）。

4. 研究结论

   • 45Z政策可能通过补贴机制刺激美豆油需求，但需关注进口原料的合规性问题及补贴细节的落地执行。
   • 数据显示，中国、加拿大等是UCO和生物柴油的主要进口来源地，需警惕潜在的政策影响及供应链风险。