新能源汽车产业链行业周报：上汽与宁德时代深化战略合作，天赐材料美国布局推进

上汽与宁德时代深化战略合作，天赐材料美国布局推进 核心观点 本周看点 ⚫宜宾锂宝受让印尼青美邦8%股权⚫上汽联合宁德时代开发动力电池⚫天赐材料（002709.SZ）：与Honeywell签署《股权购买协议》 锂电材料价格 ⚫钴产品：电解钴（16.6万元/吨，-2.35%）；四氧化三钴（11.4万元/吨，-0.44%）；硫酸钴（2.7万元/吨，-0.19%）；⚫锂产品：碳酸锂（7.6万元/吨，1.07%），氢氧化锂（7.0万元/吨，0.50%）；⚫镍产品：电解镍（12.7万元/吨，2.34%），硫酸镍（2.9万元/吨，0.00%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型10.2万元/吨，0.00%；622单晶型12.1万元/吨，0.00%；811单晶型14.3万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.4万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）1.6万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）2.3万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）3.4万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆0.94元/平，-8.54%；9+3μm涂覆0.94元/平，-3.85%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型1.8万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.3万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090005朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860525010001 投资建议与投资标的 宁德时代布局换电生态，湖南裕能拟定增募资扩产2024-12-24宁德时代拟建西班牙合资工厂，厦钨新能与欣旺达联合布局固态电池2024-12-16宁 德 时 代 向 宝 马 供 货 大 圆 柱 ，StarPlusEnergy或获美国政府贷款支持2024-12-09 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-11月，我国新能源汽车销量1126万辆，同比增长36%，动力电池装机量473.0GWh，同比增长39%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ⚫三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ⚫盈利向上趋势未变。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。 ⚫建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.产业链新闻..............................................................................................5 2.1产业链重要新闻及解读.........................................................................................52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................52.3本周新车上市........................................................................................................6 3.重要公告梳理..........................................................................................7 3.1天赐材料（002709.SZ）：与Honeywell签署《股权购买协议》.......................73.2其他公告....................................................................................................................8 4.动力电池相关产品价格跟踪.....................................................................8 5.风险提示...............................................................................................10 图表目录 图1：零跑C16 580长续航版正式上市........................................................................................6图2：红旗天工08正式上市.........................................................................................................6图3：比亚迪夏正式上市..............................................................................................................7图4：Model Y焕新版正式上市....................................................................................................7 表1：本周上市公司公告汇总.......................................................................................................8表2：动力电池相关产品价格汇总表.............................................................................................8 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-11月，我国新能源汽车销量1126万辆，同比增长36%，动力电池装机量473.0GWh，同比增长39%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ●三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ●盈利向上趋势未变，配置价值凸显。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源端价格见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。 ●建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宜宾锂宝受让印尼青美邦8%股权 近期，宜宾锂宝与荆门市格林美新材料有限公司、格林美股份有限公司正式签署股权转让协议，受让格林美方持有的印尼青美邦新能源材料有限公司8%股权。目前，本次交易已在四川省发展和改革委员会成功备案。本次股权转让后，格林美仍为青美邦控股股东。 镍是世界新能源的关键矿产资源，对三元锂电池的能量密度大小和性能指标有着至关重要的影响。印度尼西亚，是世界红土镍矿资源最丰富的国家之一，凭借其良好的镍资源禀赋优势，为三元锂电池产业链的发展提供了得天独厚的条件。 宜宾锂宝此次战略性受让青美邦8%股权，是补齐上游资源短板、完善产业链布局的关键举措。本次股权受让后，宜宾锂宝进一步打通和优化了原材料供给，为公司经营发展提供可靠的资源保障，增强了宜宾锂宝的产品竞争力和可持续发展能力。（来源：SMM新能源） 2.1.2上汽联合宁德时代开发动力电池 1月10日消息，上汽集团今日宣布，近日公司和宁德时代正式签署深化战略合作协议，双方将进一步推动在技术共创、整车及电池后市场、海外业务拓展、车电分离等多个领域的合作。 根据协议，双方将联合开发适用于上汽集团的动力电池产品，宁德时代的麒麟电池、神行电池等创新技术将优先应用于上汽车型，上汽将宁德时代作为汽车动力电池的首选合作伙伴。 在整车及电池后市场，例如充电桩建设、二手车业务和电池梯次利用回收等业务领域，双方将积极探索进一步深化战略合作。在海外市场，宁德时代将利用自身海外优势资源，以构建海外售后服务网络、海外生产基地就近供货等方式，支持上汽集团加快“走出去”。 此外双方还计划合作开展车电分离业务，上汽集团开发并销售换电车型；宁德时代及其关联方提供标准换电电池，并为换电车型提供电池销售、电池租赁和换电服务。（来源：起点锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)在CES 2025展会上，辉能科技推出了第四代锂陶瓷电池（LCB）系统，采用全无机电解质，完全消除了有