PTA：多重利好 节节攀升

PTA PTA：多重利好 节节攀升 国投安信期货 庞春艳 春节前最后一周，日本和韩国两PX企业起火，给原本偏热的PX市场更添一把火。成本上涨直接利多PTA市场，虎视眈眈的资金再度入市，PTA价格从5400元/吨一线快速上涨，节前突破5700元/吨关口，节后继续强势上扬，本周一一度触及5800元/吨一线。短期成本面利多，叠加供需面及资金面的利多，PTA价格将保持偏强走势。 1、 原料市场偏强，成本推动明显 原油价格在50美元/桶之上高位震荡，CFR日本石脑油价格自2016年中以来持续上涨，近日站稳520美元/吨关口；PX价格自2016年底从800美元/吨的震荡平台起飞，1月22日和23日连续两天，日本和韩国两家PX企业发生起火事故，给原本偏热的PX市场更添了一把火，PX价格出现跳涨，至2017年1月23日CFR中国PX价格自上一交易日的885美元/吨一线跃上900美元/吨关口，如今逼近920美元/吨。由PX折算的 PTA成本自2016年11月底以来现600元/吨以上的上涨，成本抬升导致PTA价格走强。另外，今年上半年PX的行情依旧偏乐观，主要因国内几套PTA装臵投产预期，对PX的需求将明显增加，且PX装臵在二季度有集中检修的惯例，华瑞石化资讯网统计今年涉及产能约443.6万吨，集中检修将加剧PX供应紧张的局面。因此，原料PX或保持偏强的预期中线继续利多PTA市场。 PTA 2、 预期聚酯复产理想，需求向好提振PTA 2016年四季度，终端纺织服装市场向好，涤丝库存持续下降，12月中旬长丝短纤企业库存整体降至低位，部分出现负库存。随着春节临近，下游纺织开工率下滑，涤丝销售减弱，聚酯产品库存回升，据卓创数据统计，截至1月20日，涤纶POY主流库存在4-10天，部分较高10天以上水平；涤纶FDY主流库存8-14天；涤纶DTY主流库存10-20天。春节期间有600多万吨聚酯装臵安排了检修，检修装臵重启多在2月中上旬，基于目前聚酯厂无库存压力的前提判断，检修装臵有望按照计划陆续重启，估计春节后PTA下游需求恢复情况将会比较理想。卓创资讯2月4日数据显示，当天涤纶长丝市场产销在110%附近，节后下游备货积极性较高，也将有利于聚酯装臵积极复产。织造企业复工时间大部分在正月初八至初十，部分较晚正月初十一至十五，因此可以预期正月十五之后终端织造将全面恢复正常生产，涤丝的需求也将逐渐回升。因此，从需求端的表现看，今年下游复工情况可能会较为理想，PTA的需求会随着聚酯负荷的上升而增加，但2月初逸盛宁波PTA装臵按计划检修，供需趋紧的预期将继续利多PTA价格。 PTA 综上所述，春节前后PX价格上涨导致PTA价格大幅上升，给PTA带来成本面推动，且上半年PX供应偏紧的预期将继续支撑价格，对PTA呈中线利多影响；去年年底聚酯企业去库存较为彻底，聚酯厂在春节期间主动降负荷，预期节后产品库存压力不大，有利于企业按计划复工。在需求可能恢复较为理想的预期下，叠加PTA装臵检修的利多，供需面在近期偏多，资金大量进入PTA市场。成本面、供需面和资金面利多共振，继续推动PTA价格上涨，保持逢低买入PTA的思路。但应注意外围市场风险，另外关注国内PTA新老装臵的投产进度。 本文修改后于2017年2月7日《期货日报》8版发表 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。