黑色商品日报：多重利好频发，钢价屡屡攀升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：多重利好频发，钢价屡屡攀升 逻辑和观点： 昨日，海关总署公布中国1-11月钢材出口为8265.8万吨，其中11月钢材出口为800.5万吨。午后钢联公布了本周钢材产销存数据，总体表现周度数据环比转好，五大材数据在高产量的情况下，仍维持去库态势，表明实际消费显著偏强。原料端低库存的同时，加上补库预期，推动钢材成本上移。受此多重利好影响，昨日钢材价格创出阶段新高。至收盘，昨日期货螺纹主力2405合约收于4011元/吨，热卷主力2405合约收于4114元/吨。现货方面，受期货影响钢价纷纷上涨，卷螺现货30-50元/吨的上涨，成交偏好，昨日全国建材成交16万吨，较前日持平。 综合来看：伴随钢厂利润修复，钢材产量重新回升，虽然短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费，考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，短期建材供需结构尚可，加之今年春节较晚，有利于建材消费，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。 铁矿：宏观情绪转好，基差修复上行 逻辑和观点： 宏观情绪转好，黑色商品整体上行，昨日铁矿石新晋合约2405收高至952元/吨，涨幅3.93%。现货端，青岛港PB粉报998元/吨，超特报875元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交108.6万吨，环比下跌3.3%，远期现货累计成交134万吨，环比上涨36%。1-11月期货研究报告|黑色商品日报2023-12-08 多重利好频发，钢价屡屡攀升 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-12-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 份铁矿石累计进口量10.78亿吨，增长6.2%。 整体来看，宏观环境正逐渐转暖，市场对本月中旬重要会议预期较高。需求端，日均铁水产量连续走低，但维持在同比季节性高位水平，铁矿石各环节库存低位且钢厂端刚性需求仍强，供应维持高位，近期全国各地部分钢厂有检修计划，对铁水产量的影响有待观察，建议后续保持关注。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：宏观情绪转暖，原料偏强运行 逻辑和观点： 昨日五大材产销数据周度数环比转好，钢材维持去库态势，黑色商品全线大幅上涨，焦炭主力合约2401收于2683元/吨，较前一日上涨102.5元/吨，涨3.97%；焦煤2401收于2064元/吨，较前一日上涨47元/吨，涨2.33%。现货方面，日照港准一级焦炭2370元/吨，现货市场偏稳运行。 综合来看：焦炭方面，由于宏观预期的持续向好及钢材出口的持续高位，带动焦炭需求，外加焦炭库存偏低，焦企出货较为顺畅，整体看焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行，但同时需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，随着督查组陆续进驻山西，严格的安全检查依旧影响煤炭的整体供给，焦煤产量难以完全释放，下游焦企由于原料煤的成本上涨提产意愿不强，近期观望情绪较浓，考虑到冬季原料补库预期支撑焦煤需求，焦煤整体库存依旧偏低，因此短期焦煤现货价格震荡偏强。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 黑色商品日报丨2023-12-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：海运费压制采购 进口煤交投清淡 逻辑和观点： 期现货方面：近期煤炭市场走势平稳，国内煤矿虽然受到安全监察加严的影响，但是全年生产任务基本已经完成，大部分煤矿生产正常。需求方面近期气温没有明显波动，动煤日耗符合季节性表现，下游冶金化工煤耗偏强。煤矿库存偏低，但下游电厂库存处于较高位置，库存结构良好。港口方面，市场交投清淡，客户保持观望，贸易商挺价为主，市场博弈明显。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，近期海运费持续上涨，当前外矿报价仍然坚挺，市场需求一般，实际成交偏少，市场观望氛围浓。 运价方面，截止到12月7日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于858.16，相比上一交易日下跌1.03点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供应矛盾延续，玻碱放量大涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405放量上涨，收于1995元/吨，上涨106元/吨，涨幅5.61%。现货方面，本周全国周均价 1973 元/吨，环比上涨0.46%，供应方面：据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量120.79 万吨，环比减少0.12%，企业开工率82.73%，环比减 黑色商品日报丨2023-12-08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 少0.06%，产能利用率84.02%，环比增加0.15%。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存 3287.9 万重箱，环比减少12.79%。整体来看，玻璃市场受年底赶工需求支撑，叠加整体企业库存水平偏低影响，企业多有提涨，带动下游采购积极性。目前仍处于高价格、高利润、低库存状态，随着保交楼的持续加码，玻璃需求仍有望得到维持。目前下游库存较低，仍不排除消费结束之前的刚性补库需求，从而带动玻璃价格持续高位运行，建议关注后续保交楼及竣工情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405爆拉涨停，收于2279元/吨，上涨208元/吨，涨幅10.04%。现货方面，本周国内纯碱市场走势偏强运行，价格上行。供应方面：据昨日隆众资讯数据，本周纯碱开工率85.04%，环比增加0.31%，产量为66.21万吨，环比增加0.37%。库存方面，本周纯碱库存36.7万吨，环比减少3.55%。整体来看，由于纯碱持续处于高消费低库存的状态，加上供给端扰动因素持续增多，受前期环保督察影响，西北地区氨碱厂在用水、用盐、以及废液处理等工艺继续受到制约，可能进一步减产，以及远月合约基差过大，远端供应矛盾暂时无法解除，使得05合约大涨。建议关注供应端扰动因素，灵活对待短期的行情走势，预计纯碱价格延续偏强走势。 策略： 玻璃方面：偏强震荡 纯碱方面：偏强 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 黑色商品日报丨2023-12-08 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月12月7日12月6日11月30日11月7日12月7日12月6日11月30日11月7日406040204020396040503980397038703920389038903840397039303920384042104170417040204080402040003890396739183913379141034019400738894011395339343829411440284011388740013938391037834066398739703839RB0193102107169HC01-53-39-37-19RB05496786131HC05-64-48-41-17RB105982110177HC10-16-7031基差:北京RB01436267139基差:天津HC01-431341-44-35-21-38-11-9-4210152446HC484141483670362036303550华北-73-97-112-802560256025602550华东-150-197-207-1692841282928372733298629712973284256.2855.0957.2645.21近月3517-11-2816.2715.9414.5214.30远月1171097153华北-53-60-52-20超远月177178139120华东-46-70-66-4现货3.693.663.673.68近月-63-15-4701合约4.124.104.134.21远月99112766305合约4.324.334.374.42超远月188198152125现货1.671.661.631.70华东804342-601合约1.531.561.521.55华南-100-100-88-14705合约1.561.591.541.59现货3.703.703.713.76现货-10-40-50-9001合约3.994.004.044.1101合约136101949805合约4.214.254.294.3505合约103757758现货1.671.681.651.7401合约1.481.521.491.51日照港243024002430228005合约1.521.561.511.56唐山到厂价2360236023602160吕梁出厂价2610261026102390PB粉9989899859582683258326322513超特粉8758658638322639253226022447卡粉10881078107710352568246625252358-133.7132.1126.1J01-402811-31995980970924J054794135952930918880J097514511812489486886182244523066I0179849110772667790I05122134142151山西中硫煤2350235022502050I09181197199208沙河驿蒙5#2345234523452160I01102106114126蒙煤3#仓单价2065206520651855I05145156166170295295285259I092032182232272064201820901912I01-1341241332037194820501833I05-1341761771953187919751745I09-134233235JM01891356353JM05120209107136JM0920427918322443505244基差:蒙煤3#JM01147-25-5759635758基差:山西中硫煤JM011662124019 现货2.222.212.242.1727704079 01合约2.702.642.712.72焦炭84707688 05合约2.772.722.832.78现货1.031.021.081.11109112928101合约1.301.281.261.317.11767.11407.10187.1776 05合约1.301.301.271.34-14-14-77-11461062920合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB10合约HC10合约基差:上海基差:上海RB01 - RB05HC01 - HC05广州现货广州现货RB01合约HC0