饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-01-15 日度观点 ◆生猪： 公司资质 1 月 15 日辽宁现货 15.2-15.6 元/公斤，较上日稳定；河南 15.8-16.5 元/公斤，较上日涨 0.2 元/公斤；四川 15.6-15.9 元/公斤，较上日稳定；广东15.3-16.6 元/公斤，较上日涨 0.2 元/公斤，今日早间猪价稳中有涨。短期春节备货在即，需求逐步提升，提振猪价，但年前出栏时间有限，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，且出栏体重虽下滑，同比仍偏大，整体供应压力较大，在供应压制下猪价反弹承压，关注企业出栏节奏。中长期，能繁母猪存栏持续缓增，在疫情平稳情况下，9 月前供应呈增加态势，而春节后消费转淡，节后猪价进一步下跌，向成本回归，目前仔猪价格偏强，产能去化预期减弱，远月价格也承压。策略上，大方向偏空对待，近月观望，远月反 弹 逢 高 空 。 2503 支 撑 位 12500 、 压 力 位 13200 、 05 压 力 位 13300-13500、07 压力位 13700-13900、09 压力位 14300-14500 ，（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1 号 研究员 叶 天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 ◆鸡蛋： 联系人 1 月 15 日山东德州报价 4.45 元/斤，较上日稳定；北京报价 4.61 元/斤，较上日涨 0.09 元/斤。1 月新开产蛋鸡对应 2024 年 9 月补栏，环比增加，春节前内销需求有所增加，小蛋需求有支撑，大小蛋价差暂未明显走扩，当前新开产压力不大，整体短期供需相对平衡，关注内销需求情况。中长期高养殖利润驱动下 9-12 月补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，此外延淘背景下，鸡龄结构偏老，淘汰弹性恢复，后续需关注淘汰对产能的调节。短期现货窄幅偏弱，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本对远月估值扰动。策略上当前 02、03 基差处于高位，“弱预期”有所兑现，短期谨慎追空；远月供应逐步累积，05 等待反弹逢高做空为主，关注年前淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋 e 网、卓创资讯） 姚 杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 1 月 14 日美豆油主力 3 月合约涨 0.22%收于 46.09 美分/磅，因为油粕套利活跃。马棕油主力 3 月合约跌 1.35%收于 4443 令吉/吨，出口需求放慢引发获利平仓。全国棕油价格较上日跌 50-70 元/吨至 9890-10240 元/吨，豆油价格 50-90 元/吨至 8050-8400 元/吨，菜油价格跌 60 元/吨至 8840-9160 元/吨。 棕榈油方面，MPOB12 月报告显示库存降至低于市场预估的 171 万吨，影响偏多。同时国际原油价格维持高位，也提供额外的支撑。不过航运数据称1 月 1-10 日马棕油出口量环比下降 21.4-26.8%，SEA 数据称 2024 年 12月印度棕油进口量环比大降 40%，显示主销国进口需求减弱严重。MPOB 近期对 2025 年 CPO 价格的预估低于目前价格，也打击市场信心。总之，随着市场对 MPOB 报告逐渐消化，以及出口需求较差的压制下，马棕油短期存在回落的可能。但产地低库存的现状限制下滑幅度，03 合约预计在4200-4550 区间内震荡。国内方面，一季度买船偏少，2025 年 1-3 月的棕油月均到港量预计不及 5 万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在 50 万吨附近缓慢去化。 豆油方面，USDA1 月报告大幅下调 24/25 年度美豆产量及期末库存，报告影响偏多。拜登政府发布有关 45Z 税收抵免政策的短期指导意见，称使用进口原料生产的生物柴油无法获得补贴，有望抑制 UCO 等进口原料用量并利好美豆油的生柴需求。双重利多之下，美豆及美豆油短期上涨动力仍存。不过从 17 日后巴西南部及阿根廷会陆续迎来降水，巴西 24/25 年度大豆开始收割全球大豆供应，且川普时代的美豆相关政策存不确定性，限制美豆及美豆油反弹高度。国内方面，当前大豆和豆油的库存仍在 604 万和 89 万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计 2025 年 1-3 月的大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此在供应端缩量和需求端增量的影响下，二季度前豆油去库速度有望加快。 菜油方面，USDA1 月报告继续下调 24/25 年度全球菜籽产量，菜系供需紧张进一步加剧。但是加拿大总理特鲁多辞职，市场认为如果后续中加关系好转，加菜籽有可能重新进入中国。叠加川普对关税态度强硬导致近期美加关系紧张，如果加菜油出口美国受阻，也有可能会回流中国。同时目前国内菜油仍面临短期供应过剩问题。截至 1 月初，国内菜籽及菜油库存分别处于67 及 40 万吨高位，12 月菜籽月均到港量仍有 30 万吨左右。加上 24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会在 2025 年一季度继续流入国内补充供应，预计 2025 年 3 月前国内的菜油库存都维持高位。至于二季度起能否去库则要看反倾销事件的结果。 总之，两份利多报告以及美国 45z 指导方针也对国内油脂价格提供支撑。不过加沙停火有望达成的消息导致国际油价下跌，对油脂支撑减弱。随着市场对两份报告逐步消化，其利多影响将逐渐出尽。且三大油脂基本面上利空仍存：棕油依旧面临 1 月出口萎缩严重以及印尼新规可能限制 CPO 的出口，豆油受到本周五后南美干旱地区降水有望转好的压制，菜油因为加拿大总统变动导致加菜籽和加菜油可能流回中国，都会限制油脂的反弹幅度。多空交织下，国内油脂整体处于反弹后的震荡阶段。品种上，豆油由于 USDA 报告和美生柴政策提振预计表现强于棕菜油。策略上，豆棕菜油 05 合约关注7900（豆）、8800（棕）和 9000（菜）支撑位表现。随着川普即将于 1月 20 日上任，预计各种消息和政策对盘面影响较大，国内外油脂价格波动剧烈，建议暂时观望。套利上，豆棕 05 合约价差做扩可以关注。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 1 月 14 日美豆 03 合约下跌 5.5 美分至 1047.5 美分/蒲，巴西 3 月船期升贴 水报价 71（-19）美分/蒲，受美豆单产下调，同时巴西南里奥格兰以及阿根廷连续干旱扰动，美豆价格上涨，巴西销售压力下升贴水偏弱行。国内豆粕走势受升贴水走弱影响走势不及美豆，截至夜盘收盘 M2505 合约报价2763 元/吨，华东现货报价 3000 元/吨，基差报价 05+240 元/吨。国际端，美豆库销比收紧下，美豆重心上移；南美方面，巴西降水良好，丰产预期较强，前期面临干旱的南里奥格兰州 19 号预期迎来降水，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢；阿根廷方面，阿根廷大豆主产区降水缓解。短期围绕美豆减产，美豆价格偏强运行，天气扰动下美豆及国内豆粕波动加剧。国内到港来看，已有买船数据显示，国内 2025 年 2-3 月月到港量合计不足 1000 万吨，但国储豆拍卖以及压榨量下调豆粕收紧有限。综上所述，短期 USDA 报告美豆平衡表收紧，美豆价格抬升，国内小幅去库，预计豆粕底部抬升；中长期，南美丰产格局下，巴西进口成本下降，叠加 3-7 月到港量大，价格上方承压，但是特朗普上台后关税政策以及南美天气影响仍存，加剧豆粕价格波动。策略上，企业买入 2-3 月基差以及反套 3-5 价差持有；单边谨慎追高，企业前期点价 5-9 月基差可逢高进行抛出，关注 M2505 上方 2800 元/吨附近压力表现。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 1 月 14 日 锦 州 港 新 玉 米 收 购 价 2030 元 /吨 （ 入 库 价 ， 容 重 700 ， 14.5水），较上日涨 10 元/吨，平仓价 2080 元/吨，山东潍坊兴贸收购价 2124元/吨，较上日涨 30 元/吨。短期东北产区低质粮有所消化，国储收购对行情支撑增强，价格来到低位后，渠道建库意愿逐步增强，不过中长期建库意愿仍未有明显好转；华北产区深加工门前到车减少，现货支撑增强，整体采购需要有所好转，不过年前售粮压力或仍存，现货预计反弹承压；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。短期年前价格低位刺激渠道需求增加，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎追多，等待现货指引，05 关注 2250-2300 压力；套利关注 5-7 正套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、 引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路 88 号 13、14 层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn