化工行业周报（-）：三氯甲烷、异丁烯等价格涨幅居前，美国对俄罗斯实施新一轮制裁

化工周观点总结

市场观点与投资建议： 市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。

政策催化与子行业跟踪：

1. MDI与制冷剂： 政策催化陆续出台，建议关注贴近终端消费格局较好的化工子行业，如MDI和制冷剂。MDI格局最好，受益美联储降息海外地产复苏及国内地产后周期政策，建议关注万华化学；制冷剂供给端配额限制，需求端受益“以旧换新”政策，价格有望保持坚挺，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。
2. 磷肥： 磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求稳定增长，价格高位运行。磷矿行业准入壁垒提升，新磷矿投产爬产周期约1-2年，供给释放晚于2026年，供需紧平衡格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业。
3. 三氯蔗糖： 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。2024年下半年以来，主流企业提高产品报价，海外需求持续高增长，价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。

大股东体外资产标的： 建议关注大股东拥有优质体外资产的标的：恒申新材（实控人陈建龙所控制的8家企业存在同业竞争问题，承诺60个月内注入上市公司）、中化国际（母公司中化集团旗下南通星辰公司协同性强）、华润材料（母公司华润集团旗下华润锦纶是锦纶民用长丝专业化生产企业，远期规划16万吨/年尼龙66项目）、齐翔腾达、恒通股份、南山智尚（裕龙石化股东关联性）。

行业跟踪与价格走势：

1. 涤纶长丝： 本周市场价格上涨，供应量呈下滑趋势，下游织造厂商备货力度不足，库存增加，成本上涨，利润提升。
2. 轮胎： 行业开工率上升，东南亚子公司出口减少，欧美需求转淡，上游原材料价格下探，航运费持平，欧美轮胎价格下降。
3. 制冷剂： 本周主要制冷剂价格高位持稳运行。R22、R134a、R125、R32市场均呈现稳中坚挺或上涨态势，受益于配额限制和需求刺激。
4. MDI： 市场维稳跟进，库存保持低位，供应缩量，需求尚可，进出口表现良好。
5. PC： 原料双酚A及PC均呈现偏弱走势，成本及价格同步走低，行业毛利空间下降，出口增长显著。
6. 纯碱： 成交氛围清淡，纯碱现货价格弱势下跌，供应量上涨，需求放缓，库存积压。
7. 化肥： 市场缺乏利好支撑，尿素价格弱势下行，供需格局依旧难改；磷矿石市场交投放缓，湖北地区进入停采期；农用磷酸一铵市场盘整观望，工业磷酸一铵价格小幅波动，磷酸二铵市场稳定，钾肥市场多挺价运行。

风险提示： 下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。