【基本面跟踪】
合成橡胶期货主力合约价格昨日上涨650元/吨至14,250元/吨，成交量增加79,885手至171,446手，持仓量增加4,324手至19,247手。基差方面，山东顺丁-期货主力1502合约基差为-250元/吨，月差BR02-BR03为-30元/吨。现货市场，山东顺丁市场价（交割品）上涨550元/吨至14,400元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）上涨400元/吨至15,300元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）上涨300元/吨至13,200元/吨。顺丁开工率维持73.96%，理论完全成本为14,860元/吨，利润为-1,160元/吨。
【行业新闻】
- 丁二烯成本端：亚洲丁二烯价格转强，国内丁二烯整体基本面坚挺，预计价格短期在11,300-11,400元/吨区间运行。国内丁二烯开工率维持高位，产量持续处于2024年高位；四大下游生产利润处于盈亏平衡线以上，开工率提升带动需求增加；库存压力下降，港口库存本周下滑。供需双旺格局下，丁二烯价格高位震荡为主，价格中枢小幅上移。
- 短期偏强运行：由于昨日大幅上涨接近静态估值区间上沿，上方空间收窄，追高需谨慎。国际丁二烯价格持续上涨推动顺丁橡胶估值区间动态上移；顺丁橡胶自身替代需求增加，高供应格局下库存累库速度较慢，基本面偏中性；减产预期带动盘面估值修复明显，BR2502合约估值定在理论现金流附近。
【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：1（偏强）
【研究结论】
短期合成橡胶偏强运行，但追高风险增加。核心矛盾转向丁二烯价格上涨推动估值上移，顺丁橡胶基本面偏中性，减产预期提供支撑。建议关注丁二烯价格走势及库存变化，上方空间有限，追高风险需谨慎。
