豆粕周报总结
盘面回顾
- 豆粕收盘价2659元/吨，周跌29元，跌幅1.08%。
- 持仓方面，59合约未移仓，期限结构contango，斜率略增。
- 05基差221元/吨，较上周增49元；月差-139元/吨，变动1元。
- 美湾大豆升水98美分/蒲式耳，巴西大豆升水33美分/蒲式耳。
- 美湾大豆至中国到岸完税价4707.23元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价3460.14元/吨。
供应端
- 本周大豆到港-8554万吨，累计到港162.5万吨，同比降13.79%。
- 沿海油厂开工率66.78%，较上周增14.58%。
- 国内油厂本周产量140.45万吨，累计产量263.805万吨，同比增8.06%。
- 巴西降雨充足，有望创纪录收成；阿根廷干旱问题持续，南美专家调低大豆产量预期至5300万吨。
- 1月份大豆到港量预计回升，后期工厂压榨量或将增加。
需求端
- 本周国内大豆盘面压榨利润190.38元/吨，较上周增17.9元。
- 现货压榨利润-217.85元/吨，较上周降32.5元。
- 能繁母猪存栏521.41万头，较上月增2万头；商品猪存栏3669.75万头，较上月增9.26万头。
- 油厂五日移动平均提货量176920吨，较上周降217.85吨。
- 暖冬及豆粕价偏弱影响节前备货，多数地区观望为主；养殖终端年底集中出栏后，一季度终端需求低迷，年后豆粕价预计承压。
库存
- 豆粕油厂库存61.01万吨，较上周降1.19万吨；饲料企业库存9.39万吨，较上周增1.2万吨。
- 仓单数量20231张，较上周降13461张。
- 巴西豆粕库存2031530吨，环比降12.17%；阿根廷豆粕库存977638吨，环比增6.69%；美国豆粕库存463019短吨，环比增52.59%。
- 豆粕05合约持仓228万手，较去年同期增50%。
- 年后或有补库驱动，库存处于中性位置。
策略建议
- 单边：逢低做多05合约。
- 套利：观望。
- 期权：逢低卖出看跌期权。
风险提示
- 天气异常影响大豆生长收获。
- 出口政策变化造成供给紧张。
- 巴西雷亚尔汇率继续贬值。
