市场周报：仍需耐心等待

证券研究报告策略研究报告发布日期：2025年01月13日星期一 市场策略 仍需耐心等待 投资要点： 市 场 延 续 弱 势。本 周 上 证 综 指 报 收3,168.52点,周 涨 幅-1.34%， 成 交 金 额22,891.10亿元；深圳成指9,795.94点,周涨幅-1.02%，成交金额33,493.29亿元；上证50指数2,560.25点,周涨幅-1.04%，成交金额3,852.94亿元；沪深300指数3,732.48点,周涨幅-1.13%，成交金额13,574.65亿元；中证1000指数5,544.92点,周涨幅-1.43%，成交金额12,324.56亿元；创业板综指2,579.05点,周涨幅-1.32%，成交金额14,377.38亿元。市场延续弱势，各指数继续调整，市场情绪回落。整体来看，在快速下行后，本周整体窄幅震荡，但是市场弱势不改，市场情绪依然低落，成交金额较前期回落明显。市场短期政策和事件驱动因素较少，难以提供更多的动力。同时，随着春节假期的临近，假日心态逐渐显现，市场交易也趋谨慎。美元指数依然保持强势，非美货币包括人民币汇率面临压力。市场不确定因素不减。在大幅调整后市场下行动力减弱，具备一定的反弹动力，不过仍需保持谨慎，只是短期上行的动力也有限，市场交易预计依旧趋弱。整体上市场改革的逻辑基础未改，中长期预期依然乐观，只是短期震荡格局仍将延续，依然要耐心等待。 数据来源：Wind 机会依然较少。市场延续弱势，风险偏好依然不高，个股炒作的力度也在减弱，同时波动也加大。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是主题类个股，跌幅较大的主要是前期涨幅较大个股。从主题指数看，机器人以及半导体等主题相对强势，跌幅较大的则主要是大消费类等相关主题。从行业看综合、电子等行业表现相对较好，商贸零售、煤炭等行业表现较弱。市场延续弱势，交易机会减少，主要的机会依然集中在科技创新相关板块。人工智能应用对于算力的需求以及机器人推广等相关事件驱动因素较多，成为短期资金博弈的重点区域。另一方面更多长期资金关注的高股息等权重板块表现不振，市场短期指数难以较好表现，短期市场表现为存量资金博弈行为。市场中长期资金的进入仍需改革措施的落地，因此短期资金供给难以明显改善，市场仍要依靠存量资金的活跃提升交易。在没有明显的趋势性选择之前，资金短期仍以博弈为主。交易行为是市场短期维持活跃度的重要手段，也不可或缺，尤其是公司业绩体现相对时间较长，维持市场活跃度需要政策和行业事件的驱动。长期思维依然是我们要关注的方向，尤其在调整之后，从估值以及成长出发选择优质标的。长期看赛道类资产则有良好前景不变，高股息板块和科技板块都是长期配置的重要组成部分，短期注意事件性驱动机会。 仍需耐心等待。整体来看，市场短期弱势延续，市场震荡格局未改，指数波动幅度加大。在连续调整后，也不宜过于悲观，市场改革逻辑基础未变，我们对于市场的中长期乐观预期不变。当然市场短期不确定性因素增加，同时经济数据的恢复和改革效果的体现也需时间，短期也缺乏大幅上行的动力，市场震荡的趋势仍将延续。从策略上看，中长期我们依然坚持从交易向投资转变，仍以布局优质资产为主，包括科技成长和高股息品种，短期仍是耐心等待市场活跃度的回升。 证券分析师朱志勇S0820510120001021-32229888-25509zhuzhiyong@ajzq.com 风险提示：全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。国内经济增速和政策不确定性风险。 目录 市场延续弱势.............................................................................................4机会依然较少.............................................................................................5安全边际依然较好.....................................................................................7仍是耐心等待.............................................................................................7风险提示....................................................................................................8 图表目录 图1：各指数周表现(2025.01.06-2025.01.10)(单位:亿元,%）.............................4图2：每日交易金额及换手率走势(单位:亿元,%）...................................................4图3：沪市市场强弱力度................................................................................................5图4：深市市场强弱力度................................................................................................5图5：行业周涨幅(2025.01.06-2025.01.10)(单位:%）...........................................7图6：行业估值市盈率情况（TTM）(截至2025.01.10，单位:倍）........................7 表1：市场个股周强弱表现（2025.01.06-2025.01.10）............................................6表2：主题指数5交易日表现（2025.01.06-2025.01.10）........................................6表3：市场板块估值及增速情况（截至2025.01.10，单位：倍）.............................7 市场延续弱势 本周上证综指报收3,168.52点,周涨幅-1.34%，成交金额22,891.10亿元；深圳成指9,795.94点,周涨幅-1.02%，成交金额33,493.29亿元；上证50指数2,560.25点,周涨幅-1.04%，成交金额3,852.94亿元；沪深300指数3,732.48点,周涨幅-1.13%，成交金额13,574.65亿元；中证1000指数5,544.92点,周涨幅-1.43%，成交金额12,324.56亿元；创业板综指2,579.05点,周涨幅-1.32%，成交金额14,377.38亿元。市场延续弱势，各指数继续调整，市场情绪回落。 整体来看，在快速下行后，本周整体窄幅震荡，但是市场弱势不改，市场情绪依然低落，成交金额较前期回落明显。市场短期政策和事件驱动因素较少，难以提供更多的动力。同时，随着春节假期的临近，假日心态逐渐显现，市场交易也趋谨慎。美元指数依然保持强势，非美货币包括人民币汇率面临压力。市场不确定因素不减。在大幅调整后市场下行动力减弱，具备一定的反弹动力，不过仍需保持谨慎，只是短期上行的动力也有限，市场交易预计依旧趋弱。整体上市场改革的逻辑基础未改，中长期预期依然乐观，只是短期震荡格局仍将延续，依然耐心等待。 资料来源：Wind爱建证券研究所 资料来源：Wind爱建证券研究所 资料来源：Wind爱建证券研究所 资料来源：Wind爱建证券研究所 机会依然较少 市场延续弱势，风险偏好依然不高，个股炒作的力度也在减弱，同时波动也加大。从个股涨幅看，涨幅较好的主要是主题类个股，跌幅较大的主要是前期涨幅较大个股。从主题指数看，机器人以及半导体等主题相对强势，跌幅较大的则主要是大消费类等相关主题。从行业看综合、电子等行业表现相对较好，商贸零售、煤炭等行业表现较弱。 市场延续弱势，交易机会减少，主要的机会依然集中在科技创新相关板块。人工智能应用对于算力的需求以及机器人推广等相关事件驱动因素较多，成为短期资金博弈的重点区域。另一方面更多长期资金关注的高股息等权重板块表现不振，市场短期指数难以较好表现，短期市场表现为存量资金博弈行为。市场中长期资金的进入仍需改革措施的落地，因此短期资金供给难以明显改善，市场仍要依靠存量资金的活跃提升交易。在没有明显的趋势性选择之前，资金短期仍以博弈为主。交易行为是市场短期维持活跃度的重要手段，也不可或缺，尤其是公司业绩体现相对时间较长，维持市场活跃度需要政策和行业事件的驱动。长期思维依然是我们要关注的方向，尤其在调整之后，从估值以及成长出发选择优质标的。长期看赛道类资产则有良好前景不变，高股息板块和科技板块都是长期配置的重要组成部分，短期注意事件性驱动机会。 资料来源：Wind爱建证券研究所 资料来源：Wind爱建证券研究所 安全边际依然较好 从最新数据来看，全体A股市盈率（TTM）PE17.52倍，其中创业板52.60倍、上证50成分10.66倍、沪深300成份12.26倍，中证1000成份34.09倍。经过连续调整之后，估值水平下降，安全边际依然较好。 仍需耐心等待 整体来看，市场短期弱势延续，市场震荡格局未改，指数波动幅度加大。在连续调整后，也不宜过于悲观，市场改革逻辑基础未变，我们对于市场的中长期乐观预期不变。当然市场短期不确定性因素增加，同时经济数据的恢复和改革效果的体现也需时间，短期也缺乏大幅上行的动力，市场震荡的趋势仍将延续。从策略上看，中长期我们依然坚持从交易向投资转变，仍以布局优质资产为主，包括科技成长和高股息品种，短期仍需耐心等待市场活跃度的回升。 风险提示 1、全球贸易争端、地缘冲突不确定性加剧风险。2、国内经济增速和政策不确定性风险。 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析