行业专题：从2025CES看科技消费创新方向

2024.01.13 分析师：邓欣S0010524010001分析师：成浅之S0010524100003联系人：唐楚彦S0010124070002 核心要点 ✓AR/VR方向：创新集中于AR+AI眼镜，重新定义下一代智能终端。AR智能眼镜密集推新，雷鸟V3接入阿里通义大模型，定价仅1799元现货开卖，我们预判AR眼镜有望在“价格下移+AI赋能+软硬件升级”逻辑下迎放量拐点。 ✓扫地机器人：创新方向为空间拓展+清洁提效。升降LDS、机械手、洗地机器人形态创新不断，空间从二维向三维和低矮拓展，清洁提效方面也有滚筒活洗、地毯双向清洁等变革，产品创新将拉动高端机进一步上拓，我们预判25年板块逻辑有望在AI具身智能下催化估值，产品则有望于1-2年持续优化下迎放量拐点。 ✓割草机器人：创新方向为智能迭代。九号公司、科沃斯、安克创新CES积极推新，本质是将头部平台深度积累的导航避障能力进行跨界迁移，我们认为25年割草机有望成为消费级机器人另一重磅的落地载体。 ✓黑电显示：创新方向为RGB-MiniLED。海信、TCL皆发布RGBMiniLED技术，本质是将传统MiniLED从单色变三色实现光色同控的优化，色彩/能耗/薄度皆有提升，我们期待随RGB产品的落地迭代，国产大厂有望持续替代三星LG的OLED份额。 ✓投资建议：AI赋能当前消费级应用场景快速落地，我们认为多个科技消费品类迎后续技术创新+降本放量催化，推荐标的：1.机器人：石头科技、科沃斯、九号公司；2.AR/VR：TCL电子；3.科技消费出海：萤石网络、安克创新。 风险提示：数据信息失真、技术不及预期、品牌竞争加剧 目录 AR/VR方向01 04黑电投影显示方向 05更多创新方向 AR/VR方向 1、AR/VR方向 AI+AR智能眼镜密集推新，定义下一代智能终端。AI重人机交互，视听说兼备的AR眼镜是其最佳载体；AR更重虚拟现实，AI应用也能让其融入日常生活。 CES前后Xreal、Rokid、雷鸟新锐品牌纷纷推新，苹果、三星、华为、百度、小米巨头也都积极布局。 AI+AR眼镜放量元年 智能眼镜望在“价格下移+AI赋能+软硬件升级”逻辑下迎放量拐点。 价格下移：以雷鸟V3为例，仅售1799元，相比Meta眼镜定价的299-379美元再度下沉，进一步催化普及度。AI赋能：智能眼镜适配AI大模型，并搭载摄像头语音可及时完成交互，应用场景丰富。软硬件升级：MicroLED+光波导光学方案逐步成熟，内容端逐步丰富，后续关注进一步降本释放。 资料来源：雷鸟创新视频号，华安证券研究所 资料来源：雷神科技视频号，华安证券研究所 PART2 扫地机器人方向 2、扫地机器人方向 扫地机今年展现的升级方向为空间拓展+清洁提效： 空间拓展：通过升降LDS将扫地机空间拓至低矮空间，通过机械臂将扫地机从二维拓向三维；清洁提效：通过滚筒活水洗地、地毯双向清洁等加码创新清洁效率。 洗地形态升级 洗地机器人百花齐放： 方案差异主要为拖布形态+导航避障：目前市面上主要有滚筒（3iF1、友望U300等）和履带（追觅MOVAG30系列、晓舞洗地机器人等）两种形态，本次CES科沃斯X8PRO采用滚筒形态、云鲸新品采用履带形态。 AI升级可拉动产品放量：科沃斯X8 PRO国内首发补贴价4999元，我们预计洗地形态未来将在继续迭代优化下走向成熟，推动价格带进一步上行，未来关注形态+AI智能优化下的降本放量。 走向具身智能 机械臂、机械手首度亮相： 关节技术为核心：机械手/臂/足本质是从二维地面清洁向三维空间的跨越，AI+关节决定机械臂的灵巧度。 价格带上拓：我们预计相关技术带动扫地机价格带进一步上拓，未来关注高端产品放量或降本空间，在大模型软加持下清洁机器人进一步走向具身智能。 资料来源：石头科技官博，华安证券研究所 割草机器人方向 3、割草机器人方向 跨界迁移，玩家增多。割草机有望成为消费级机器人的新一落地载体。 九号科技、科沃斯均有推新，本质为头部平台对导航避障能力的迁移+对传统割草机效率的倍增；安克创新22年割草机暂停后，25年CES推出首款割草机产品。 智能化大迭代 核心趋势为跨界推新下的智能化迭代，解决定位和避障痛点，是从传统割草机向“无边界智能割草机器人”的转变。路径1RTK定位：凭借集成的高精度定位终端，通过深度学习视觉避障技术，让机器自主规划路径。路径2视觉方案：内置机器视觉摄像头，不需要预埋边界线，能够感知庭院环境、选定操作范围。 资料来源：九号公司公众号，华安证券研究所 PART4 黑电投影显示方向 4、黑电投影显示 MiniLED推新主流，技术持续迭代。海信推出RGBMiniLED电视，TCL亦展示同样技术并推出QD-MiniLED电视新品，在芯片、透镜、OD、量子点多方面迭代；三星和LG则分别侧重QD-OLED和W-OLED的OLED技术升级。 RGB-MiniLED 如何解读RGB-LED背光？ 本质是将传统MiniLED背光从单色光源变为三原色光源，并通过芯片技术突破实现光色同控，无需借助量子点提高色域，对比传统MiniLED，其色彩能耗薄度皆有优化，指引MiniLED背光未来迭代方向。 资料来源：海信集团视频号，华安证券研究所 PART5 更多创新方向 5、更多创新方向 除上述AR/VR、清洁/割草机器人、黑电投影显示之外，CES创新方向几乎贴近”万物皆可AI“，更多创新点： ✓服务机器人：家用机器人备受期待之外，服务机器人创新不断，如商汤科技的AI下棋机器人、Xbot的咖啡机器人、洛必德的送餐机器人等等。 ✓陪伴机器人/机器宠：大厂层面TCL发布宠物陪伴机器人AiMe，三星发布机器球Ballie，LG发布自动驾驶机器人AIhomeHubQ9；国产公司萌友智能推AI宠物机器人Ropet（早鸟价基础款仅189美元），大象机器人推AI仿生机器宠物-metaCatAI、metaDogAI、metaPandaAI。 ✓智能硬件/家电/家居：此外AI智能手表/智能手环，AI智能电动两轮车、智能椅、智能床等皆有露出，我们认为更多落地则需关注定价和降本节奏。 ✓2025年，我们期待科技消费在AI赋能下再造现象级终端+中国大厂凭实力抢占世界舞台。 风险提示 1、三方报道或数据失真 报告中多处引用三方数据，可能同实际情况存在不一致，导致本报告结论存在偏差。 2、新技术不及预期 技术突破或量产难度或市场需求可能导致新品落地效果不及预期，导致本报告结论存在偏差。 3、品牌竞争加剧 若品牌竞争加剧，可能相关公司或产品表现低于预期。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。 感谢您的信任与支持！ 分析师：邓欣S0010524010001分析师：成浅之S0010524100003联系人：唐楚彦S0010124070002