投中统计：2024年机构渗透率连续两年回落 美股IPO数量创十年新高

2 0 2 5 . 0 1投中研究院 核心发现 共133家有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为58.59%。中金资本参投13家IPO战绩夺魁。 电子信息行业账面退出回报最高，港交所主板账面退出回报居首位。 227家中企在全球市场IPO，IPO数量及金额连续三年下降，港交所主板IPO数量与金额双居首位。 CONTENTS 中国企业IPO退出分析01/ 中国企业IPO分市场分析02/ 中国企业IPO分行业及地域分析03/ 中国企业十大热门IPO04/ 政策热点回顾05/ 01/ 中国企业IPO退出分析 2024年，共133家有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为58.59%。电子信息行业账面退出回报最高，港交所主板账面退出回报居首位。 VC/PE机构IPO渗透率连续两年回落 2024年，共有133家具有VC/PE背景的中企实现上市，较2023年的274家同比下降51.46%，VC/PE机构IPO渗透率为58.59%，同比下降11.25%。VC/PE渗透率自2022年到达69.86%高点后连续两年下滑，2024年机构IPO渗透率已回落至2019年水平。 2024年12月IPO渗透率为72%，同比上涨18.03%，环比上涨30.91%，高于全年均值。2024年全年VC/PE渗透率位于区间[44%,87%]，其中6月、8月VC/PE渗透率最高，4月、10月VC/PE渗透率最低。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.01 数据来源：CVSource投中数据 电子信息行业账面退出回报最高 2024年，共133家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为58.59%，账面退出回报共计1,998.55亿元。 分行业看，电子信息、汽车交通、医疗健康三个行业账面退出回报均超400亿元，位列前三；医疗健康行业VC/PE渗透率84.21%，渗透率最高；文娱传媒行业账面回报倍数为7.7倍，高于其他行业。 投中研究院，2025.01 数据来源：CVSource投中数据 港交所主板账面退出回报居首位 分板块看，上交所科创板、纳斯达克全球精选市场、纽交所VC/PE渗透率均为100%，机构渗透率最高；港交所主板账面退出回报1,359.35亿元，断层领先其他交易所板块，账面退出回报TOP10企业中就有9家来自港交所主板；纳斯达克全球市场账面回报倍数7.18倍，回报倍数最高。 02/ 中国企业IPO分市场分析 2024年，全球市场共计227家中企IPO，IPO数量及金额连续三年下降，港交所主板IPO数量与金额双居首位。A股上市首日表现佳。 中国企业IPO市场全景树图 2024年，共227家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总金额1,480亿元； IPO募资金额TOP5企业依次为美的集团、顺丰控股、 地平线机器人、华润饮料、极氪； IPO集中行业为消费、电子信息、先进制造、汽车交通、 物流运输； IPO集中地域为广东、浙江、北京、江苏、上海。 全球中企IPO发行连续三年下降 2024年，共有227家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比下降45.30%，募资金额共计1,480亿元，募资金额同比下降62.89%。IPO数量与募资金额连续三年下降，且同步创下十年新低。 从全年来看，1月份有永兴股份、艾罗能源两家募资超20亿元的能源行业企业上市；2-8月IPO募资金额整体维持低位，且波动较小；9-11月出现翘尾主要来自于美的集团、地平线机器人、华润饮料、顺丰控股在港股的大额首发上市；12月首发募资金额超10亿元的企业共5家，数量创全年新高。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.01 数据来源：CVSource投中数据 港交所主板IPO数量与募资金额双居首位 从股票市场来看，44%的中企在A股IPO。从交易板块来看，港交所主板IPO企业数量共65家、纳斯达克资本市场IPO企业数量共48家，分居前两位。港交所主板IPO募资金额715.99亿元、深交所创业板IPO募资金额225.81亿元，是全市场募资金额最大的两个板块。 与2023年相比，A股IPO数量同比下降近七成，IPO募资金额下降超八成；美股IPO数量与港股、美股IPO募资金额均同比上涨，其中港股募资金额上涨80%，涨幅最大。 A股IPO首日表现佳最高涨19倍 2024年，涨幅TOP10企业全部来自A股，其中创业板为6家；而在跌幅TOP10企业中，港交所有6家，纳斯达克有4家。A股IPO首日表现佳。 2024年，共有227家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，共有47家企业首日破发，破发率20.70%。红四方首日涨幅19.17倍，是今年以来首日涨幅最大的个股。年内共有76家企业首日涨幅超过1倍，共有12家企业首日涨幅超4倍，共有4家企业首日涨幅超10倍。 数据来源：CVSource投中数据 A股IPO创十年新低长期政策为市场筑基 2024年，共有100家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比下降68.05%，募资金额共计664亿元，募资金额同比下降81.20%。IPO数量与募资金额共创十年新低。全年发行高峰在1月份，年中IPO数量与金额均处于波谷，12月IPO募资金额出现回升。 2024年4月12日，第三个“国九条”发布，意在建设1+N的政策体系，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面推动资本市场建设。2024年9月24日，人民银行、金融监管总局、证监会联合发布多项涉及优化货币政策、放宽制度限制、鼓励并购重组、引导中长期资金入市等方面的政策。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.01 数据来源：CVSource投中数据 A股百亿级首发项目消失电子信息热潮回落 2023年，华虹公司募资金额超百亿，实现A+H上市；全年A股上市的TOP5中企募资均超50亿元。2024年，A股IPO募资额最高的企业国货航仅募资30.39亿元。2024年TOP5中企募资总额不足2023年募资总额的五分之一。 分板块看，2023年募资TOP5企业中有4家在科创板上市，2024年则仅有2家在科创板上市。分行业看，2023年电子信息行业占据募资金额TOP3，且均为百亿级首发项目，2024年航空货运物流企业国货航募资最高，能源及矿业、电子信息行业各占两位。 港股IPO涵盖传统消费与新质生产力 2024年，共有67家中国企业在香港IPO，IPO数量同比下降1.47%，募资金额为718亿元，募资金额同比上涨79.95%。IPO数量创十年新低。在港股大额募资首发项目中，既包含以黑芝麻智能、晶泰科技为代表的“18C特专科技”新质生产力企业，也包含传统消费品牌。 2024年9月17日，美的集团（00300.HK）在港交所主板挂牌，首发募资282亿元，既是今年募资金额最大的中企，也是港股近三年之最。若剔除超大额首发项目的影响，IPO募资金额同样处于近十年相对低位。从年初至8月份，港股IPO金额均处于低位，9月份美的集团上市，4季度IPO募资金额整体回升，IPO数量在12月到达年内新高。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.01 数据来源：CVSource投中数据 港股TOP5中企募资金额同比上涨两倍 2023年，港股市场中企募资金额Top5位于（10亿元，50亿元）的区间。港股二级市场的价格走势与流动性风险抑制了一级市场的IPO发行。随着港股二级市场的回暖，2024年港股TOP5中企合计募资455.26亿元，为2023年港股TOP5中企募资金额的三倍。 从行业看，2023年珍酒李渡作为酒类消费品牌成为港股募资额最高的中企，2024年则有3家消费品牌位于港股募资TOP5中，分别为家电品牌美的集团、饮料品牌华润饮料、茶饮品牌茶百道。从地区看，2023年募资TOP5中有2家上海企业，2024年有3家广东企业。 美股中企IPO数量创十年新高 2024年，共有60家中企在纳斯达克、纽交所IPO，IPO数量同比上涨76.47%；募资金额共计98亿元，募资金额同比上涨71.93%。IPO数量创十年新高，但募资金额与历史高位仍差距很大。其中IPO数量在10月到达年内最高，IPO募资金额在5月到达年内最高。 除此之外，还有6家企业通过SPAC方式登陆美股，分别是路特斯科技、大树云、昶洧汽车、利航国际货运、百德医疗、亿珑能源。 数据来源：CVSource投中数据 投中研究院，2025.01 数据来源：CVSource投中数据 美股自动驾驶中企发力 2023年，除禾赛、硕迪生物首发募资金额超10亿元之外，微型IPO占多数。2024年整体情况相似，仅极氪募资超30亿元。2024年美股市场中企TOP5募资总金额为2023年的1.9倍。 分行业看，2023年美股募资TOP5中企有2家来自医疗健康行业，2024年前3家都来自汽车交通行业，涉及自动驾驶业务，其中极氪募资金额为31.32亿元，在美股上市中企间列首位。分地区看，2023年有3家来自上海，2024年有2家来自北京。 03/ 中国企业IPO分行业及地域分析 2024年，半导体领域IPO数量最多，消费行业IPO募资金额同比上涨近两倍，广东IPO数量与募资金额双居首位，安徽募资总额与项目平均募资额降幅最大。 半导体领域IPO数量最多 2024年，从IPO数量来看，电子信息、先进制造行业位居前两位，分别为44家、41家；从募资金额来看，消费行业募资414.10亿元居首位，电子信息、先进制造行业分列二、三位。从细分领域来看，半导体领域共有22家企业上市，数量最多；新能源、交通出行领域各有7家。 投中研究院，2025.01 消费行业IPO募资金额同比上涨近两倍 2024年，电子信息行业IPO数量为44家，主要行业IPO数量相较去年同期均有不同程度的下降，其中先进制造行业IPO数量下降5%，降幅最小。消费行业IPO募资金额为414.10亿元，上涨1.8倍；物流运输行业IPO募资金额上涨23%，IPO金额TOP10的其他行业均募资同比大幅下降。消费行业平均募资金额为19.72亿元，平均募资额最高，主要受大额首发项目美的集团影响，汽车交通、物流运输行业平均募资金额同比上涨。 广东IPO数量与募资金额双居首位 2024年，从IPO数量来看，广东、江苏位居前两位，分别为46家、30家；从募资金额来看，广东以577亿元居首位，浙江、北京分列二、三位。从重点地区IPO上市企业主要行业分布来看，以电子信息、先进制造为代表的新质生产力与地区发展形成协同态势。 数据来源：CVSource投中数据 安徽募资总额与项目平均募资额降幅最大 2024年，广东地区IPO数量为46家、IPO募资金额为577亿元、项目平均募资金额为12.54亿元，三项均位于首位。 除四川地区IPO数量同比持平、广东地区项目平均金额同比上涨之外，其他主要地区IPO数量、募资金额、项目平均金额均呈现不同程度的下滑。其中，山东地区IPO数量下降74%，降幅最大；安徽地区募资金额下降86%、项目平均金额下降76%，两项降幅最大。 04/ 中国企业十大热门IPO 2024年，仅美的集团募资金额超百亿，募资金额TOP10中企占全部中企的39.39%。当日市值TOP10中企有4家属于汽车交通行业，美的集团、顺丰控股、国货航首日市值超千亿。 中企IPO募资金额及当日市值TOP10 全球前十大IPO发行概览（一） 美的集团股份有限公司是一家覆盖智能家居、楼宇科技、工业技术、机器人与自动化和创新型业务一体的全球化科技集团。2024年9月17日，美的集团在港交所主板上市，募资超300亿港元。 顺丰控股股份有限公司是一家综合物流服务提供商，主要提供快递、冷运、同城即时配送、国际快递