国联军工本周行业观点中长期底部已现长钱布局正当时核心观点

核心观点：近期军工的核心个股对应的核心订单均在逐步落地，但订单自身的股价表现却主要是“利好兑现”，这是当前军工投资的困局。 基本面的角度来说如果关注军工2025年的比较优势，我们认为订单的意义不在于本身的空间，而在于自上而下对于装备建设的量价态度转变。 短期军工走势或仍然受大盘风偏影响较大，但中长期的底部就是现在，长钱布局正当时。 【国联军工】本周行业观点：中长期底部已现，长钱布局正当时 核心观点：近期军工的核心个股对应的核心订单均在逐步落地，但订单自身的股价表现却主要是“利好兑现”，这是当前军工投资的困局。 基本面的角度来说如果关注军工2025年的比较优势，我们认为订单的意义不在于本身的空间，而在于自上而下对于装备建设的量价态度转变。 短期军工走势或仍然受大盘风偏影响较大，但中长期的底部就是现在，长钱布局正当时。 订单的意义不在于本身的空间，而在于自上而下对于装备建设的量价态度转变。 近期军工公开披露订单对应的个股均出现高开低走或者“兑现”的股价表现（光威、国科），很明显市场对于军工的框架仍然偏事件驱动或者订单驱动。 我们认为，订单的意义不在于本身的量价和未来的空间，更多的是体系化“订单流转”破冰和价格态度扭转的趋势，中长期这是军工订单持续性、超预期可能性以及业绩兑现度的底层保障，增强当前军工最稀缺的“可预测性”、“成长性”和“确定性”。 短期军工走势或仍然受大盘风偏影响较大，但中长期的底部就是现在，长钱布局正当时。 正如我们2025年度策略提到的，短期军工板块更多是流动性驱动，跟着市场风险偏好和流动性成为“2倍做多”大盘的品种，涨的多跌的也凶。 重回基本面驱动需要较多充要条件同时具备，而这些条件从中长期的角度来说会逐步到位。 目前市场期待的该落地的东西都在落地，新方向的0-1转化也正在逐步兑现，因此当前就是军工2025年中长期的底部位置，长线资金角度可以考虑充分布局优势个股。 宏大叙事的角度只要基本面回归，川普上台后的军费开支增长仍然是长逻辑。 国联军工团队已发布多篇报告论证川普上台对于全球军费开支增长的预期，全球当前地缘冲突动荡加剧，军工中的易耗品补库存需求在，同时川普上台后的加军费比例仍在超预期，大国博弈下“跟进”的趋势较为明显。 我国在十四五期间先进武器装备的研制+批产能力已充分培育，后续无论是自身的建设和参与到全球装备市场分配中的能力亦持续增强，我们同样看好军工2025年的全球竞争力投资兑现。