从英伟达CES演讲看AI真正机遇方向

市场回顾 本周（1.06-1.10）沪深300指数下跌1.13%，中小板指数下跌0.45%，创业板指数下跌2.02%，计算机（中信）板块下跌1.13%。板块个股涨幅前五名分别为：麦迪科技、方正科技、天迈科技、安博通、金证股份；跌幅前五名分别为：朗科科技、云赛智联、先进数通、银江股份、柏楚电子。 行业要闻 三部门：到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构。 国资委：要大力发展人工智能，加快建立适应人工智能发展的体制机制。 公司动态 盛视科技：1月11日消息，公司于近日收到国家知识产权局下发的《授予发明专利权通知书》：移动式车辆底盘查验装置、系统及方法；证件量智能检测方法及检测系统；一种电池座的防水装置；垃圾分类模型训练方法、分类方法、装置及可读存储介质；移动式喷墨盖章机构及自动盖章机。 经纬恒润：1月11日消息，公司为维护公司价值和股东权益，结合公司经营情况，基于对未来发展的信心及对公司价值的认可，公司拟通过集中竞价交易方式进行股份回购，按照本次回购股份金额上限人民币20,000万元，回购价格上限人民币130元/股进行计算，本次回购股份数量约为153.8462万股（回购股份占公司总股本的比例约为1.2823%）。 本周观点 黄仁勋在CES2025的演讲重点围绕AI算力、AI Agent、物理AI三大主题展开，或成为AI真正机遇方向，建议关注： 1）AI进入大推理时代，AI算力需求总量提升的同时，芯片方案、集群方案多样化程度提升，AI产业链中下游价值量有望提升，建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、高澜股份等AI算力链核心标的，发布RTX50系列芯片以及GB10 AI工作站芯片，建议关注软通动力（机械革命）、联想等具有国民度AIPC品牌的厂商； 2）AI Agent处于大规模落地阶段，AI编程商业化进度领先，建议关注金山办公、梦网科技、福昕软件、金蝶国际、泛微网络、致远互联、合合信息、鼎捷数智、用友网络等布局企业级AI Agent的厂商以及卓易信息等布局AI编程产品的标的； 3）物理AI的本质是合成数据，这类模型使用包括文本、图像、视频和运动在内的输入数据来生成和仿真虚拟世界，以准确模拟场景中物体的空间关系及其物理交互，有望催化机器人与自动驾驶产业发展，建议关注中科创达、萤石网络、四维图新、德赛西威、经纬恒润、托普云农等具有相关布局的厂商。 风险提示 技术落地不及预期；行业竞争加剧。 1本周观点 1.1大模型进入推理时代，第三缩放定律带动算力需求 Scaling Law仍在持续，英伟达在集群、芯片、边缘计算持续推陈出新。 在演讲中，黄仁勋坚信Scaling Law仍在继续，而且除了Pre-Training Scaling Law（预训练缩放定律）之外，还出现了后两个阶段的Scaling Law，分别是Post-training Scaling law（后训练缩放定律）和Test-Time Scaling Law（测试时间缩放定律）。测试时缩放是指AI在使用过程中，能够灵活分配计算资源，不再仅仅改进参数，而是专注于决定使用多少计算资源来生成答案。推理和长期思考是两种实现方式，AI系统可能将问题分解成多个步骤，产生多个想法并进行评估，最终选择最佳方案，当前以O1、O3为代表的推理大模型成功就是测试时间缩放定律的验证。 图1：AI产业三大缩放定律 AI应用走向千行百业，英伟达提供超200种不同配置的系统满足各类算力需求。当前Blackwell架构芯片已经全面投产，由约15家计算机制造商提供200多种不同配置的系统，采用液冷、风冷等多种冷却方式，并支持多种CPU和NVLink配置，以满足全球数据中心的需求，这些系统目前在约45家工厂生产。 图2：英伟达多样化的数据中心解决方案 英伟达展示GB200 NVL72，晶圆级大芯片或成为未来重要技术路径。针对更大的算力需求、 更低的能耗要求， 英伟达正在研发晶圆级大芯片GB200 NVL72，黄仁勋展示的样品由72个Blackwell GPU构成，同时拥有14TB的内存和1.2PB/s的带宽，AI浮点性能达到了1.4 ExaFLOPS，与上一代相比每瓦性能提高了4倍。 图3：AI产业三大缩放定律 英伟达通过RTX消费级显卡与GB10 AI工作站芯片打造边缘AI产品矩阵，全面赋能各类边缘AI需求。对于消费级AIPC日常使用，英伟达最新的RTX50系列显卡AI算力最高达到3400TOPS，能够满足日常AI需求。而对于专业开发者，英伟达首次定义个人超算概念，利用GB10提供强大的AI开发服务，具体来说 ：GB10采用搭载最新一代CUDA ® core和第五代Tensor Cores的NVIDIA Blackwell GPU，通过NVLink ® -C2C片间互连与一颗高性能NVIDIA Grace™CPU互联，该CPU采用ARM架构并具有20个高效节能内核。每个Project DIGITS都配有128GB的统一的高一致性内存和4TB的NVME存储。利用Project DIGITS，开发者可以运行包含高达200B参数的大语言模型 ， 加速AI创新 。 通过NVIDIA ConnectX ® 网络 ， 可以将两台Project DIGITS AI超级计算机连接在一起，运行包含高达4050亿参数的模型。 图4：英伟达RTX50系列显卡 图5：英伟达Project DIGITS 1.2AI Agent快速发展，AI编程是下一个大型AI风口 英伟达发布NVIDIA AI Blueprint合作伙伴蓝图，帮助企业简单高效构建专属AI Agent。正如NVIDIA创始人兼首席执行官黄仁勋在CES主题演讲中所述，企业AI智能体将成为AI工厂的核心，所生成的token将为各个行业带来空前的智能化水平和生产力。代理式AI编排是一套专为管理、监控和协调多个协同工作的AI智能体而设计的精密系统，是开发可靠的企业代理式AI系统的关键。NVIDIA合作伙伴提供的代理式AI编排层提供了实现AI智能体有效协同所需的“粘合剂”。与NVIDIA合作的领先代理式AI编排和管理工具提供商包括CrewAI、Daily、LangChain、LlamaIndex和Weights & Biases，其共同构建的蓝图集成了NVIDIA AI Enterprise软件平台（包括NVIDIA NIM微服务和NVIDIA NeMo）以及提供商的平台。 图6：英伟达Blueprint合作伙伴 AI编程将成为下一个重大的AI风口，而AI Agent将带来数万亿美元的蓝海市场。黄仁勋预测，全球有3000万软件工程师，每个人都将拥有一个软件助手来帮助他们编码，否则，他们的工作效率将大大降低，编写出的代码质量也会下降，因此AI编程将成为下一个重大的AI风口。与此同时，全球拥有10亿知识性工作者，这将带动数万亿美元的AI Agent商机。AI Agent正在快速落地，据英伟达微信公众号，埃森哲推出的全新AI Refinery for Industry包含12个新的行业智能体解决方案，它们均使用NVIDIA AI Enterprise软件构建而成，并通过埃森哲NVIDIA事业部提供。这些特定行业智能体解决方案涵盖了消费品和服务收入增长管理、生命科学临床试验辅助、工业资产故障排除、B2B营销等领域。 1.3物理AI元年开启，机器人与自动驾驶迎来重大催化 英伟达认为经数百万小时的驾驶和机器人视频数据训练的先进模型，可用于普及物理AI开发，并发布Cosmos物理AI平台与系列世界基础模型。NVIDIA Cosmos是一个用于加速物理AI开发的平台，推出了一系列世界基础模型——可以预测和生成虚拟环境未来状态的物理感知视频的神经网络，如同大语言模型一样，世界基础模型（WFM）属于基础类模型。这类模型使用包括文本、图像、视频和运动在内的输入数据来生成和仿真虚拟世界，以准确模拟场景中物体的空间关系及其物理交互。在CES大会上，NVIDIA推出第一批Cosmos世界基础模型，用于基于物理的仿真和合成数据生成，配备先进的tokenizer、护栏、加速数据处理和管理工作流，以及模型定制和优化框架。 图7：英伟达物理AI开发平台Cosmos 英伟达物理AI有望推动机器人、自动驾驶应用。Cosmos世界基础模型是一套用于物理感知视频生成的开放式扩散和自回归Transformer模型。这些模型已基于2000万小时的真实世界人类互动、环境、工业、机器人和驾驶数据，训练了9,000万亿个token。该类模型分为三类：Nano，用于针对实时、低延迟推理和边缘部署进行优化的模型；Super，用于高性能基线模型；Ultra，具有高质量和保真度，适合用于蒸馏自定义模型。配合NVIDIA Omniverse 3D输出时，扩散模型生成可控的高质量合成视频数据，用于启动机器人和自动驾驶汽车感知模型的训练。自回归模型基于输入帧和文本，预测视频帧序列中的下一步动态。Cosmos世界基础模型可以实现合成数据生成，以增强训练数据集，在物理AI模型部署到现实世界之前进行仿真测试和调试，以及在虚拟环境中进行强化学习以加速AI智能体学习。 1.4投资建议 黄仁勋在CES2025的演讲重点围绕AI算力、AI Agent、物理AI三大主题展开，或成为AI真正机遇方向，建议关注： 1）AI进入大推理时代，AI算力需求总量提升的同时，芯片方案、集群方案多样化程度提升，AI产业链中下游价值量有望提升，建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、高澜股份等AI算力链核心标的，发布RTX50系列芯片以及GB10 AI工作站芯片，建议关注软通动力（机械革命）、联想等具有国民度AIPC品牌的厂商； 2）AI Agent处于大规模落地阶段，AI编程商业化进度领先，建议关注金山办公、梦网科技、福昕软件、金蝶国际、泛微网络、致远互联、合合信息、鼎捷数智、用友网络等布局企业级AI Agent的厂商以及卓易信息等布局AI编程产品的标的； 3）物理AI的本质是合成数据，这类模型使用包括文本、图像、视频和运动在内的输入数据来生成和仿真虚拟世界，以准确模拟场景中物体的空间关系及其物理交互，有望催化机器人与自动驾驶产业发展，建议关注中科创达、萤石网络、四维图新、德赛西威、经纬恒润、托普云农等具有相关布局的厂商。 2行业新闻 三部门：到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构 1月6日消息，国家发改委等三部门发布关于印发《国家数据基础设施建设指引》的通知。 到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构，初步形成横向联通、纵向贯通、协调有力的国家数据基础设施基本格局，构建协同联动、规模流通、高效利用、规范可信的数据流通利用体系，协同构筑数据基础设施技术和产业良好生态，国家数据基础设施建设和运营体制机制基本建立。 工信部：开展万兆光网试点工作 1月7日消息，工业和信息化部办公厅发布关于开展万兆光网试点工作的通知。通知提出，到2025年底，在有条件、有基础的城市和地区，聚焦小区、工厂、园区等重点场景，开展万兆光网试点。以试点工作为牵引，推动产业链各方加快协同解决目前万兆光网落地应用中的重点难点问题，带动我国万兆光网核心技术和关键设备取得突破，促进构建万兆光网成熟产业链和完备产业体系，有序引导万兆光网从技术试点逐步走向部署应用。 国资委：要大力发展人工智能，加快建立适应人工智能发展的体制机制 1月8日消息，国务院国资委党委委员、副主任谭作钧出席在中国电信党校举办的中央企业人工智能特训班结业式表示，要大力发展人工智能，推动中央企业高质量发展。谭作钧表示，要紧跟人工智能最新发展，主动拥抱人工智能浪潮，强化人工智能思维，把握人工智能发展规律，努力成为人工智能发展的探索者、组织者、带动者。要加快学习应用人工智能，深扎人工智能“根技术”，深入实施“AI+”行动，强化人工智能赋能千行百业、驱动科技创新，让人工智能成为产业升级跃迁的强劲引擎。要大力培育耐心、宽松、友好的产学研