CES英伟达AI点评：奠基生成式AI发展，扩张多领域布局

盈利预测及投资建议：我们维持英伟达FY2024E-FY2026E的营业收入分别为599/ 966 / 1,190亿美元，同增122%/ 61%/ 23%；经调整净利润为313/541/665亿美元。维持英伟达FY2025目标价633USD，维持“增持”评级。 推出GeForce RTX 40 SUPER系列GPU，打造GeForce NOW云服务，助推高质量游戏上云。新系列GPU基于Ada Lovelace架构,通过搭载全新第四代Tensor Core和光流加速器提供动力支持，全面提升游戏、应用和AI任务的运行性能，多家OEM厂商将基于RT X技术推出AI-ready RTX笔记本电脑。伴随着GeForce RTX平台不断扩展，RTX Remix应用程序即将公测，英伟达将为游戏玩家和创作者提供更好视觉呈现体验。GeForce NOW云游戏服务使高质量游戏摆脱硬件约束，动视暴雪《暗黑破坏神IV》等更多顶级游戏将加入云端。 英伟达从系统、硬件等多方布局生成式AI服务，涉及游戏、图像创建、大语言模型等多个领域。NVIDIA ACE微服务首次亮相，可以使用生成式AI模型塑造智能NPC，为游戏厂商探索如何改变玩家在游戏及应用中与非玩家角色的互动提供更多可能。此外，NVIDIA Picasso助力iStock实现从文本向4K图像创建。我们认为，英伟达RTX GPU与全新Chat with RTX将进一步加速大模型应用发展。 英伟达致力汽车、机器人领域合作，AI终端不断向前。NVIDIAIsaac平台加速机器人从概念验证到实际部署，通过GPU加速的LLM提升机器人智能化水平，改善人机交互体验。在汽车领域，联想集团发布包括多款基于NVIDIA DRIVE Thor开发的新产品，英伟达宣布了与理想汽车、长城汽车、ZEEKR等的合作，进一步加速智能驾驶布局。 风险提示：大模型技术成熟速度及安全规范控制不及预期；地缘政治限制芯片自由贸易；科技行业受宏观经济周期影响风险；游戏行业下行风险；芯片行业竞争风险加剧等。 1.GPU再度升级，实现生成式AI新可能 在CES展会开始前，英伟达发表了一场重磅演讲，推出一款面向游戏玩家和创作者的全新GPU——GeForce RTX 40 SUPER系列，并分享了涵盖生成式AI、机器人、智能汽车、游戏设计等多个热门领域的最新成果。 1.1.GeForce RTX 40 SUPER系列上市，提升游戏光影体验 GeForce RTX 40 SUPER系列GPU设计基于Ada Lovelace架构，具备强劲的游戏和生成式AI性能。该系列共有三款：RTX 4080 SUPER、RTX 4070 Ti SUPER和RTX 4070 SUPER，均支持适配笔记本电脑。新产品搭载全新第四代Tensor Core和光流加速器提供动力支持，可利用AI创建更多帧并提高图像质量，而且具备RTX平台的超能力，能够提升游戏、应用和AI任务的运行性能。 RTX 4080 SUPER搭载高效NVIDIAAda Lovelace架构和16GB高速G6X显存，支持4K全景光线追踪游戏。在图形运算密集型游戏中，该显卡在不开启帧生成技术的情况下即可达到RTX 3080 Ti的1.4倍。 借助836 AI TOPS和DLSS帧生成技术，其速度可进一步达到RTX 3080 Ti的2倍，能耗不超过RTX 3080 Ti的75%。同时，在新的生成式AI应用中，RTX 4080 SUPER的速度明显快于RTX 3080 Ti。创作者使用其生成视频的速度比在RTX 3080 Ti上快1.5倍以上，生成图像的速度比RTX 3080 Ti快1.7倍以上，并能够使用ComfyUI创建25帧内容。 图1 GeForceRTX 4080 SUPER RTX 4070 Ti SUPER搭载了8448个CUDA核心，显存增加到16GB，并配有256位显存位宽。该显卡能够充分发挥1440p高刷显示器的性能，让玩家以4K分辨率畅玩游戏，同时也适合用于视频编辑和大型3D场景的渲染，成为创作者的利器。在图形要求非常高的游戏中，RTX 4070 Ti SUPER的性能是RTX 3070 Ti的1.6倍，开启DLSS 3，则可达到2.5倍。 图2GeForceRTX 4070 Ti SUPER RTX 4070 SUPER搭载的CUDA核心比RTX 4070多20%，适合玩家在1440p分辨率下以最高设置畅玩最新热门游戏。该显卡能在当今许多出色且对硬件有很高要求的游戏中，以1440p分辨率下，帧率轻松突破100 FPS。在大多数图形运算密集型游戏中，RTX 4070 SUPER性能超越RTX 3090，但功耗更低；开启DLSS 3，性能可达RTX 3090的1.5倍。 图3GeForceRTX 4070 SUPER 1.2.RTX重塑游戏，GeForce NOW让高质量游戏走向云端 RTX技术多角度影响游戏制作。据Fisher，各大OEM厂商将推出一系列全新的RTX笔记本电脑，通过搭载RT Core和Tensor Core，每台RTX笔记本电脑都将实现了AI-ready。凭借1亿颗GPU装机量和超过500款RTX游戏及应用，GeForce RTX已经成为全球最大的游戏玩家和创作者平台，现在也是最大的生成式AI平台。同时，RTX Remix应用程序将于1月22日发布公开测试版。MOD制作者借助该程序可以使用全景光线追踪、DLSS、NVIDIA Reflex和生成式AI纹理工具重制经典游戏。 GeForce NOW让游戏摆脱硬件约束，动视暴雪等一系列顶级游戏加入云端。英伟达目前正在将更多游戏、会员选项和创新技术引入其GeForce NOW云游戏服务，实现在个人电脑、笔记本电脑、智能手机、平板电脑甚至某些电视上使用GeForce NOW。云G-SYNC技术将应用于GeForce NOW以减少屏幕撕裂和卡顿问题。 图4 GeForce NOW《博德之门3》 1.3.全面布局生成式AI服务，ACE助推LLM应用创新 英伟达ACE微服务亮相，使用生成式AI模型塑造智能NPC。此次，英伟达推出适用于NVIDIA Audio2 Face和NVIDIA Riva自动语音识别的ACE Production Microservices，使用ACE AI模型让虚拟数字人物变得栩栩如生，为游戏厂商探索如何改变玩家在游戏及应用中与非玩家角色的互动提供更多可能。在ACE展示中，NVIDIA自动语音识别模型会把玩家的声音转换为文本，导入到LLM中，生成角色的反应，文本格式的反应被转换为语音，并通过动画模型创造真实的口型同步。最终，动态角色在游戏场景中被渲染完成。该服务的上线受到ACE的开发者包括Convai、Charisma.AI、Inworld、米哈游、网易游戏、掌趣科技、腾讯游戏、育碧和UneeQ的积极迎接。 图5 NVIDIAACE微服务生成智能NPC Getty Images旗下iStock发布了基于NVIDIAPicasso（一个面向视觉设计领域的AI foundry）开发的生成式AI服务。借助iStock服务，任何人都可以使用一个AI模型从文本创建4K图像。该模型使用Getty Images中经过授权且商用安全的海量创意内容进行训练。新的编辑API也即将上线，它可以让客户对生成的图像进行更好的控制。 英伟达多元产品奠基生成式AI发展基础，助力ChatGPT和Stable Diffusion创新。Jeff Fisher表示，随着AI成为主流，NVIDIARTX GPU的出货量超过1亿台，这些PC使用场景在新兴的生成式AI领域发挥着关键作用。2023年10月，NVIDIA发布TensorRT-LLM for Windows库，在RTX PC上将Llama 2和Mistral等LLM的推理性能加速了5倍。借助全新的Chat with RTX（将于一月发布），AI爱好者可以使用检索增强生成连接RTX加速的LLM和他们自己的数据，无论是本地存储文档数据，或是视频网络数据均可连接。此外，Automatic 1111热门文本生成图像应用Stable Diffusion XL和SDXL Turbo中使用TensorRT加速，性能提升高达60%。 1.4.协助汽车和机器人领域发展，英伟达生态不断扩张 通过NVIDIAIsaac平台，生成式AI与机器人技术的融合可以加快机器人从概念验证到实际部署的速度。英伟达表示，越来越多的合作伙伴正在使用由GPU加速的大语言模型 ， 包括波士顿动力公司、Collaborative Robotics、Covariant、Sanctuary AI、宇树科技等，正在改变人机交互格局，助推机器人的智能化进程。 在自动驾驶领域，英伟达软硬兼并，通过平台Omniverse和NVIDIA DRIVE助力车企智能化进程。其中，NVIDIA Omniverse专注于3D设计和虚拟世界的创建及协作，NVIDIA DRIVE专注于自动驾驶汽车的技术和系统开发。两者加速自动驾驶汽车的开发和测试、提高设计和工程的协作效率。在智能驾驶领域先后推出Tegra系列、Paker、Xavier、Orin等多款高算力芯片产品，除此前与特斯拉、奔驰、路虎、沃尔沃、蔚来、小鹏等车企合作外，此次，英伟达宣布了理想汽车、ZEEKR等更多厂商的加入。 2.风险提示 大模型技术成熟速度及安全规范控制不及预期；地缘政治限制芯片自由贸易；科技行业受宏观经济周期影响风险；游戏行业下行风险；芯片行业竞争风险加剧等。 国泰君安海外科技团队介绍 深耕全球互联网，辐射海外大科技，全面覆盖社交、游戏、电商、互联网金融、互联网服务、AI及硬科技、美股等领域，致力于结合产业视角与买方视角做差异化研究。 秦和平 执业证书编号：S0880523110003海外科技领域负责人、首席分析师 梁昭晋 执业证书编号：S0880523010002海外科技分析师 李奇 执业证书编号：S0880523060001海外科技分析师