补库接近尾声，价格支撑减弱

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272025年01月10日 目录 02月度重点 CONTENTS 01 月度观点 1、行情回顾与观点 ➢12月行情回顾：12月补库和季节性偏低的发运量支撑铁矿价格，不过市场对成材的预期不佳加上矿2025年还有比较明显的供给增量，矿价总体呈现为窄幅震荡的行情。 ➢1月主要观点：临近年底，钢厂对铁矿的补库接近尾声，加上铁水产量下降，铁矿需求支撑减弱，1月开始供给端来看也处于偏高的水平，铁矿供需基本面有所转弱。但是现阶段钢材处于低库存的状态，需求表现的也不是很差，年后国内还有政策的预期在，预计矿价走势还会有反复，更多跟随市场情绪波动。 •1.12月末开始发运同比增加；•2.铁水延续下降，能否回升依然有不确定性；•3.补库接近尾声，港口有累库压力。 ➢风险提示： •悲观情绪进一步发酵，盘面单边下行。 02 月度重点 ➢12月以来全球铁矿发运同比出现一定幅度减量，不过月末开始回升，12月最后一周全球铁矿发运3479.4万吨，1月第一周全球铁矿发运3112.1万吨，同比都有一定增量，澳洲明显高于2024年同期。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 ➢非主流矿发运低于去年，巴西基本回到去年同期水平。 ➢发往中国比例来看，也处于比较高的水平，欧洲包括日韩的PMI处于偏低的水平，海外能够分流铁矿的力量较弱。 2.1、12月末开始发运同比增加 ➢国产矿产量受节日影响，也处于下行阶段，预计1季度国内铁矿产量同比保持减量。 2.2、铁水延续下降，能否回升依然有不确定性 ➢12月以来日均铁水产量持续下降，截止到2025年1月10日当周，日均铁水产量下降到224.37万吨，较10月的高点下降11.32万吨，铁水产量下降的幅度符合市场预期，目前日均铁水产量同比看略高于2023和2024年，按照钢厂的排产计划和季节性规律，日均铁水产量有望逐步见底并回升，但由于钢价总体还是偏弱，市场冬储意愿也不强，春节前铁水产量或窄幅波动。 ➢从时间来看，钢厂对铁矿补库接近尾声，从发运和需求数据来看，港口春节前港口还有小幅累库的压力，月底的库存或在1.52亿吨附近。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 3.2品种价差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！