3Q24业绩超预期，出海业务强势扩张

携程集团（9961.HK）2024年第三季度业绩亮点

• 总收入：2024年第三季度实现总收入159亿元，同比增长15.5%。
• 净利润：调整后EBITDA为57亿元，同比增长23.9%；非GAAP净利润为60亿元，同比增长21.8%。
• 业务板块：
  • 住宿预订：收入68亿元，同比增长21.7%。
  • 交通票务：收入57亿元，同比增长5.3%。
  • 旅游度假：收入16亿元，同比增长17.3%。
  • 商旅管理：收入7亿元，同比增长11.0%。
• 费用：总运营支出为81亿元，同比增长9.5%。

出境游分析

• 出境旅游：2024年第三季度出境旅行市场已经恢复至2019年水平的120%。
• 签证政策：签证办理更加便捷，促进了出境旅游的增长。
• 市场需求：2024年下半年出境游有望加速增长。

国内游分析

• 国内市场：国内旅游人次同比增长15.3%，旅游总消费同比增长17.9%。
• 线上渗透率：线上旅行预订用户规模达5亿人，同比增长20.4%。
• 竞争格局：随着线上渗透率的提高，携程在国内市场的份额有望进一步提升。

投资建议

• 目标价：目标价上调至597.7港元，较现价上涨7.60%。
• 财务预测：预计2024-2025年营业收入分别为554亿元和630亿元，Non-GAAP净利润分别为171亿元和189亿元。
• 评级：评级为“增持”。

风险提示

• 国内消费需求不及预期
• 国际业务扩张不及预期
• 酒店ADR及机票价格下行压力大于预期

以上是对携程集团2024年第三季度业绩及相关业务发展情况的总结。