核心观点与关键数据
- 价格：本期钢材价格下跌。截至1月10日，上海螺纹钢、高线、热轧、冷轧、普中板价格分别较上周下降50-60元/吨不等。原材料方面，国产矿价格稳中有跌，进口矿价格震荡，废钢价格下跌。
- 利润：长流程利润小幅下降，螺纹钢、热轧毛利环比下降19元/吨和25元/吨，冷轧毛利上升8元/吨；短流程利润上升。
- 产量与库存：五大钢材产量环比下降21.22万吨至808万吨，螺纹钢减产6.6万吨至199.41万吨。社会总库存环比上升14.5万吨至780.02万吨，钢厂库存增2.04万吨至351.15万吨。螺纹钢表观消费量环比下降7.21万吨至190.05万吨，建筑钢材成交日均值下降16.88%。
研究结论
- 供需双弱：当前钢材基本面供需双弱，季节性垒库延续，原料端铁矿库存较高，铁水产量下滑，原料有望让利成材。
- 政策支持：财政政策加力提效，“两重”“两新”政策有望提振钢材长期需求。发改委和财政部发布通知，扩大设备更新和消费品以旧换新范围，并计划扩大赤字率和政府债券规模支持重点项目。
投资建议
- 推荐：普钢板块（宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份）、特钢板块（中信特钢、甬金股份、翔楼新材）、管材标的（久立特材、武进不锈、友发集团）、高温合金标的（抚顺特钢）。
- 关注：下游需求恢复情况、钢价大幅下跌风险、原材料价格波动风险。
主要数据和事件
- 财政政策：财政部表示2025年将提高赤字率，扩大政府债券和特别国债规模，支持“两重”“两新”项目。
- 中钢协数据：12月下旬重点钢企粗钢、生铁日产环比下降，钢材库存环比下降。
- 设备更新政策：国家发改委、财政部发布通知，扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产等领域。
- 包钢股份：2024年完成全年钢材发运任务。
