股指周报：景气度数据回落 指数破位下行

行情回顾

• 采购经理人数据明显回落，市场做多热情消退，指数破位下行。
• 指数的估值水平明显回落，逐渐向机会值区间靠近。
• 国内四大指数的基差探底回升，波动率小幅回升。
• 欧美波动率维持低位，指数走势相对强势整固。

国内宏观分析

• 制造业PMI指数出现明显回落。
• 高频数据显示经济活动有所放缓。

国外宏观分析

• 国内外宏观经济数据表现不一，市场情绪受多重因素影响。

资金面与情绪面

• 资金成本短长均降，但内资买兴回落。
• 市场情绪整体偏向保守，止盈避险情绪升温。

本周市场重要信息

1. 中信证券观点：

   • 宏观基本面并非本轮市场下行的主因，当前处于政策空窗期，经济基本面整体平稳。
   • PMI仍处荣枯线之上，以旧换新政策如期延续，宏观流动性仍合理充裕。
   • 岁末年初集中调仓可能导致市场下行，汇金公司、保险等配置型资金或将强化大盘价值风格。
   • 临近业绩期，小盘风格炒作情绪退坡，市场风险偏好趋向保守。
   • 融资余额虽处高位，但集中平仓风险可控，量化策略风险敞口收缩。
   • 预计春节后市场开始酝酿春季攻势，建议采用红利+主题的杠铃策略，更偏向红利，并关注医药板块政策催化。

2. 本周重点关注：

   • “科技界春晚”2025CES全球消费电子展，英伟达、AMD发布新品。
   • 中国公布12月通胀和外汇储备数据。
   • 美国关注12月非农数据、美联储12月会议纪要。
   • 1月6日美国国会是否确认特朗普赢得大选胜利。

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