工业硅&多晶硅日报

工业硅&多晶硅日报（2025年1月10日） 一、研究观点 点评 9日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于42575元/吨，日内跌幅0.78%，持仓减仓502手至27681手；SMM多晶硅N型硅料价格涨至42000元/吨，现货对主力贴水收至575元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2502收于10510元/吨，日内跌幅0.47%，持仓 减仓13309手至10.3万手。百川工业硅现货参考价11392元/吨，较上一交易日下降 65元/吨，最低交割品#553价格降至10350元/吨，现货贴水收至170元/吨。工业硅低品位价格持续走低，硅厂降库效果不佳，下游晶硅因减产出现边际去库，但晶硅订单持续走弱、降库仍为主导逻辑的节奏下，向上采购量也继续缩减。产业链库存走势分化，多晶硅和工业硅价格表现延续分歧状态。 二、日度数据监测 工业硅 2025/1/9 2025/1/8 涨跌 市场行情 期货结算价（元/吨） 主力 10510 10560 -50 近月 10520 10595 -75 不通氧553#现货价格 （元/吨） 不通氧553#硅(华东) 10850 10900 -50 不通氧553#硅(黄埔港) 10800 10900 -100 不通氧553#硅(天津港) 10800 10850 -50 不通氧553#硅(昆明) 10900 10900 0 不通氧553#硅(四川) 10550 10650 -100 不通氧553#硅(上海) 11500 11500 0 通氧553#现货价格 （元/吨） 通氧553#硅(华东) 11100 11100 0 通氧553#硅(黄埔港) 11050 11050 0 通氧553#硅(天津港) 10950 10950 0 通氧553#硅(昆明) 11150 11150 0 通氧553#硅(新疆) 10350 10350 0 421#现货价格（元/吨） 421#硅(华东) 11750 11750 0 421#硅(有机硅用,华东) 12200 12300 -100 421#硅(黄埔港) 12000 12000 0 421#硅(天津港) 11850 11850 0 421#硅(昆明) 11800 11850 -50 421#硅(有机硅用,昆明) 12350 12400 -50 421#硅(四川) 11950 11950 0 421#硅(新疆) 11600 11600 0 421#-不通氧553#/421#-通氧553# 900/650 850/650 50/0 按照广期所替代交割品价差：#421升水2000元/吨改为升水800元/吨；地区间价差：无锡、杭州、上海为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广州贴水150元/吨，昆明贴水500元/吨，乌鲁木齐贴水700元/吨，成都贴水350元/吨等设定 不通氧553#交割价格 （元/吨） 不通氧553#硅(华东) 10850 10900 -50 不通氧553#硅(黄埔港) 10700 10750 -50 不通氧553#硅(天津港) 10750 10800 -50 不通氧553#硅(昆明) 10350 10400 -50 不通氧553#硅(四川) 10400 10450 -50 421#交割价格 （元/吨） 421#硅(华东) 10950 10950 0 421#硅(有机硅用,华东) 11400 11500 -100 421#硅(黄埔港) 11350 11350 0 421#硅(天津港) 11150 11150 0 421#硅(昆明) 11500 11550 -50 421#硅(有机硅用,昆明) 12050 12100 -50 421#硅(四川) 11600 11600 0 421#硅(新疆) 11500 11500 0 当前最低交割品价格 10350 10400 -50 现货升贴水 -170 -195 25 多晶硅 期货结算价（元/吨） 主力 42575 42700 -125 近月 42575 42700 -125 多晶硅现货价格 （元/吨） N型多晶硅料 42000 42000 0 致密料/单晶用 35500 35200 300 菜花料/单晶用 31000 30700 300 当前最低交割品价格 42000 42000 0 现货升贴水 -575 -700 125 有机硅 有机硅现货价格 （元/吨） DMC华东市场 13000 13000 0 生胶 14200 14200 0 107胶 13400 13400 0 二甲基硅油 13400 15200 -1800 下游 硅片（元/片） 单晶M6/M10/G12 /1.08/1.63 /1.08/1.63 0.00/0.00/0.00 电池片（元/瓦） 单晶M6/M10/G12 /0.305/0.278 /0.305/0.278 0.00/0.00/0.00 光伏组件（元/瓦） 单晶perc单面166/182/210 /0.65/0.67 /0.65/0.67 0.00/0.00/0.00 单晶perc双面166/182/210 /0.66/0.68 /0.66/0.68 0.00/0.00/0.00 库存 广期所（吨） 仓单 57294 57034 260 总库存（周度） 272605 243985 28620 社会库存 （吨，周度） 黄埔港 52000 52000 0 天津港 57000 57000 0 昆明港 47000 47000 0 厂库 211840 211640 200 合计 367840 367640 200 资料来源：SMM、百川盈孚、iFind、GFE、光大期货研究所 三、图表分析 3.1工业硅及成本端价格 2000 通氧553#-不通氧553#421#-553# 1500 1000 500 0 -500 图表1：工业硅各牌号价格（元/吨）图表2：牌号价差（单位：元/吨） 22000 金属硅553昆明港金属硅553通氧昆明港金属硅421昆明港 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 0.7 用电价新疆用电价四川凉山用电价云南德宏 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 421#硅(天津港-昆明港) 553#硅(天津港-昆明港) 1000 图表3：地域价差（单位：元/吨）图表4：用电价格（元/度） 图表5：硅石价格（元/吨）图表6：精煤价格（元/吨） 700 硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西 硅石陕西硅石河南硅石新疆 4000 硅煤贵州硅煤宁夏硅煤陕西硅煤新疆 3500 600 3000 500 2500 400 2000 1500 300 1000 200 500 100 0 资料来源：百川盈孚、光大期货研究所 3.2下游产成品价格 图表7：DMC价格（元/吨）图表8：有机硅产成品价格（元/吨） 19000 有机硅DMC华东 有机硅DMC合盛硅业 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 22000 有机硅生胶 有机硅107胶 有机硅二甲基硅油 20000 18000 16000 14000 12000 10000 350000 多晶硅致密料/单晶用 多晶硅菜花料/单晶用 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 12 单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 单晶硅片M10-182mm（160μm）-平均价 10 8 6 4 2 0 图表9：多晶硅价格（元/吨）图表10：硅片价格（美元/片；元/片） 图表11：电池片价格（元/瓦）图表12：组件价格（元/瓦） 1.6 单晶PERC电池片M6-166mm 单晶PERC电池片G12-210mm 单晶PERC电池片M10-182mm 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2.3 单晶PERC组件单面-166mm 单晶PERC组件双面-166mm 单晶PERC组件单面-210mm 单晶PERC组件双面-210mm 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：百川盈孚、SMM、光大期货研究所 3.3库存 400000 工业硅期货库存 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 25 350000 300000 20 250000 15 200000 150000 10 100000 5 50000 0 0 图表13：工业硅期货库存（万吨）图表14：工业硅厂库库存（万吨） 图表15：工业硅周度行业库存（万吨）图表16：工业硅周度库存变化（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 90000350000 80000 300000 70000 250000 60000 50000 200000 40000 150000 30000 100000 20000 10000 50000 0 0 2020年2021年2022年2023年2024年2025年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图表17：DMC周度产量库存（吨）图表18：多晶硅周度产量库存（吨） 资料来源：百川盈孚、光大期货研究所 3.4成本利润 图表19：三大主产地平均成本水平（元/吨）图表20：三大主产地平均利润水平（元/吨） 20000四川成本新疆成本云南成本 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 10000四川毛利润新疆毛利润云南毛利润 8000 6000 4000 2000 0 -2000 图表21：工业硅周度成本利润（元/吨）图表22：铝合金加工行业利润（元/吨） 3500 8000 金属硅利润 金属硅成本 19000 3000 ADC12华东:加工费 长江A356铸造铝合金:加工费 长江ZL102铸造铝合金：加工费 7000 18000 2500 6000 2000 17000 5000 1500 4000 16000 1000 3000 15000 500 2000 14000 0 -500 1000 13000 -1000 0 -1500 -1000 12000 20000 25000 有机硅中间体利润有机硅中间体成本80000 多晶硅利润 多晶硅成本 300000 15000 2000070000 250000 60000 200000 10000 15000 50000 150000 5000 10000 40000 100000 30000 0 5000 50000 20000 10000 0 -5000 0 0 -50000 图表23：DMC成本利润（元/吨）图表24：多晶硅成本利润（元/吨） 2022/1/7 2022/2/11 2022/3/18 2022/4/22 2022/5/27 2022/7/1 2022/8/5 2022/9/9 2022/10/14 2022/11/18 2022/12/23 2023/1/27 2023/3/3 2023/4/7 2023/5/12 2023/6/16 2023/7/21 2023/8/25 2023/9/29 2023/11/3 2023/12/8 2024/1/12 2024/2/16 2024/3/22 2024/4/26 2024/5/31 2024/7/5 2024/8/9 2024/9/13 2024/10/18 2024/11/22 2024/12/27 资