油脂每日报告
行业日期 油脂2025年1月10日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 华东一级豆油报价：y2505+420，1-3月；y2505+300，3-5月；y2505+300，4-5月。三菜：05+250，1月华东；一菜：05+3001月华东。华东市场棕榈油现货24度报价P05+1300元/吨以上，报价企业较少。 油脂点评：三大油脂走势分化，棕榈油再度沦为最弱品种。加拿大国内政治动荡自顾不暇，菜油菜粕以交易国内弱现实为主，期价被增仓打压。据报道，印尼贸易部周三发布新规，要求废食用油（UCO）和棕榈油残渣（包括废水浮油POM）的出口必须申请政府出口许可证，许可证有效期为六个月。此举旨在保障国内食用油和生物柴油行业的原料供应，支持B40生物柴油掺混项目顺利实施。棕榈油日内波动较大，印尼B40相关政策对棕榈油的影响越来越表现的不及预期，不确定性风险较大，P2505多头席位减仓、空头增仓，期价表现最弱，棕榈油较豆油、菜油等高溢价也拖累出口需求，维持震荡偏弱观点，需要时刻跟踪评估产地政策。MPOB将于2025年1月10日公布2024年12月毛棕榈油库存和出口数据，估计12月份棕榈油产量将连续第四个月下降，12月底库存可能连续第三个月下降。豆油主要是基于进口大豆成本变动估值以及国内压榨节奏影响，面临国内春节消费旺季以及库存季节性下滑，基差坚挺，受外盘CBOT大豆走势影响较大，跟随为主。油脂暂难改变当前趋势，需要新消息驱动指引，关注国内买船和各国生柴政策。 二、行业要闻 美国农业部将于北京时间周六凌晨1点发布1月份供需报告、季度库存报告以及美国2024年作物的最终产量预估报告。市场预期美国农业部可能略微调低美国大豆产量和期末库存。预计美国2024/25年度大豆产量为44.53亿蒲，低于美国农业部上月预测的44.61亿蒲，但是仍高于2023/24年度的产量41.62亿蒲；期末库存将下调至4.57亿蒲，低于上月预测的4.7亿蒲，但是仍高于2023/24年度的3.42亿蒲。预计2024 年12月1日的美国大豆库存为32.31亿蒲，2023年同期为30.01亿蒲， 2024年9月1日的库存估计为3.42亿蒲。 调查显示，市场预期1月份美国农业部将会调高2024/25年度巴西大豆产量至1.703亿吨，高于美国农业部上月预期的1.69亿吨；阿根廷大豆产量可能略微调低到5190万吨，低于美国农业部上月预测的5200万吨。 彭博社称，12月马来西亚棕榈油产量预估为148万吨，出口为138万吨，进口3万吨，消费23万吨，库存预估为176万吨，略低于上月的180万吨的水平。 印尼政府周三在一项新规定中表示，为确保国内食用油和生物柴油行业的供应，印尼将限制废食用油(UCO)和棕榈油渣的出口。印尼当局一直在研究限制UCO出口的方法，但目前尚不清楚收紧的程度。 三、数据概览 图1：华东三级菜油现货价格（元/吨）图2：华东四级豆油现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）图4：棕榈油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：豆油基差变动（元/吨）图6：菜油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7：P1-5价差（元/吨）图8：P5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图9：P9-1价差（元/吨）图10：美元兑林吉特汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图11：美元兑人民币汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
