粤海饲料机构调研纪要

广东粤海饲料集团2024年饲料销量同比略有下降，主要受虾蟹料、普水料等品种下滑影响，但海鲈料、生鱼料等品种实现较好增长。公司通过技术创新和产品升级，在行业低迷背景下仍保持增长动力。展望2025年，随着饲料配方优化、成本下降及消费需求提升，预计水产品和水产饲料市场将逐步回暖，公司特水鱼饲料销量有望增长。

公司近期并购宜兴天石和I&V公司，以提升技术、渠道及产品竞争力，目前项目有序推进。新产品研发取得突破，如东星斑、甲鱼等饲料，虽销量体量尚小，但市场反馈积极。越南工厂规划10万吨产能，预计2025年投产，作为东南亚市场桥头堡。

关键数据：

• 2024年饲料销量同比下降，虾蟹料、普水料下降逾10%，海特鱼料略有下降；
• 生鱼料同比增长近40%，虾蟹料同比增长近9%-24%；
• 金鲳料四季度同比增长逾55%，预计明年销量增长较大；
• 越南工厂产能10万吨，2025年投产。

研究结论：
2025年特水鱼饲料市场景气度将提升，公司凭借技术优势、产品创新及海外布局，有望实现销量增长。原材料价格走低、养殖成本下降及消费需求回升将推动行业回暖。