一、行情回顾与展望
工业硅期货价格震荡运行，Si2502 收盘价 10530 元/吨，跌幅 0.94%，成交量 145924 手，持仓量 116397 手，净增 1801 手。现货价格小幅下跌，四川 553 价格 11000 元/吨，云南 11150 元/吨；421#四川价格 12200 元/吨，云南价格 11850 元/吨，内蒙古价格 11800 元/吨，新疆价格 11900 元/吨。供应端，12 月产量降至 33 万吨，1 月第 1 周产量 7.1 万吨（折算月产量 31.44 万吨）。需求端，多晶硅 12 月产量 9.85 万吨，1 月第 1 周产量低位；有机硅月度需求 12 万吨，出口和铝合金料平稳。工业硅周度期现库存总量超 60 万吨，仓单总量 28 万余吨，较注销前仍少，基本面未实质性改善，期现双弱形成负循环，盘面保持弱势，预计 1 月逐步探底支撑。风险因素包括宏观政策刺激加码、装置扩大减产规模。
二、行情要闻
- 1 月 8 日，广期所工业硅仓单增加 464 手至 57034 手。
- 12 月 27 日，合盛硅业昭通水电硅循环经济项目 40 万吨工业硅投产，云南绿色硅铝产业发展取得进展。
- 12 月 30 日，兴发集团同意投资 14.95 亿元建设 10 万吨/年工业硅项目，分两期建设，预计 2026 年上半年投产，2027 年底达产。
三、研究结论
工业硅市场基本面无明显改善，供应端产量下降但库存攀升，需求端保持平稳但整体偏弱，期现双弱导致价格弱势运行，预计 1 月逐步探底。关注宏观政策刺激和装置减产规模变化。
