美国经济：服务业PMI加速扩张，市场对通胀担忧上升

12月美国服务业PMI加速扩张，主要受企业为关税提前做准备而推动的商业活动大幅增加。服务业物价指数反弹至2024年1月以来新高，可能因年末价格波动，需持续观察。制造业PMI延续收缩但改善，生产和需求均有所改善，但就业指数连续7月收缩，库存周期延续疲软。11月职位空缺数意外上升，聘用率和主动离职率下降，裁员率保持历史低位，显示劳动市场趋近平衡。市场担忧通胀反弹，美债收益率升至4.68%创近一年新高，美股和黄金价格走弱。预计通胀上半年可能温和下降，特朗普政策可能推升中期通胀不确定性。预计联邦基金利率目标将从2024年底的4.25%-4.5%下降50个基点至2025年底的3.75%-4.0%，美联储可能在1月暂停降息，3月或5月降息1次，9月再降息1次。服务业PMI扩张，需求改善，但9个行业扩张较上月减少，6个行业收缩。制造业PMI回升，产出和新订单指数改善，就业指数收缩，7个行业扩张，7个行业收缩。职位空缺数上升，聘用率和离职率下降，裁员率低位。金融市场承压，美债和美股走弱，预计全年降息50个基点，3月或5月降息1次，9月再降息1次。通胀上半年可能回落，下半年和明年上半年面临反弹风险，高利率、强美元和高估值可能引发金融市场波动。