发改委“两新”政策解读：政策预期落地，静待基本面催化

国家发改委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，其中新能源汽车和智能手机相关政策预期落地，有望提振终端需求。

新能源汽车方面：

• 扩大汽车报废更新支持范围，将国四排放标准燃油车纳入报废补贴，补贴金额不变但范围扩大。
• 汽车转让换购同样有补贴支持，新能源车最高1.5万元，燃油车最高1.3万元。

智能手机方面：

• 以旧换新政策延伸至手机、平板电脑和智能手表等三类数码产品。
• 按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元。
• 单件销售价格不超过6,000元，一人一类最多一件。

投资建议：

1. 新能源汽车行业：补贴政策延续且向新能源车倾斜，利好价格敏感消费者，加速20万元以下经济型乘用车替换。比亚迪、零跑、小鹏汽车等受益。
2. 智能手机行业：政策全国落地，触达更广泛人群，刺激中低端用户向中高端升级。小米集团、比亚迪电子、蓝思科技、立讯精密等受益。

投资风险：

• 国内外宏观经济增长不及预期。
• 智能手机、新能源车行业需求增速放缓。
• 新能源汽车渗透率增长放缓。
• 智能手机出货量波动较大。
• 上游原材料、零部件成本上行。
• 行业竞争加剧，利润下行。
• 政策刺激效果不及预期，消费复苏乏力。